Libanon

Fortfarande på randen till avgrunden

Efter en nedgång på 7,5 % under 2024, vilket innebar att den kumulativa BNP-nedgången sedan 2019 uppgick till nästan 40 %, kan den libanesiska ekonomin komma att uppvisa en svag återhämtning, men förväntas fortsätta att kämpa fram till 2026 på grund av de negativa spridningseffekterna av regionala geopolitiska konflikter. I efterdyningarna av det 12 dagar långa kriget mellan Iran och Israel i juni 2025 kvarstår en förhöjd risk för den libanesiska ekonomin, främst på grund av det bräckliga vapenvilan mellan Israel och Iran och de säkerhetsproblem som följer därav. Ett återupptagande av stridigheterna skulle utgöra ett allvarligt hot mot Libanons bräckliga ekonomi, med tanke på Hizbollahs inblandning och landets geografiska utsatthet. Om den libanesiska regeringen däremot kan åstadkomma en avväpning av Hizbollah före de val som planeras i maj 2026, i enlighet med önskemål från USA, Gulfstaterna och andra västländer, kommer förbättrade säkerhetsförhållanden att kunna stödja tillväxtutsikterna. Om konflikten eskalerar och avväpningen misslyckas finns det en risk för ytterligare materiella skador på infrastrukturen, främst i södra Libanon. Detta skulle kunna leda till ytterligare en omfattande förflyttning av befolkningen och en fortsatt nedgång i den ekonomiska aktiviteten inom olika sektorer, däribland turism, handel och detaljhandel.

De finansiella förhållandena förväntas förbli prekära, med en årlig inflation som i maj 2025 ligger kring 14 procent – en nedgång från krisperiodens toppnivåer (cirka 220 procent år 2023), men som fortfarande urholkar realinkomsterna. Det libanesiska pundet har sedan juli 2023 stabiliserats på parallellmarknaden på omkring 89 500–90 000 per amerikansk dollar (jämfört med 111 000 i mars 2023), även om tillgången till dollar fortfarande är begränsad, trots att uttagsgränserna har höjts. Valutareserverna är begränsade (de uppgick till 11 miljarder US-dollar i slutet av juni 2025 trots en ökning med 2,75 miljarder US-dollar sedan juli 2023), och den monetära stabiliseringen har i högre grad byggt på att begränsa den lokala likviditeten än på att återuppbygga buffertar. Trots att betalningarna på den offentliga skulden, som uppskattas till cirka 150 % av BNP, har skjutits upp, fortsätter landet att uppvisa ett betydande budgetunderskott. Samtidigt har insatserna för att återuppliva turismen, som historiskt sett har stått för 20 % av BNP, gjort vissa framsteg, särskilt efter att Kuwait och Förenade Arabemiraten hävde reseförbuden i maj 2025, men sektorn är fortfarande sårbar för förnyade stridigheter. Libanon står dessutom inför uppskattningsvis 14 miljarder USD i konfliktrelaterade skador, medan återuppbyggnadsbehoven för 2025–2026 överstiger 11 miljarder USD. Avgörande är att varje eskalering av spänningarna skulle fördröja de systemreformer som IMF och andra partner kräver, avskräcka investeringar och förlänga den höga inflationen, arbetslösheten och den ekonomiska stagnationen in i 2026 och därefter.

År 2025 införde USA en tull på 10 % på import från Libanon som en del av sin mer omfattande anpassning av den globala handeln. Även om detta steg kommer att öka kostnaden för export till USA något, förväntas den totala effekten på den libanesiska ekonomin bli minimal. Libanons export till USA står för mindre än 1 % av BNP och består till stor del av nischprodukter, ofta riktade till utlandslibaneser, såsom bearbetade livsmedel, textilier och hantverksprodukter. Denna export är inte särskilt känslig för prisförändringar och det är osannolikt att efterfrågan kommer att minska kraftigt. När det gäller de bredare ekonomiska utsikterna kommer tullarna sannolikt att ha en försumbar inverkan på tillväxten och handelsbalansen. Om de globala oljepriserna skulle sjunka skulle detta kunna leda till en potentiell indirekt fördel för Libanon i form av lägre kostnader för energiimport. Huruvida detta blir fallet beror dock på rådande marknadsförhållanden. Sammantaget är åtgärden mer av symbolisk karaktär och utgör inget allvarligt hot mot Libanons redan begränsade utrikeshandel.

Ohållbara dubbla underskott och skuldstock

Underskottet i bytesbalansen kommer att förbli betydande (cirka 15 % av BNP), främst på grund av strukturella svagheter, krisrelaterade snedvridningar och externa chocker. Landets handelsbalans är alltid kraftigt i minus, med en import som vida överstiger exporten. Detta beror på ett beroende av utländska varor, såsom bränsle, livsmedel och konsumentprodukter. Exporten kommer att fortsätta att vara begränsad eftersom landet kännetecknas av en smal och icke-konkurrenskraftig bas, till följd av svag infrastruktur, begränsad industriell kapacitet och kronisk politisk instabilitet. Även om valutan har försvagats dramatiskt har detta inte lett till förbättrade exportresultat, eftersom produktionskapaciteten har kollapsat och importen av nödvändiga varor förblir oelastisk. De traditionella källorna som används för att finansiera detta underskott, såsom penningöverföringar, turism, kapitalinflöden från diasporan och finansiering från multilaterala och bilaterala partner såsom Gulfstaterna, har minskat avsevärt sedan finanskrisen 2019 och den efterföljande statsinsolvensen. Bristen på utländska investeringar och stöd från givare, som förvärrats av det politiska dödläget och de ökade regionala hoten, har ytterligare begränsat den externa finansieringen.

I mars 2025 antog Libanons nya regering statsbudgeten för året genom ett regeringsbeslut, ett steg som ansågs nödvändigt för att återställa den finanspolitiska kontrollen efter år av institutionellt dödläge. Budgeten förutsätter ett relativt litet underskott på cirka 1,1 % av BNP (ungefär 196 miljoner USD baserat på förväntade intäkter på 4,6 miljarder USD och utgifter på totalt 4,8 miljarder USD). Detta blygsamma underskott återspeglar en betydande ökning av skatteintäkterna, som stöds av strängare tillsyn och högre skatteintäkter, inklusive märkbara ökningar av intäkterna från mervärdesskatt och inkomstskatt. Utgifterna har också hållits i schack, vilket återspeglar ansträngningarna att begränsa de offentliga utgifterna. Budgeten exkluderar dock kostnader relaterade till återuppbyggnaden efter konflikten (med Israel) och andra akuta behov, och den har kritiserats för att sakna en framåtblickande investeringsstrategi, särskilt inom infrastruktur. Utsikterna för 2026 kommer i stor utsträckning att bero på regeringens förmåga att genomföra strukturella förändringar, såsom att förbättra skatteefterlevnaden, reformera lönesystemet inom den offentliga sektorn och bredda inkomstbasen, samtidigt som man säkerställer stöd från internationella givare och IMF. Om framsteg inte görs på dessa områden kvarstår risken för att Libanons underskott och den finanspolitiska belastningen återigen ökar.

Den splittrade politiska scenen kommer att hämma reformerna

De politiska utsikterna för Libanon är försiktigt hoppfulla men ändå bräckliga. Efter tretton misslyckade försök valde parlamentet Joseph Aoun till landets 14:e president, som i sin tur utnämnde Nawaf Salam till premiärminister. Bildandet av en ny regering avslutade ett långvarigt institutionellt vakuum och markerade en återgång till grundläggande statlig funktion. Den tillträdande regeringen har återupptagit kontakterna med IMF, genomfört vissa rättsliga reformer inom bankväsendet och de offentliga finanserna samt vidtagit åtgärder för att bemöta internationella farhågor. Det politiska läget är dock långt ifrån stabilt. Djupa splittringar kvarstår inom den politiska eliten, och Hizbollahs fortsatta inflytande över säkerheten och beslutsfattandet förblir en viktig knäckfråga för givare från väst och Gulfstaterna, vilket begränsar utrymmet för ett brett finansiellt stöd.

Säkerhetssituationen i den södra regionen (men inte bara där) är fortfarande ett av de mest instabila områdena i landets politiska och ekonomiska landskap, trots de senaste ansträngningarna för att dämpa spänningarna. Trots det av USA förmedlade eldupphöret som nåddes mellan Hizbollah och Israel i november 2024 har sporadiska sammanstötningar fortsatt mellan de båda parterna, och risken för en förnyad eskalering är fortfarande hög. Under påtryckningar från USA försöker den libanesiska regeringen avväpna Hizbollah. Gruppen har dock vägrat att göra detta så länge Israel inte upphör med sina attacker, vilket är en till synes omöjlig uppgift.

Regeringens förmåga att driva igenom meningsfulla reformer, återupprätta allmänhetens förtroende och förbereda sig inför parlamentsvalet 2026 kommer att vara avgörande. Om regeringen fortsätter att göra framsteg kan Libanon börja återupprätta sin internationella trovärdighet och lägga grunden för en återhämtning på längre sikt. Om detta misslyckas finns risken att landet återigen hamnar i ett handlingsförlamat tillstånd och att den ekonomiska och institutionella nedgången förvärras.

Senast uppdaterad: augusti 2025