Kirgizistan (Kirgiziska republiken)

Hög tillväxt som stöds av inhemsk efterfrågan och återexport till Ryssland

Efter att ha nått sin topp mellan 2022 och 2024 förväntas den ekonomiska tillväxten avta under 2025 och 2026 till följd av en gradvis stabilisering av återexporten till Ryssland. Men eftersom den inhemska efterfrågan fortsätter att öka kommer tillväxten att förbli stark. Den stöds av privat konsumtion, som finansieras av det växande inflödet av penningöverföringar från migrerande arbetstagare (av vilka 95 % kommer från Ryssland), stigande reallöner och ökad konsumentkreditgivning. Efterfrågan drivs också av offentliga investeringar i vattenkraft och transportinfrastruktur. Förmånlig finansiering av dessa investeringar kommer från regionala partner: den största vattenkraftsdammen som för närvarande är under uppförande (Kambarata-1) samfinansieras av Uzbekistan, Kazakstan och multilaterala institutioner (Asiatiska utvecklingsbanken och Världsbanken). Järnvägen mellan Kina, Kirgizistan och Uzbekistan byggs av ett företag som till 51 % ägs av Kina, medan Kirgizistan och Uzbekistan vardera äger 24,5 %. Dessutom kommer bostads- och kommersiellt byggande (med statligt stöd) samt produktionen av relaterade material, liksom gruvdrift – särskilt guld, som står för 6 % av BNP och förväntas öka betydligt i värde tack vare stigande priser – och metallindustrin att vara tillväxtmotorer.

Sedan krigets utbrott i Ukraina (2022) har tillväxten också drivits av den snabba ökningen av återexport (främst från Kina) till Ryssland, vilket Kirgizistan väljer att inte officiellt redovisa på grund av sitt medlemskap i den eurasiska tullunionen. Kirgizistan är därmed ett av de länder som kringgår västvärldens sanktioner. Som en följd av detta återexporteras enligt uppgift 38 % av den totala importen (exklusive bränsle) till Ryssland. Detta stimulerar ekonomin direkt, genom märknings- eller monteringsverksamhet, och indirekt, genom ökade tullintäkter och utvecklingen av transportnätverk.

Flera risker utgör hot mot ekonomin under 2025 och 2026. För det första förväntas den kraftigt stigande inflationen som observerades under första halvåret 2025, till följd av stark konsumtion och somens värdeminskning, att fortsätta. Centralbanken kan komma att höja sin styrränta (9,25 %) för att hålla inflationen inom målintervallet 5–7 %, vilket skulle dämpa fastighetsinvesteringarna. För det andra har kriget mellan Ryssland och Ukraina haft blandade effekter: det stimulerar återexporten, men den förväntade avmattningen i den ryska ekonomin eller en försvagning av rubeln kan tynga på penningöverföringarna från diasporan.

Ökade guldintäkter räcker inte för att kompensera för högre offentliga investeringar och svagare skatteintäkter

Efter ett stort överskott 2024 förväntas budgetsaldot återgå till underskott 2025. De offentliga intäkterna förväntas växa långsammare på grund av en avmattning i tull- och momsintäkterna. Samtidigt förväntas investeringsutgifterna öka kraftigt tack vare byggandet av järnvägar och vattenkraftsdamm – projekt som delvis finansieras genom emission av euroobligationer. Denna finansieringsmetod, som är ny för landet, möjliggjordes genom uppgraderingen av landets kreditbetyg (B+, S&P) den 31 mars 2025. Detta kommer inte att uppvägas av de ökade utdelningarna från det statliga bolag som driver Kumtor-guldgruvan till följd av högre guldpriser. Stabiliseringen av driftsutgifterna, inklusive frysningen av löner och personalstyrkan, kommer att kompenseras av ökade inköp av varor och tjänster.

Den offentliga skuldbördan förväntas därför öka under 2025 och 2026. Situationen 2026 kommer att uppvisa en liknande utveckling, men kommer fortfarande att ligga långt under tröskelvärdet för ohållbarhet på 50 % av BNP. Den inhemska delen av skulden innehas av kirgiziska affärsbanker och socialförsäkringsfonden. Resten (73 %) fördelas mellan Kina (37 % av utlandsskulden), IMF och Världsbanken (23 %) samt Asiatiska utvecklingsbanken (17 %). Islamiska utvecklingsbanken, Eurasiska utvecklingsbanken och bilaterala fordringsägare (varav Japan är den största) innehar resten.

Det enorma underskottet i bytesbalansen (31 % av BNP år 2024) beror på återexport till Ryssland: endast importen redovisas för dessa transaktioner, inte exporten, vilket artificiellt ökar handelsbalansen. Detta förklarar förekomsten av posten ”fel och utelämnanden”, som utgör 22 % av BNP i betalningsbalansredovisningen. Om man bortser från denna redovisningsmanipulation skulle underskottet i bytesbalansen ha uppgått till endast 8,3 % av BNP år 2024. Genom att eliminera den snedvridning som beror på att återexporten inte redovisas officiellt och istället utgå från de faktiska ekonomiska flödena förväntas underskottet i bytesbalansen därför öka under 2025, vilket återspeglar avmattningen i återexporten – en utveckling som delvis kommer att kompenseras av ökande överföringar från utlandsdiasporan. Utöver det internationella biståndet, som minskar i takt med att ekonomin utvecklas, finansieras detta underskott genom nettokapitalinflöden i form av lån och ökande utländska direktinvesteringar, särskilt i stora vattenkrafts- och järnvägsprojekt.

Autoritär utveckling och regional integration

Kirgizistan, som länge hyllats som en ”demokratisk” förebild i regionen trots återkommande revolutioner (2005, 2010, 2020) som drivits på av fattigdom, dålig samhällsstyrning och regionala splittringar, glider långsamt men säkert mot auktoritarism. År 2020 ledde omfattande protester till att parlamentsvalet ställdes in och att president Sooronbay Jeenbekov avgick. Sadyr Japarov, som nyligen släppts ur fängelse, vann presidentvalet i januari 2021 efter en fri men ojämlik valkampanj vad gäller ekonomiska resurser och mediebevakning av de 17 kandidaterna. Han befäste sin ställning genom att även vinna absolut majoritet i parlamentsvalet i november 2021. Samtidigt ändrade han konstitutionen genom en folkomröstning för att stärka presidentens makt på parlamentets bekostnad. Sedan dess har han strävat efter att öka sitt relativa grepp om det politiska livet, till exempel genom att i april 2024 anta en lag som bygger på rysk lagstiftning och som begränsar pressfriheten, samt genom att arrestera oppositionsaktivister och journalister – med risk för att underblåsa missnöjet bland befolkningen.

Sedan Japarovs valseger 2021 har regeringen förmedlat en bild av relativ stabilitet, understödd av anmärkningsvärda ekonomiska resultat och uppsvinget för konservativ och populistisk nationalism, som har varit djupt rotad i det kirgiziska samhället sedan landet blev självständigt 1991. Denna stabilitet kan dock mycket väl vara en illusion: det låga valdeltagandet vid de senaste valen (30 % i folkomröstningen om konstitutionen) och den traditionella revolutionära praxisen väcker farhågor om ett folkligt uppror under de kommande parlaments- och presidentvalen, som är planerade till 2026 respektive 2027.

Liksom Kazakstan och Ryssland är Kirgizistan medlem i tre stora regionala mellanstatliga organisationer: den Eurasiska ekonomiska unionen, som omfattar ett frihandelsområde; Organisationen för kollektiv säkerhet (CSTO), som leds av Ryssland; och Shanghai-samarbetsorganisationen (SCO), en ekonomisk och militär allians som inkluderar Kina. Denna regionala integration har bidragit till att stärka Kirgizistans redan nära band med Kina och Ryssland. För Kinas del tar sig dessa band uttryck inom finans, handel och logistik tack vare ”Belt and Road”-initiativet. Ryssland spelar en mer politisk roll: landet är involverat i Kirgizistans försvar och delar en stark kulturell samhörighet med landet; Ryssland har till och med en flygbas nära Bisjkek. Förbindelserna med väst är mer återhållsamma. Förbindelserna med USA har svalnat sedan stängningen av militärbasen i Manas 2014. Europeiska unionen har å sin sida stärkt sina band med Kirgizistan genom ett utökat partnerskaps- och samarbetsavtal (EPCA) år 2024. Slutligen har Kirgizistan nära ekonomiska band med Kazakstan och Uzbekistan. Å andra sidan har relationerna med Tadzjikistan historiskt sett varit mer spända på grund av återkommande gränstvister i Ferganadalen, en region med stor potential för vattenkraft. De två länderna undertecknade dock ett avtal i mars 2025 som ska lösa gränstvisten en gång för alla.

Senast uppdaterad: augusti 2025