Kina är bättre rustat än sina konkurrenter för att hantera energichocker och klarar för närvarande att begränsa försörjningsstörningar kopplade till spänningarna i Mellanöstern. Samtidigt sätter stigande kostnader för insatsvaror, i kombination med svagare global efterfrågan, press på redan pressade marginaler.
Huvudpunkter
- 35 % av oljan som passerar Hormuzsundet är på väg till Kina
- +0,5 %: första årliga ökningen av producentpriserna på 41 månader
- 100+ dagar: motsvarar Kinas strategiska oljereserver mätt i dagar med nettoimport
Därför klarar sig Kina bättre än andra länder i Asien
Till skillnad från många asiatiska länder som är starkt beroende av importerade kolväten har Kina flera buffertar mot en långvarig kris i Mellanöstern. Energiförsörjningen baseras fortfarande till stor del på inhemskt kol, medan olja och gas tillsammans står för 39 % av den slutliga energiförbrukningen – betydligt lägre än det globala genomsnittet på 62 %.
Dessutom har Kina betydande lagringskapacitet. Vid tillfälliga avbrott kan de strategiska oljereserverna täcka närmare 100 dagars nettoimport. Även om Hormuzsundet är kritiskt – 35 % av Kinas oljetillförsel passerar här – är risken för akut fysisk brist på kort sikt fortfarande begränsad.
Producentpriserna stiger för första gången på tre år
Även om leveranserna fortfarande flyter ökar kostnaderna. Högre priser på energi och kemikalier har börjat sprida sig i den kinesiska ekonomin. I mars steg producentpriserna med 0,5 % på årsbasis – den första ökningen på över tre år. Enbart den petrokemiska sektorn bidrog väsentligt till den månatliga uppgången i producentpriserna.
För närvarande absorberas kostnadsökningen till stor del av mellanled och nedströmsindustrier, i en situation där efterfrågan från slutkonsumenterna fortfarande är svag. Konsumentpriserna håller sig måttliga, med stöd av reglering av bränslepriser, ökad andel elbilar och subventioner till statligt ägda raffinaderier.
Marginaler under press: små och medelstora företag är mest utsatta
Den ihållande kostnadsökningen på insatsvaror börjar dock försvaga lönsamheten i näringslivet. Flera sektorer – bland annat textil, kemikalier och syntetfibrer – minskar redan produktionen. Strängare regleringskrav och ökade kostnader för regelefterlevnad förstärker trycket.
Små och medelstora företag (SMB) framstår som särskilt sårbara, eftersom de har svagare förhandlingsstyrka och i mindre utsträckning kan föra över kostnadsökningarna på kunderna. Stora koncerner är bättre rustade, med långsiktiga leveransavtal, stordriftsfördelar och starkare balansräkningar som gör dem bättre rustade att absorbera chocken.
En skör balans mellan anpassning och global nedgång
Paradoxalt nog kan krisen stärka Kinas industriella konkurrenskraft jämfört med asiatiska konkurrenter som är mer utsatta för energichocker, såsom ASEAN-länderna och Indien. Krisen bidrar till att öka den globala efterfrågan på kinesisk grön teknik – särskilt inom elbilar, batterier och solenergi.
Den största risken ligger dock någon annanstans: En långvarig konflikt som leder till ihållande höga energipriser kan sätta betydande press på den globala tillväxten. En fördubbling av energipriserna jämfört med nivåerna före krigen kan minska den globala tillväxten med över 1 % år 2026, vilket också kommer att drabba efterfrågan på kinesiska varor.
Tack vare sin energimix och sitt industriella ekosystem har Kina hittills undvikit en allvarlig försörjningschock. Men den ihållande kostnadsökningen skapar en ny sårbarhet: pressade marginaler – särskilt för de mest utsatta företagen och de som har minst möjlighet att höja priserna.
Junyu Tan, ekonom för Nordasien
