Filippinerna

Stabil och robust tillväxt trots osäkra utsikter för exporten

Den ekonomiska tillväxten bör förbli i stort sett oförändrad under 2025 och därmed ligga lägre än under åren före covid-19 (i genomsnitt 6,5 % mellan 2015 och 2019), mot bakgrund av en svag global ekonomi. Den privata konsumtionen (75 % av BNP) bör gynnas av betydligt lägre inflation och räntor, vilket kompenserar för den finanspolitiska konsolideringen. Den penningpolitiska lättnaden från Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) bör också stimulera privata investeringar, medan offentliga investeringar bör gynnas av infrastrukturprojekt. Dessutom kan flera politiska åtgärder som syftar till att minska hindren för utländska investeringar, liksom att Filippinerna i februari 2025 togs bort från FATF:s grå lista, locka utländskt kapital. På det externa planet är utsikterna dystra med tanke på de ökande handelsmässiga och geopolitiska spänningarna. Effekterna bör dock mildras av exportens relativt små andel av ekonomin (cirka 12 % av BNP).

Med tanke på landets relativt små bidrag till USA:s handelsunderskott uppvisar Filippinerna den minsta ökningen av ömsesidiga tullar (17 %) inom ASEAN efter Singapore. Tack vare tullskillnaderna skulle exportörerna kunna dra nytta av ökad konkurrenskraft på den amerikanska marknaden (16 % av den totala exporten). Å andra sidan kan de höjda importpriserna på den amerikanska marknaden till följd av tullarna leda till en minskning av Filippinernas exportvolymer. Dessutom skiljer sig exportstrukturen från andra ASEAN-länder, eftersom Filippinerna är mycket mer inriktade på tjänsteexport, särskilt outsourcing av affärsprocesser (BPO). Följaktligen kommer det inte att bli lätt att ersätta sina regionala konkurrenter på den amerikanska marknaden utan betydande investeringar. Utöver de negativa effekterna på exporten kan svagheten i de kinesiska och amerikanska ekonomierna, som förvärras av handelskriget, bromsa penningöverföringarna.

Inflationen (total och kärninflation) har sjunkit stadigt sedan den nådde en topp på 8 % år 2022 efter att spänningarna mellan Ukraina och Ryssland bröt ut, och låg på 1,2 % i maj 2025. Inflationstrycket har till stor del avtagit, även om ökande geopolitiska spänningar, särskilt mellan Iran och Israel, kan driva upp priset på importerad energi. Som en följd av detta har BSP:s penningpolitik blivit mer expansiv, med flera räntesänkningar sedan augusti 2024. Med tanke på det låga inflationstrycket och behovet av att stödja den inhemska efterfrågan kommer BSP sannolikt att fortsätta sin penningpolitiska lättnad.

Inga större risker kopplade till de dubbla underskotten

Filippinerna genomför en strategi för gradvis finanspolitisk konsolidering. Underskottet som andel av BNP har minskat sedan toppnoteringen 2021. En fortsatt robust ekonomisk tillväxt och insatser för att öka intäkterna från skatter och andra avgifter skulle stärka de offentliga intäkterna 2025. Regeringen räknar med att öka sina intäkter tack vare digitaliseringen av skattesystemet och förändringar i skattepolitiken, även om specifika reformer inte har beskrivits i budgetfördelningen. Utgifterna kommer främst att fördelas på utbildning, infrastruktur, försvar och sociala tjänster. Följaktligen förväntas den offentliga skuldkvoten minska något 2025. Skuldriskprofilen begränsas av den relativt låga andelen finansiering i utländsk valuta (cirka 32 %).

När det gäller utrikeshandeln bör underskottet i bytesbalansen minska något. Underskottet i varubalansen förväntas dock förbli betydande, eftersom exporten sannolikt inte kommer att återhämta sig markant, då landet är beroende av importerade konsumtions- och kapitalvaror. Samtidigt förväntas överskottet i tjänstebalansen öka tack vare en stark verksamhet inom BPO och en gradvis återhämtning inom turismen. Starka penningöverföringar bör också bidra till att dämpa underskottet i bytesbalansen. Utländska investeringar, främst i form av utländska direktinvesteringar från Japan, USA och Singapore, kommer kanske inte att helt täcka det nuvarande underskottet och kan därmed sätta press på valutareserven. Den ligger dock kvar på en bekväm nivå och motsvarar åtta månaders import i april 2025.

Splittrad koalition

Det politiska läget i Filippinerna präglas av turbulens på grund av friktioner inom koalitionen mellan president Ferdinand ”Bongbong” Marcos Junior (son till landets diktator med samma namn som styrde landet i 20 år från 1965) och vicepresident Sara Dutertes (dotter till före detta president Rodrigo Duterte). Representanthuset röstade för att inleda ett riksrättsförfarande mot Sara Duterte i februari 2025 för att hon påstås ha planerat ett mordförsök på Marcos Jr., samt för korruption och missbruk av medel. I juni 2025 har ingen rättegång ägt rum i senaten (kongressens överhus) och för tillfället är Sara Duterte fortfarande vicepresident. Rodrigo Dutertes gripande av Internationella brottmålsdomstolen (ICC) på misstankar om brott mot mänskligheten under hans blodiga ”krig mot narkotika” har återuppväckt spänningarna mellan de två lägren. Marcos hade tidigare avvisat ICC:s jurisdiktion men hindrade inte offentligt gripandet, vilket fick vissa Duterte-anhängare att spekulera i att Marcos tyst godkände att ICC ingrep. Mot denna bakgrund blev mellanvalsvalen i maj 2025 (i både under- och överhuset i kongressen) ett ställföreträdande krig mellan Marcos- och Duterte-lägren.

Även om Marcos allierade har majoritet i representanthuset har inget av lägren för närvarande en klar majoritet i senaten, vilket gynnar Sara Duterte när det gäller hennes eventuella riksrätt. Dessutom valdes Rodrigo Duterte, trots att han sitter fängslad av ICC, till borgmästare i Davao City i lokalvalen och hans son Sebastian är vice borgmästare. Sammantaget behåller Marcos och hans allierade en starkare institutionell och verkställande makt, men Duterte-lägrets segrar i senaten och lokalvalen gör att de förblir konkurrenskraftiga. En annan orsak till spänningarna kan vara Marcos utrikespolitiska kursändring bort från Kina och mot länder som Japan och USA. Medan Rodrigo Duterte lyckades förbättra landets diplomatiska förbindelser med Peking har spänningarna mellan de två länderna förvärrats sedan Marcos val, mot bakgrund av den intensifierade rivaliteten mellan USA och Kina.

Senast uppdaterad: juni 2025