Bakom de positiva signalerna om sysselsättning och offentliga finanser kämpar den italienska ekonomin för att få fart. Bakom fasaden präglas bilden av låg produktivitet och ihållande strukturella utmaningar.
Långsam tillväxt bromsar återhämtningen efter pandemin
Under andra kvartalet 2025 minskade Italiens BNP med 0,1 % jämfört med föregående kvartal – den första nedgången på två år. Detta bekräftar hur bräcklig tillväxten fortfarande är. Landet nådde först i slutet av 2024 upp till sin nivå före finanskrisen 2008. Nedgången beror främst på minskad efterfrågan från utlandet, vilket i sin tur hänger samman med svagheten hos Italiens viktigaste handelspartner och ökad geopolitisk osäkerhet. Varuexporten minskade med 2,2 % efter en tillfällig uppgång i samband med förväntade amerikanska tullar. Samtidigt är hushållens konsumtion fortsatt låg, hämmad av lågt förtroende och en köpkraft som fortfarande har svårt att återhämta sig, trots att inflationen har stabiliserats.
(data för the diagrammet i .xls format)
Investeringar: den enda ljuspunkten
Investeringar, som stöds av EU-medel från NGEU-programmet (Next Generation EU), är den viktigaste drivkraften för tillväxten. Italien är den största mottagaren i absoluta tal och har redan fått 122 miljarder euro – 63 % av den totala tilldelningen, vilket är långt över EU-genomsnittet på 49 %. Medlen används för strukturreformer och investeringar i strategiska områden som digitalisering, grön omställning och social inkludering, och förväntas ha en varaktig effekt.
Sysselsättning: siffrorna döljer en mer komplex verklighet
Arbetsmarknaden befinner sig på en historiskt hög nivå, med en arbetslöshet på 6 % och en sysselsättningsgrad på 62,8 %. Bakom siffrorna döljer sig dock en ojämn fördelning: sysselsättningstillväxten sker främst i sektorer med låg produktivitet, såsom bygg-, handels- och hotellbranschen, och det är framför allt personer över 50 år som gynnas av denna utveckling. Resultatet är en minskning av produktiviteten per capita, vilket förstärker den onda cirkeln av svag tillväxt.
Offentliga finanser: en bräcklig förbättring
Tack vare en stram budgetpolitik och den gradvisa avvecklingen av ”Superbonus”1-systemet halverades budgetunderskottet 2024 till 3,4 % av BNP. Detta har lugnat marknaderna och lett till lägre räntor på statsskulden. Skulden är dock fortfarande hög och manöverutrymmet är begränsat, särskilt eftersom den potentiella tillväxten är svag.
Italien har varit en nyckelaktör i Europas ekonomiska återhämtning efter pandemin, men nu verkar landet falla tillbaka i gamla vanor: den inhemska efterfrågan stagnerar, utrikeshandeln är under press och tillfälliga framsteg leder inte till varaktig tillväxt.
Laurine Pividal, ekonom för Sydeuropa, Coface
[1] Superbonusen infördes 2020 avConte-regeringen och erbjöd generösa skatteförmåner på 110 % för energieffektiva renoveringar av bostäder.
