Kuba

Svag återhämtning mitt i en mångfacetterad kris

Efter två år i rad med nedgång har den kubanska ekonomin haft svårt att återfå fart under 2025. Den ekonomiska aktiviteten fortsätter att hämmas av en kombination av strukturella och konjunkturella faktorer, däribland en besvikande utveckling inom turismen, en energikris, skärpta sanktioner från USA och monetär instabilitet.

Trenden förväntas fortsätta in i 2026. Den privata konsumtionen kommer att försvagas av hög inflation, som i sin tur drivs av en försvagning av den informella växelkursen, utöver brist på varor och en gradvis minskning av mängden subventionerade basvaror. Den monetära reformen från 2021, som syftade till att förena växelkurserna genom att avskaffa den konvertibla peson (CUC), utlöste en inflationsspiral och en valutakris. En partiell dollarisering kommer att öka trycket på växelkursen, eftersom den uppmuntrar till hamstring av valuta. Dessutom kommer överföringar via icke-bankkanaler från och med januari 2026 att beläggas med en tilläggsavgift på 1 %. Till detta kommer ett förbud mot transaktioner med statligt knutna enheter, däribland Orbit, ett företag som hanterar penningöverföringar. Dessa amerikanska restriktioner kommer att driva flödena in i den informella sektorn, som redan står för hälften av det totala beloppet. Dessutom kommer turismen (cirka 10 % av BNP före covid) att ligga kvar under nivåerna före pandemin. Mellan januari och maj 2025 minskade antalet ankomster med 26,6 % jämfört med samma period föregående år och med 60 % jämfört med 2019. Strömavbrott, brist på varor och minskade penningflöden från Kanada, Ryssland och diasporan kommer att tynga sektorn. Återinförandet av det amerikanska turistförbudet i juni 2025 har fördunklat utsikterna för 2026. Dessutom kommer den offentliga konsumtionen att fortsätta hämmas av knappa budgetmedel. Regeringens handlingsutrymme kommer att förbli begränsat mot bakgrund av utländska investerares tveksamhet till följd av återaktiveringen av avsnitt III i Helms-Burton-lagen, som återförde Kuba till listan över stater som stöder terrorism, samt ett oattraktivt rättsligt ramverk. Slutligen kommer störningar i energiförsörjningen att hämma verksamheten. Situationen beror på brist på utländsk valuta för att importera bränsle, upprepade driftstopp i värmekraftverk och beroendet av venezuelansk olja. Trots att 1,5 miljarder USD har avsatts för investeringsplaner inom förnybar energi fram till 2025, hämmar logistiska utmaningar, leveransförseningar och brist på finansiering moderniseringen av sektorn.

Exporten, som försvagats av sanktioner, kommer att drabbas av fallande nickelpriser och en nedgång i sockerproduktionen, som förväntas minska till 160 000 ton år 2024, vilket ligger långt under målet på 412 000 ton. Med undantag för läkemedel och bioteknik kommer tillverkningssektorn att fortsätta att underprestera, hämmad av begränsad tillgång till importerade insatsvaror. Slutligen kommer jordbruket, trots att det hålls uppe av tobaksodlingen, att förbli sårbart för klimatrisker och brist på gödselmedel och bekämpningsmedel.

Ohållbar offentlig skuld för ett land med brist på utländsk valuta

Det strukturellt höga budgetunderskottet har förblivit oförändrat år 2025. De offentliga utgifterna (+9 % enligt 2025 års budget) kommer fortsatt att fokusera på hälso- och sjukvård (24 % av totalen), utbildning (23 %) och social trygghet (16 %), och kommer att vara alltför höga med tanke på regeringens förmåga att generera intäkter. Till detta kommer subventioner för basvaror (bränsle och livsmedel) som står för 5 % av de totala utgifterna. Dessutom tillkännagav regeringen i juli 2025 en pensionsreform som planeras träda i kraft i september. Den kommer att beröra mer än en miljon kubaner (79 % av pensionärerna) till en årlig kostnad på 917 miljoner USD. Budgeten räknar också med en intäktsökning på 11 %. Skatteintäkterna står för 68 % av det totala beloppet, med stöd av införandet av en särskild skatt på telekommunikationstjänster, som förväntas generera mer än 543 miljoner USD fram till 2025. Intäkterna är dock fortfarande sårbara på grund av USA:s sanktioner, som hämmar internationell finansiering och turism. Utsikterna för 2026 visar inte på någon betydande förbättring. Underskottet förväntas förbli stabilt med tanke på Kubas begränsade resurser. Det kommer att finansieras genom emission av inhemska obligationer.

En av de största utmaningarna kommer fortsatt att vara bördan av utlandsskulden (cirka 75 % av den offentliga skulden år 2023), som till stor del består av betalningsförseningar. Kuba har svårt att uppfylla sina åtaganden trots omstruktureringsinsatser, däribland ännu en omläggning av skulden med Parisklubben i januari 2025. Landet hade tidigare, år 2015, ingått ett historiskt avtal med Ryssland och Parisklubben som reglerade dess betalningsförseningar, men ytterligare betalningsinställelser och förseningar har undergrävt landets finansiella trovärdighet. Den reviderade skulden till Parisklubben uppgår nu till 4,8 miljarder USD. Beloppet utgör dock endast 16,2 % av öns totala skuld, som uppskattades till 28,5 miljarder USD i slutet av 2023. Kubas återinförande på USA:s lista över stater som stöder terrorism har hindrat tillgången till utvecklingslån och komplicerar förhandlingarna med andra fordringsägare.

Underskottet i bytesbalansen kvarstår på grund av brist på inflöden av utländsk valuta

Bytesbalansunderskottet, som finansieras genom riktade kommersiella lån, bistånd och förmånliga lån från Kina och Ryssland, kommer att öka under 2025 men förväntas stabiliseras under 2026. Under första halvåret i år var varuexporten svag på grund av sanktioner och påverkades negativt av fallande internationella priser, brist på energi och insatsvaror, logistiska begränsningar samt minskad sockerproduktion. Den externa strategin kommer återigen att förlita sig på export av medicinska tjänster (som står för två tredjedelar av exporten av varor och tjänster) och turism. Turismen är dock på nedgång och har inte återgått till nivåerna före pandemin, samtidigt som de medicinska uppdragen utsätts för påtryckningar från USA. Dessutom kommer penningöverföringar från utlandsboende att påverkas av USA:s hårdare åtgärder. Slutligen är Kuba, som tvingas importera 80 % av sina livsmedel, fortfarande beroende av import av råvaror, bearbetade produkter och utrustning.

Utsikterna för en återhämtning av de externa kontona grumlas av bristen på utländsk valuta, som i sin tur förvärras av USA:s restriktioner och fragmenteringen av valutamarknaden. Landet har tre växelkurser: en officiell kurs på 24 CUP per amerikansk dollar för offentliga transaktioner och budgettransaktioner, en kurs på 120 CUP för öns befolkning och turister, samt en parallell marknadskurs som i slutet av juli 2025 nådde 387 CUP per amerikansk dollar. För att hantera denna störning tillkännagav myndigheterna i december 2024 sin avsikt att införa ett system med flytande växelkurs för den mellanliggande kursen i syfte att omdirigera valutaflödena till officiella kanaler och öka valutareserverna, men angav inget datum för införandet. Datumet för reformen är dock osäkert på grund av den parallella kursens värdeminskning.

Ett system försvagat av ekonomisk turbulens och sanktioner

Miguel Díaz-Canel, som omvaldes 2023 för en andra femårsperiod, fortsätter att leda Kommunistpartiet (PCC), som behåller sitt monopol över landets institutioner. Även om regimens legitimitet försvagas av brist på varor, köpkraftens kollaps och brist på ekonomiska framtidsutsikter, finns det ingen strukturerad opposition som hotar regimens stabilitet. Inför ett minskande folkligt stöd fortsätter dock regeringen sin strategi med förtryck genom lagar riktade mot motståndare, polistryck och en omorientering av sin kommunikation mot digitala nätverk för att kanalisera frustrationen och uppmuntra till dialog med befolkningen. På det ekonomiska planet har 2025 markerat en vändpunkt i den officiella retoriken, där regeringen erkänner sin oförmåga att vända Kubas ekonomiska svårigheter. Regeringen fortsätter dock att skylla utmaningarna på USA:s embargo.

Medan Biden-administrationen försökte lätta på sanktionerna mot Kuba innebar Donald Trumps tillträde i Vita huset en återgång till den hårda linjen från hans första mandatperiod. Sanktionernas extraterritoriella räckvidd förklarar det återhållsamma stödet från andra länder i regionen (Brasilien, Colombia och Mexiko) samt från andra (EU och Kanada). Ställt inför en ökad internationell isolering försöker Kuba diversifiera sitt externa stöd. I maj 2025 ingick landet ett partnerskapsavtal med Ryssland om att bygga en industripark i den skattefria zonen Mariel, vilket innebär en investering på 1 miljard USD fram till 2030. Närmandet till Kina accelererar också och har symboliserats av ett visumundantag för kinesiska turister och undertecknandet av femton avtal inom biotekniksektorn i april 2025.

Senast uppdaterad: augusti 2025