Lesotho, Kungariket

Tillväxten kommer även fortsättningsvis att hämmas av yttre faktorer

Efter en avmattning under räkenskapsåret 2025–2026 kommer tillväxten att förbli trög under 2026–2027 mot bakgrund av ett ogynnsamt externt ekonomiskt läge. Efter ett bra år kan jordbruksproduktionen (som står för 10 % av BNP men sysselsätter 40 % av arbetskraften) komma att påverkas av torka till följd av att El Niño troligen återkommer sommaren 2026. Tillgången till gödselmedel, som redan är begränsad, kommer att försvåras av leveransstörningar och stigande priser till följd av konflikten i Mellanöstern. Diamantbrytningen (8 % av BNP) drabbas av det globala prisraset, vilket återspeglar svag efterfrågan och konkurrens från syntetiska stenar. Letseng-gruvan, landets största, meddelade därför i september 2025 en personalminskning på 20 procent. På industriområdet kommer nedgången inom textilsektorn att fortsätta efter ett mycket svagt år 2025 (–10 % i produktion jämfört med föregående år), vilket har försvagat sektorn varaktigt. Avskaffandet av USAID i januari 2025 och upphävandet i augusti av Health and Horticulture Compact (Compact II), som leds av den amerikanska organisationen Millennium Challenge Corporation (MCC), kommer att tynga investeringarna. Compact II hade planerat att anslå 300 miljoner USD i bistånd mellan 2024 och 2029 inom hälso- och bevattningssektorerna. Däremot förväntas tillväxten inom tjänstesektorn hålla i sig. BNP per capita mätt i köpkraftsparitet (PPP) kommer att ligga betydligt under nivån för perioden 2012–2016 (-12 % mellan 2016 och 2025). Insatserna för att bekämpa hiv undergrävs av minskningen av det amerikanska biståndet, samtidigt som Lesotho fortfarande är ett av de hårdast drabbade länderna i världen, där 17 % av de vuxna beräknas vara drabbade år 2024.

Den andra fasen av Lesotho Highlands Water Project (LHWPII) kommer fortsatt att stå för huvuddelen av den ekonomiska tillväxten genom att driva på aktiviteten inom byggsektorn. Detta storskaliga projekt syftar till att öka kapaciteten i det vattenförsörjningssystem som betjänar Sydafrika. Det omfattar byggandet av Polihali-dammen (med en planerad lagringskapacitet på 2 300 miljoner kubikmeter), som beräknas stå färdig 2028–2029, samt ett efterföljande vattenkraftprojekt som på medellång sikt bör göra landet till en nettoexportör av el (år 2025 importerades 50 % av den förbrukade elen från Sydafrika och Moçambique). Projektet drabbas dock av betydande förseningar och kostnadsöverskridanden (från ursprungligen planerade 450 miljoner USD till uppskattningsvis 3 miljarder USD idag). Dessutom förväntas de positiva spridningseffekterna på tillväxten avta markant från och med 2027, i och med att de stora anläggningsarbetena slutförs.

Inflationen förväntas stiga igen 2026 och kommer inledningsvis att drivas av högre bränslepriser. Eftersom nästan alla konsumtionsvaror importeras från Sydafrika kommer prisutvecklingen att vara nära korrelerad med den förväntade ökningen av den sydafrikanska inflationen. Att upprätthålla lotins koppling till randen (1:1) kommer fortsatt att vara prioriterat för Lesothos centralbank (CBL), som därför förväntas följa eventuella styrränteförändringar som beslutas av Sydafrikas centralbank (SARB). CBL:s styrränta har legat på 6,5 % sedan november 2025, dvs. 25 baspunkter under SARB:s ränta. Efter att ha försvagats under 2025 (-9 %) stärktes randen mot dollarn i början av 2026, innan den försvagades igen efter utbrottet av konflikten i Mellanöstern.

Det finanspolitiska överskottet är beroende av volatila externa överföringar

Det finansiella överskottet förblev stabilt under 2025–2026 och stöddes av en kraftig ökning av vattenavgifterna som betalas av Lesotho Highlands Development Authority (LHDA), vilka nu utgör 11 % av BNP efter omförhandlingsavtalet med Sydafrika. Överföringarna från Southern African Customs Union (SACU) förblev stabila på 20 % av BNP, och tillsammans utgör dessa två flöden fortfarande huvuddelen av de offentliga intäkterna. Däremot blev skatteintäkterna lägre än förväntat, eftersom den svaga inhemska konsumtionen tyngde intäkterna från mervärdesskatten. Det utländska biståndet minskade varaktigt efter att MCC Compact II och USAID drog sig tillbaka och halverades under 2025–2026. Med blicken riktad mot 2026–2027 förutspår budgetförslaget ett underskott på 3 % av BNP. Lesotho brottas dock med kroniska svårigheter när det gäller budgetgenomförandet, och de planerade utgifterna genomförs sällan fullt ut. Under 2025–2026 genomfördes endast 71 % av de budgeterade utgifterna (exklusive de som finansierades med bistånd). Mot denna bakgrund förväntas landet uppvisa ett överskott även under 2026–2027, trots mer realistiska prognoser för de offentliga investeringarna. Överskottet förväntas dock minska på grund av stabila skatteintäkter (19 % av BNP och 39 % av de totala intäkterna) och stigande personalkostnader (17 % av BNP och 39 % av utgifterna, den högsta andelen inom SACU). De offentliga utgifterna är fortsatt höga (57 % av BNP 2025/2026, med totala intäkter på 60 %) och tyngs fortfarande av subventioner till statligt ägda företag (5,4 % av BNP). Dessutom gör beroendet av intäkter från SACU de offentliga finanserna sårbara för utvecklingen inom Sydafrikas utrikeshandel.

Den offentliga skuldkvoten förblev stabil under 2025–2026 och förväntas minska något under 2026–2027, i linje med den nedreviderade skuldmålsättningen (50 % av BNP jämfört med 60 %). Dessutom omklassificerades Lesotho i juli 2025 av Världsbanken från ett ”gap”-land till ett land som uteslutande är berättigat till stöd från Internationella utvecklingsfonden (IDA). Denna förändring förbättrar tillgången till förmånlig finansiering. Den offentliga skulden är huvudsakligen utlandsskuld (83 %) och innehas till stor del av multilaterala långivare (73 %). Under 2026–2027 kommer lån på förmånliga villkor att utgöra nästan hela den externa skuldutgivningen. Skuldtjänsten kommer därför att förbli i stort sett hållbar: under 2025–2026 uppgick den till 3,7 % av BNP och tog upp 7,5 % av de offentliga intäkterna. Regeringen planerar att under 2026–2027 förtidsinlösa alla utländska lån med en löptid på mindre än fem år (vilka utgör 3 % av den totala utlandsskulden) och därmed dra nytta av lotins gynnsamma koppling till valutan. Den inhemska emissionen kommer att fortsätta öka för att fördjupa den lokala obligationsmarknaden. Sammantaget bedöms Lesothos skuldrisk som måttlig av IMF och Världsbanken.

Bytesbalansen hamnade återigen i underskott 2025 och förväntas förbli negativ under 2026 på grund av en ihållande obalans i handelsbalansen. Diamantexporten, som 2024 stod för 23 % av den totala exporten, minskade i värde med 63 % jämfört med samma period föregående år under det första kvartalet 2025 och kommer sannolikt inte att återhämta sig i någon större utsträckning under 2026. Konflikten i Mellanöstern kan ytterligare begränsa tillgången till marknaden i Förenade Arabemiraten, som är Lesothos näst största kund efter Belgien. Textilsektorn, som står för 58 % av exporten, är också under press på grund av den tilltagande konkurrensen på den amerikanska marknaden – dit 37 % av textilexporten gick år 2024 – från asiatiska, turkiska och kenyanska tillverkare. Lesotho har tappat marknadsandelar i USA sedan 2020, och nedgången i exporten accelererade 2025 (–28 % jämfört med föregående år) efter det tillfälliga införandet av en tull på 50 %, vilket störde sektorn. Den tillfälliga förlängningen av African Growth and Opportunity Act (AGOA) av den amerikanska kongressen i februari 2026 bör dock ge viss lättnad, samtidigt som diversifieringen av textilexporten mot Sydafrika förväntas fortsätta (+15 % år 2025 jämfört med föregående år). Trots en svag inhemsk efterfrågan förväntas importen av varor och tjänster öka igen 2026, driven av högre bränslepriser (bränsle står för 15 % av varuimporten) och av behov kopplade till LHWP II-projektet. Överskotten i primär- och sekundärinkomsterna kommer inte att räcka för att kompensera för det växande handelsunderskottet, men kommer ändå att förbli betydande tack vare inkomster från gränsöverskridande arbetstagare (21 % av BNP), tullöverföringar från SACU och vattenroyalties som betalas av Sydafrika. Det återstående underskottet kommer att finansieras genom utländska direktinvesteringar. I mars 2026 motsvarade valutareserven ungefär sju månaders import.

Långsamma framsteg i reformarbetet i ett bräckligt politiskt och socialt klimat

Parlamentsvalet den 7 oktober 2022 vanns av det nybildade partiet Revolution for Prosperity (RFP), som grundats endast sex månader tidigare och som säkrade 56 av 120 mandat. För att bli premiärminister bildade partiledaren Sam Matekane en koalition med Movement for Economic Change (MEC), Alliance of Democrats (AD) och Basotho Action Party (BAP), vilket gav regeringsmajoriteten 70 mandat. Efter att ha klarat sig igenom ett misstroendeförslag 2023, delvis tack vare det offentliga stödet från armén, förväntas Matekane behålla en tillräckligt stark koalition för att kunna sitta kvar vid makten fram till 2027. Hans majoritet har dock försvagats genom att två BAP-ledamöter lämnat partiet efter att utan framgång ha krävt att försvarschefen skulle avsättas. Armén och polisen fortsätter att utöva betydande inflytande över det politiska livet. Trots detta antogs slutligen en av de tre konstitutionella ändringar som rekommenderats av Southern African Development Community (SADC) i augusti 2025. Som ett resultat av detta togs Lesotho bort från SADC:s bevakningslista, där landet hade placerats efter den sydafrikanska militära interventionen 2014. Denna tionde konstitutionella ändring stärker parlamentets kontroll över de offentliga utgifterna och förstärker rollen för Direktoratet för korruption och ekonomiska brott (DCEO). Det verkar dock osannolikt att de återstående två ändringarna, som kräver två tredjedels majoritet, kommer att antas före 2027. År 2026 förväntas den tillfälliga förlängningen av African Growth and Opportunity Act (AGOA) lindra de sociala spänningarna under en tid, efter att utmaningar inom textilsektorn utlöst stora protester och fått regeringen att införa ett ekonomiskt undantagstillstånd fram till 2027. Korruption, höga brottsfrekvenser, minskat internationellt bistånd och en potentiell höjning av bränslepriserna kommer dock sannolikt att fortsätta att förvärra missnöjet bland befolkningen.

Lesotho upprätthåller goda relationer med Sydafrika och andra SADC-länder, som regelbundet genomför medlingsuppdrag i landet. Grannlandet Sydafrika fortsätter att vara landets främsta källa till import, exportintäkter och penningöverföringar från utlandsarbetare. Förbindelserna med USA förväntas stärkas i takt med att tullarna sänks, och Lesotho var en av de främsta förespråkarna för att Washington skulle förnya African Growth and Opportunity Act (AGOA). I december 2025 undertecknade Washington och Maseru ett avtal om hälso- och sjukvårdsstöd som kommer att tillföra 232 miljoner USD i finansiering under fem år. Det finansiella stödet (119 miljoner euro mellan 2021 och 2027) och det tekniska stödet från Europeiska unionen kommer att fortsätta. Även andra partnerskap förväntas bestå, särskilt med Indien när det gäller jordbruksutveckling och med Kina när det gäller infrastrukturbyggande. Den långsamma takten i framstegen när det gäller konstitutionella reformer och säkerhetsreformer kan dock undergräva relationerna med internationella utvecklingspartner.

Senast uppdaterad: mars 2026