Kina
USA
Europa
Vietnam
Indien
Taiwan
Singapore
Japan
SydkoreaFöretagens förtroende ligger under den ekonomiska tillväxttakten
Hongkongs ekonomi växte med 3,5 % under 2025, vilket överträffade regeringens prognos på 2–3 %. Denna överprestation stöddes av en stark utrikeshandel, tillsammans med en förstärkning av finanssektorn och en återhämtning i den inhemska konsumtionen. Återhämtningen i handelsflödet drevs främst av elektronik, vilket återspeglar Hongkongs långvariga roll som återexportcentrum för högkvalitativ elektronik tillverkad i södra Kina. Eftersom dessa produkter kan medföra garantiansvar föredrar utländska köpare ofta att avtalen regleras enligt Hongkonglagstiftningen, som de anser ligger mer i linje med internationella standarder. Dessutom ökade omlastningsflödena från USA och Europa till Kina via Hongkong. Detta är troligen ett resultat av företagens försök att undvika tullar i samband med direktleveranser, särskilt för produkter som omfattas av antidumpnings- eller antisubventionstullar, såsom livsmedel, mejeriprodukter och vin. Finanstjänsterna fick också fart tack vare en stark börsintroduktionsverksamhet bland företag från Kina och högre handelsvolymer som drevs av exponering mot kinesiska AI-relaterade aktier med relativt låg värdering. Samtidigt återhämtade sig konsumtionen, ledd av icke-nödvändiga varor och smycken. Detta stöddes av ett ökat antal besökare, högre priser på ädelmetaller och förmögenhetseffekter från uppgången på aktiemarknaden.
Denna utveckling har fortsatt in i 2026, även om den senaste tidens konflikt i Mellanöstern utgör ett växande motvind. BNP ökade med 5,9 % jämfört med samma period föregående år under första kvartalet 2026, vilket utgör den snabbaste kvartalsvisa tillväxten på nästan fem år. Utrikeshandeln förblev den viktigaste tillväxtmotorn, med en exportökning på 23,8 % jämfört med samma period föregående år, understödd av fortsatt starka leveranser av elektronik och ihållande omlastningsflöden. Det senare bidrog också till en märkbar ökning av investeringarna i maskiner och utrustning, eftersom omdirigerade varor ofta kräver lätt bearbetning – såsom montering eller förpackning – för att kvalificera sig för förmånlig tullbehandling mellan Hongkong och Kina. Tillsammans med storskaliga offentliga satsningar, framför allt utvecklingen av Northern Metropolis, bidrog detta till att de fasta bruttoinvesteringarna ökade med 17,7 % jämfört med samma period föregående år under första kvartalet. Den starka utvecklingen under första kvartalet speglade dock inte fullt ut effekterna av spänningarna i Mellanöstern. Å ena sidan driver högre olje- och gaspriser upp kostnaderna för logistik och el. Medan hushållen delvis skyddas av statliga stödåtgärder – såsom bränslesubventioner och sänkta vägtullar – och den relativt låga vikten av energi i KPI-korgen (cirka 3 %), utsätts företag inom handelssektorn för marginalpress från höga frakt- och försäkringskostnader. För det andra bromsar försenade eller begränsade räntesänkningar från Federal Reserve, till följd av kopplingen mellan USD och HKD, återhämtningen inom bostads- och finanssektorn. På den positiva sidan stärker de ökade geopolitiska spänningarna Hongkongs attraktionskraft som säker hamn och lockar till sig kapitalinflöden.
Trots en stabil ekonomisk utveckling har denna motståndskraft ännu inte lett till någon betydande förbättring av företagens förtroende. Diffusionsindexet för affärsutsikterna har legat under brytpunkten i de flesta sektorer, med undantag för företagstjänster och fastigheter. Bankernas tillgångskvalitet pekar också på kvarstående påfrestningar – andelen nödlidande lån har legat över 2 %, vilket är betydligt högre än nivåerna före pandemin på under 1 %. Försämringen av tillgångskvaliteten har i allt högre grad koncentrerats till inhemska låntagare utanför fastlandet, eftersom höga lånekostnader och fortsatt låga fastighetspriser fortsätter att tynga förmågan att betala räntor och amorteringar samt urholka säkerhetsvärdena. Även om bostadsmarknaden har visat svaga tecken på stabilisering, fortsätter segmentet för kommersiella fastigheter att känna av påfrestningarna. Detta beror på en ofullständig återhämtning inom detaljhandeln och besöksnäringen, vilket fortsätter att dämpa efterfrågan på kontors- och butikslokaler.
Budgetbalansen återgick till överskott
Hongkongs budgetbalans återgick till ett överskott på 11 miljarder HKD (0,5 % av BNP) under räkenskapsåret 2025 (april 2025–mars 2026), vilket var en markant förbättring jämfört med det ursprungligen prognostiserade underskottet på 67 miljarder HKD. Den positiva överraskningen berodde till stor del på starka intäkter från stämpelskatt, som översteg prognoserna med nästan 50 % tack vare en livlig omsättning på aktiemarknaden. Skatteintäkterna utvecklades också bättre än väntat, med stöd av en starkare ekonomisk tillväxt än förväntat. Däremot fortsatte intäkterna från markpremier att dra ner resultatet och uppgick endast till cirka 80 % av prognoserna. Framöver räknar regeringen med ytterligare ett blygsamt överskott på cirka 0,6 % av BNP under räkenskapsåret 2026, vilket innebär en vändning jämfört med tidigare förväntningar om fortsatta underskott fram till och med räkenskapsåret 2027. Denna prognos bygger på en återhämtning av intäkterna från markrelaterade avgifter, med stöd av en stabiliserad bostadsmarknad och minskande lager av osålda bostäder. Ytterligare stöd kommer från högre stämpelskatter på bostadstransaktioner med högt värde (över 100 miljoner HKD), där skattesatserna höjts från 4,25 % till 6,5 %. På utgiftssidan kommer en del av finansieringen för storskaliga infrastrukturprojekt från valutafonden (EF), som traditionellt används för att upprätthålla valutastabiliteten. Även om detta ger finanspolitisk flexibilitet på kort sikt har det också väckt farhågor om att valutafondens roll när det gäller att säkerställa Hongkongs finansiella stabilitet kan försvagas. Generellt sett skulle en återgång till ihållande budgetöverskott bidra till att lindra de strukturella påfrestningarna som härrör från en krympande skattebas till följd av en åldrande befolkning och den inneboende volatiliteten i markrelaterade intäkter.
Hongkongs bytesbalans förblev stark under 2025 och uppvisade ett överskott på 406 miljarder HKD (12,2 % av BNP), om än något lägre än de 419 miljarder HKD (13,1 % av BNP) som noterades 2024. Denna nedgång berodde främst på ett växande underskott i varuhandeln, vilket återspeglade starkare inhemska investeringar och konsumtion, tillsammans med ökad import av mellanprodukter kopplad till återexport av elektriska maskiner och telekommunikationsutrustning. Ökningen av underskottet i varuhandeln motverkade till stor del ökningen av överskottet i tjänstebalansen, som stöddes av starkare finansieringsverksamhet samt högre nettoinflöden av primärinkomster, särskilt från portföljinvesteringar. Trots nedgången fortsätter Hongkongs ihållande överskott i bytesbalansen att utgöra en solid extern buffert, vilket stöder landets förmåga att ackumulera externa finansiella tillgångar och stärker dess motståndskraft mot externa chocker i egenskap av globalt finanscentrum.
Stram politisk kontroll
Hongkongs politiska landskap har förändrats i grunden sedan lagen om nationell säkerhet antogs och oppositionsledamöterna beslutade att avgå en masse år 2020. Radikala förändringar av valsystemet, i synnerhet minskningen av antalet direktvalda ledamöter i lagstiftande rådet (”LegCo”), har utplånat den politiska pluralismen och därmed berövat oppositionspartierna, som en gång förespråkade större självständighet för Hongkong, deras inflytande. Inom det nuvarande systemet, där endast godkända ”patrioter” får ställa upp i valet och endast 20 av de 90 platserna i LegCo tillsätts genom direktval, säkrade det etableringsvänliga (”pro-Peking”) lägret praktiskt taget alla platser i lagstiftningsvalet 2025. Utan någon meningsfull opposition i Lagstiftande rådet kommer regeringens politiska inriktning – under ledning av John Lee sedan maj 2022 – sannolikt att möta begränsat institutionellt motstånd fram till nästa val av regeringschef 2027. Samtidigt anpassas beslutsfattandet alltmer till Pekings prioriteringar, vilket återspeglas i Hongkongs första femårsplan någonsin.
Utländska reaktioner på dessa utvecklingar i Hongkongs politiska landskap har till största delen varit negativa, och G7-ländernas utrikesministrar har uttryckt ”allvarlig oro” över valförändringarna i den särskilda administrativa regionen. Sedan nationella säkerhetslagen trädde i kraft har USA betraktat Hongkong och Kina som ett och samma tullområde och infört sanktioner mot vissa lokala tjänstemän.
2023
2025
BNP-tillväxt (%)
2,6
2,8