Egypten

Tillväxten hålls uppe av investeringar trots regionala spänningar

Trots konsekvenserna av konflikten i Mellanöstern förväntas tillväxten förbli stark under räkenskapsåret 2026–2027 (1 juli 2026 till 30 juni 2027). Utländska privata investeringar kommer fortsatt att vara en viktig drivkraft för den ekonomiska aktiviteten trots en avmattning i kapitalinflödet från Gulfstaterna. Nedgången bör delvis kompenseras av Kinas växande närvaro, framför allt genom förnyelsen av valutaswappavtalet mellan Egypten och Kina (motsvarande 4,5 miljarder USD) i juni 2026. Dessa investeringar, som främst riktas mot Suezkanalens ekonomiska zon, stöder utvecklingen av tillverkningssektorn, inklusive textil-, kemikalie-, bil- och elektronikindustrin. Utländska investeringar riktas också mot gruvdrift, energi och turistinfrastruktur. I juni 2026 slutförde Egypten regleringen av utestående skulder till internationella olje- och gasbolag, vilka 2024 hade uppgått till så mycket som 6,1 miljarder USD, och undanröjde därmed ett stort hinder för återupplivandet av gassektorn. Detta är en särskilt viktig milstolpe eftersom den inhemska gasproduktionen fortsätter att minska samtidigt som förbrukningen fortsätter att öka. Samtidigt bör den gradvisa driftsättningen av kärnkraftverket El-Dabaa (30 miljarder USD), som planeras inledas 2028, tillsammans med utbyggnaden av kapaciteten för förnybar energi (sol- och vindkraft), minska landets beroende av gas, som sedan 2024 i allt högre grad har importerats för att tillgodose elbehovet. Storskaliga projekt från Förenade Arabemiraten och Qatar förväntas också stödja privata investeringar, stimulera byggverksamheten och utöka turismkapaciteten. Ras El-Hekma-projektet, som stöds av Förenade Arabemiraten, har redan dragit in 35 miljarder USD och kan komma att locka upp till 150 miljarder USD fram till 2050, medan Alam Al-Roum-projektet, som stöds av Qatar, värderas till 30 miljarder USD. Diversifiering och uppgradering av exporten, med stöd av utvecklingen inom tillverkningssektorn och ökad konkurrenskraft till följd av det egyptiska pundets depreciering, bör leda till att nettoexporten bidrar positivt till den ekonomiska tillväxten.

Den privata konsumtionen är den främsta drivkraften för den egyptiska ekonomin och stod för mer än 90 % av BNP år 2025. Den förväntas dock dämpas av en ihållande hög inflation, främst till följd av stigande energi- och livsmedelspriser. Den gradvisa avvecklingen av bränslesubventionerna förstärker dessa påfrestningar. Mot denna bakgrund förväntas Egyptens centralbank (CBE) upprätthålla en försiktig penningpolitisk inriktning och skjuta upp ytterligare penningpolitiska lättnader till slutet av 2026 eller början av 2027. Hushållen bör ändå gynnas av betydande penningöverföringar från den egyptiska diasporan (10,1 % av BNP under räkenskapsåret 2025/26) och rekordhöga intäkter från turismen. Turistsektorn står för nästan 15 % av den inhemska sysselsättningen och bör, tillsammans med höjningar av minimilönen och goda skördar inom jordbruket, ge stöd åt hushållens inkomster och konsumtion.

Trots betydande framsteg, framför allt införandet av ett mer flexibelt växelkurssystem, uppnåendet av ett betydande primärt budgetöverskott och minskningen av de externa obalanserna, fortsätter genomförandet av det reformprogram som överenskommits med IMF – vilket inkluderar en Extended Fund Facility på 8 miljarder USD som löper fram till december 2026 – att vara ojämnt. Även om de finanspolitiska och penningpolitiska målen i stort sett har uppnåtts, går de strukturella reformerna som syftar till att minska statens inflytande i ekonomin och påskynda privatiseringarna långsammare än väntat på grund av politiskt och institutionellt motstånd.

Trots den finanspolitiska konsolideringen kvarstår sårbarheter när det gäller refinansiering och utrikeshandeln

De finanspolitiska konsolideringsåtgärder som genomförts med stöd av IMF sedan 2022 har gjort det möjligt för Egypten att upprätthålla ett betydande primärt överskott under flera år i rad (4,8 % av BNP under räkenskapsåret 2025/26). Den höga räntebördan på den offentliga skulden (56,6 % av de offentliga utgifterna och 14,2 % av BNP) fortsätter dock att tynga det totala budgetbalansen kraftigt, som förväntas förbli betydligt underskott under räkenskapsåret 2026–2027. Det offentliga underskottet bör dock minska något, vilket återspeglar en kombination av ett långsammare genomförande av stora offentliga projekt (nya städer, vägar m.m.), högre skatteintäkter – främst till följd av en bredare skattebas – samt minskade räntekostnader efter den penningpolitiska lättnadscykel som inleddes av CBE år 2025. Justeringen kommer fortfarande att begränsas av de fortsatt omfattande subventionerna (3,4 % av BNP), eftersom det fullständiga införandet av automatiska prissättningsmekanismer för bränsle och el har försenats till följd av konflikten i Mellanöstern. Dessutom kommer höjningen av minimilönen med 15 % (från 7 000 EGP till 8 000 EGP) automatiskt att öka statens lönekostnader (3,2 % av BNP).

Egypten förväntas fortsätta att finansiera större delen av sitt budgetunderskott genom inhemsk upplåning i lokal valuta för att begränsa sin exponering mot valutakursrisk. Denna skuld, som utgör ungefär 75 % av den totala offentliga skuldstocken, består till stor del av kortfristiga instrument, vilket kräver frekvent refinansiering via affärsbanker i ett läge med fortsatt höga räntor. CBE fortsätter att noggrant styra likviditeten i banksektorn, vilket indirekt underlättar de inhemska bankernas upptagande av statliga obligationsemissioner. Denna mekanism förstärker det ömsesidiga beroendet mellan staten, centralbanken och banksektorn, samtidigt som den bidrar till att tränga undan kreditgivningen till den privata sektorn. För att minska refinansieringsrisken har myndigheterna fört en strategi som syftar till att förlänga skuldlöptiderna, även om resultaten hittills har varit begränsade, samtidigt som det totala finansieringsbehovet är exceptionellt högt (cirka 40 % av BNP i juni 2026). För att stödja detta mål planerar regeringen att avsätta 50 % av privatiseringsintäkterna till skuldneddragning, bland annat genom monetarisering av utvalda kusttillgångar, samtidigt som man diversifierar sin investerarbas genom att i större utsträckning förlita sig på emissioner av sukuk och obligationer riktade till privatpersoner. När det gäller extern finansiering fortsätter Egypten att prioritera lån på förmånliga och delvis förmånliga villkor från multilaterala och bilaterala partner, samtidigt som man utökar emissionerna av instrument denominerade i yen och yuan som en del av sin bredare diversifieringsstrategi. Tillsammans med ihållande primära överskott bör dessa åtgärder bidra till att den offentliga skuldkvoten i förhållande till BNP hamnar på en nedåtgående bana under räkenskapsåret 2026–2027.

Trots de framsteg som gjorts sedan de allvarliga påfrestningarna på betalningsbalansen under 2022–2024 förväntas Egyptens utrikeshandel förbli sårbar under räkenskapsåret 2026/27 och präglas av ett ihållande underskott i bytesbalansen. Detta återspeglar ett fortsatt stort – om än gradvis minskande – handelsunderskott som hänger samman med en otillräcklig inhemsk tillverkningsbas och en fortsatt import av flytande naturgas (LNG) och livsmedel. Samtidigt ligger intäkterna från Suezkanalen under nivåerna före krisen (0,9 % av BNP under räkenskapsåret 2025–2026). En gradvis återhämtning av trafiken genom kanalen är fortfarande osäker med tanke på den pågående regionala instabiliteten, inklusive konflikten i Mellanöstern och Houthi-attackerna i Röda havet. Dessa svagheter bör delvis uppvägas av stabila penningöverföringar från egyptiska utlandsboende, starka intäkter från turismen och fortsatt tillväxt inom exporten av tillverkade varor. Samtidigt har en strängare övervakning av importen genom ACI-systemet (Advanced Cargo Information) förbättrat kontrollen över importflödena. Underskottet i bytesbalansen förväntas i stor utsträckning fortsätta att finansieras genom utländska direktinvesteringar, portföljinvesteringar som lockas av höga realräntor samt utbetalningar från multilaterala och bilaterala utvecklingspartner. Med tanke på landets betydande behov av extern finansiering är Egypten dock fortfarande sårbart för en vändning i investerarnas stämningsläge och för de ekonomiska konsekvenserna av regional instabilitet. Dessutom bör förbättringen av valutareserverna, som nådde rekordhöga 57 miljarder USD i juni 2026, tolkas med försiktighet. En betydande del av denna ökning kan tillskrivas en värdeökning av Egyptens guldreserver snarare än en grundläggande förstärkning av den externa likviditeten.

Stabilt styre i en instabil regional miljö

President Abdel Fattah al-Sisi, som i december 2023 omvaldes för en tredje – och teoretiskt sett sista – mandatperiod efter ett val präglat av oegentligheter, förväntas sitta kvar vid makten åtminstone fram till 2030. Det är dock troligt att en ytterligare konstitutionell ändring skulle kunna göra det möjligt för honom att söka en fjärde mandatperiod, med fortsatt stöd från säkerhetsapparaten. Eftersom de politiska friheterna är kraftigt begränsade hämtar regimen sin legitimitet främst från att upprätthålla ekonomisk stabilitet och utöva diplomatiskt inflytande utomlands. Regeringen kommer att behöva fortsätta att balansera de reformkrav som IMF förespråkar mot statliga aktörers intressen, särskilt militärens, vars inflytande i ekonomin fortfarande är betydande. Mot bakgrund av den ihållande levnadskostnadskrisen, den fortsatt höga inflationen och den gradvisa minskningen av subventionerna kommer myndigheterna också att sträva efter att bevara den sociala sammanhållningen samtidigt som de selektivt genomför de åtgärder som krävs för att upprätthålla de internationella långivarnas förtroende. Osäkerheten förväntas dock råda även efter december 2026, eftersom ett misslyckande med att förnya IMF-programmet sannolikt skulle sända en negativ signal till investerarna.

På den internationella arenan förväntas Egypten fortsätta att föra en flexibel utrikespolitik, oberoende av formella allianssystem, för att bevara sin strategiska autonomi. Detta tillvägagångssätt är särskilt konsekvent med tanke på landets förmåga att attrahera investeringar från aktörer vars intressen ibland är divergerande, om inte rentav konkurrerande. I detta sammanhang kan Kairos beslut att inte ansluta sig till ”Mekka-pakten” – en militärallians som bildades i augusti 2026 av Pakistan, Saudiarabien och Turkiet – tolkas som en preferens för strategisk alliansfrihet. Samtidigt kommer Egypten sannolikt att behålla sin roll som medlare i den israelisk-palestinska konflikten och samtidigt upprätthålla säkerhets- och energisamarbetet med Israel, trots spänningarna kring Gaza. Att bryta förbindelserna med Jerusalem skulle dessutom äventyra Egyptens relation med USA, som årligen tillhandahåller cirka 1,3 miljarder USD i militärt bistånd.

Ytterligare utmaningar härrör från attacker från Jemens houthirebeller i Röda havet, Adenviken och mot Saudiarabien, vilka fortsätter att allvarligt störa trafiken genom Suezkanalen. Mer generellt sett har regionen varit mycket instabil sedan konflikten mellan USA, Israel och Iran bröt ut i februari 2026, och utgången samt de långsiktiga konsekvenserna av denna är osäkra. Om fientligheterna fortsätter eller intensifieras kan det ekonomiska trycket på Egypten öka avsevärt, vilket potentiellt kan påverka landets ekonomiska politiska val. De diplomatiska spänningarna med Etiopien är också fortsatt ett bekymmer efter att Grand Ethiopian Renaissance Dam (GERD) vid Blå Nilen stod färdig i juli 2025. Som ett land nedströms kan Egypten drabbas av störningar i sin vattenförsörjning. Eftersom förhandlingarna om ett avtal om vattenfördelning har kört fast har Kairo stärkt sina kommersiella och militära band med Somalia och Eritrea, Addis Abebas regionala rivaler, i ett försök att stärka sin strategiska och diplomatiska position på Afrikas horn.

Senast uppdaterad: september 2026