Malawi

Trög tillväxt och hög inflation bidrar till att fattigdomen består

Den ekonomiska tillväxten förväntas förbli otillräcklig under 2026 och 2027. Befolkningsökningen kommer att fortsätta att överstiga den ekonomiska tillväxten (+2,6 %), vilket ytterligare fördjupar nedgången i inkomsten per capita. Ekonomin är starkt beroende av jordbruket, som sysselsätter nästan 60 % av arbetskraften, står för ungefär en fjärdedel av BNP och genererar 80 % av exportintäkterna. Sektorn, som till stor del är regnberoende, har låg produktivitet och är dåligt diversifierad (tobak, majs, te), är sårbar för återkommande extrema väderhändelser. Jordbruksproduktionen förväntas återhämta sig (+2,5 % år 2026) efter två års torka följd av översvämningar i den centrala regionen sedan januari 2026. Stigande gödselmedelspriser kan dock tynga produktionen år 2027. Gruvverksamheten kommer att öka något i och med återöppnandet av Kayelekera-urangruvan (stängd sedan 2013) i december 2025 och den gradvisa driftsättningen av gruvorna i Kangankunde (sällsynta jordartsmetaller) och Kanyika (niob) fram till 2028. Alla tre kommer att drivas av australiska företag. Gruvsektorns bidrag till BNP (1 %) kommer dock att förbli strukturellt begränsat trots regeringens ambitiösa långsiktiga mål (12 % senast 2063). Utmaningarna för tillverkningssektorn (11 % av BNP) kommer att bestå. Tjänstesektorn (54 % av BNP), inklusive handel, transport, telekommunikation och fastigheter, kommer endast att uppvisa en blygsam tillväxt, eftersom hushållen – som står för en stor del av efterfrågan – är utsatta för betydande påfrestningar. En stor del av befolkningen kommer fortsatt att drabbas av livsmedelsbrist och fattigdom (76 % lever på mindre än 3 USD per dag), medan arbetslösheten kommer att förbli hög (19,7 %). Tillgången till el fortsätter att hämmas av ett underutvecklat elnät i förhållande till den installerade kapaciteten. På medellång sikt skulle Mpatamanga Hydropower Storage Project (MHSP), ett vattenkraftprojekt på 301 MW som fortfarande befinner sig i finansieringsfasen, kunna stödja tillväxten genom att stärka elnätet.

Den galopperande inflationen avtog under andra halvåret 2025 när livsmedelspriserna sjönk, med stöd av stora internationella majsdonationer. Denna trend kan dock vända i och med stigande bränslepriser, som är helt beroende av import. Priserna vid pumpen har varit reglerade sedan 2024, men Malawis energitillsynsmyndighet (MERA) tillkännagav en höjning av dieselpriserna med 35 % i april 2026, efter en första höjning i januari. Dessutom kommer monetariseringen av budgetunderskottet att fortsätta att driva på inflationstrycket. Slutligen kan svaga valutareserver leda både till minskade importvolymer och tvinga fram en devalvering, vilket skulle höja importkostnaderna. I praktiken har en koppling till den amerikanska dollarn upprätthållits sedan 2024, men en betydande andel av valutatransaktionerna och importen sker på parallellmarknaden, där växelkursen är två till tre gånger svagare. Följaktligen kan de gradvisa räntesänkningar som inleddes i mars 2026 (-200 baspunkter, till 24 procent) komma att skjutas upp av centralbanken (RBM). Penningpolitiken förblir både ineffektiv – på grund av begränsad finansiell förmedling – och ackommoderande, i syfte att hålla nere regeringens inhemska upplåningskostnader.

Prekär finansiell situation

För att hantera de senaste klimatchockerna, de inflationsdrivande effekterna av kriget i Ukraina och pandemin har Malawi genomfört en expansiv finanspolitik som har förvärrat landets skuldbörda. Malawis budgetunderskott (i procent av BNP) har i genomsnitt varit det näst högsta i Afrika söder om Sahara sedan 2022. Det förväntas minska något efter ett särskilt stort underskott under räkenskapsåret 2025–2026 på grund av valet. Budgeten för räkenskapsåret 2026–2027 förutsätter stabila utgifter i reala termer (32 % av BNP) och en ökning av intäkterna med 14 %, med stöd av högre skatteintäkter och en återhämtning av det internationella biståndet. Ökningens omfattning verkar dock vara ouppnåelig med tanke på de senaste intäktstrenderna (i genomsnitt +0,5 procentenheter av BNP per år). Utrymmet för utgiftsminskningar begränsas fortfarande av skuldtjänsten (43 % av intäkterna), som till stor del är inhemsk, samt av lagstadgade åtaganden (löner, pensioner). Följaktligen var endast 6 % av de inhemska intäkterna under budgetåret 2025–2026 disponibla. Jordbrukssektorn kommer även i fortsättningen att erhålla en betydande andel av budgeten (6,6 % av utgifterna under budgetåret 2025–2026), framför allt genom systemet för gödselmedelsstöd, programmet för överkomliga insatsvaror (AIP), vars kostnader förväntas stiga markant (0,7 % av BNP under räkenskapsåret 2025–2026). Den ökade decentraliseringen av infrastrukturinvesteringarna (33 % av kapitalutgifterna förvaltas nu på lokal nivå via Constituency Development Fund (CDF), en ökning från 3 % under räkenskapsåret 2025–2026) skulle kunna bidra till att förbättra väg- och elnäten. Den svaga tillsynen av CDF under de senaste åren tyder dock på en risk för avvikelser i de lokala utgifterna. Externt budgetstöd (20 % av intäkterna, 4 % av BNP), främst från Världsbanken, kommer att förbli avgörande. Stöd utanför budgeten från USA och EU, som 2024 utgjorde 9 % av BNP, minskade 2025 efter avvecklingen av USAID och Millennium Challenge Corporations indragning av ett infrastrukturstödprogram på 350 miljoner USD. En del hälso- och sjukvårdsstöd återinfördes dock i januari 2026 inom ramen för ”America First Global Health Strategy Agreement”, som kommer att tillhandahålla 792 miljoner USD över fem år. Förhandlingarna med IMF om ett nytt finansieringsprogram har kört fast. Underskottet finansieras genom emission av kortfristiga värdepapper till den inhemska finanssektorn, varav en betydande del köps upp av RBM.

Bytesbalansen uppvisar ett stort underskott, vilket återspeglar en strukturell obalans i handelsbalansen som drivs av en mycket smal exportbas koncentrerad till sektorer med lågt mervärde, samt ett starkt beroende av import. Detta har lett till att valutareserverna är extremt låga (0,4 månaders import i RBM:s innehav och 2,3 månader för ekonomin som helhet i mars 2026). Bristen på utländsk valuta bromsar importen. I april 2026 såldes en del av landets guldreserver för att hantera den allvarliga bristen på bränsle. Underskottet i bytesbalansen förväntas öka under 2026, drivet av högre priser på petroleumprodukter (16 % av importen) och gödningsmedel (6 %). Exporttillväxten kommer att kompensera detta delvis, med stöd av tobak (55 % av exporten) och en lovande skörd (en ökning med 13 % jämfört med föregående år prognostiseras för 2026 enligt Tobakskommissionen). Trots ett förbud mot export av råmineraler sedan oktober 2025 bör gruvsektorn bidra positivt till handelsbalansen, tack vare ett undantag som beviljats Kayelekera-gruvan, vilken exporterar bearbetat uran (yellowcake). Underskottet på tjänstesidan (5 % av BNP) och penningöverföringarna (3,8 % av BNP år 2024) förväntas förbli stabila. Finansieringen bygger på projektrelaterat bistånd och budgetstöd.

Bördan av Malawis mycket stora offentliga skuld förväntas fortsätta att öka under 2026. Den inhemska delen av skulden står för cirka 60 % av den totala skulden och växer. Malawi har ställt in sina betalningar till sina utländska kommersiella fordringsägare, främst Trade & Development Bank (TDB) och African Export-Import Bank (Afreximbank). Följaktligen vänder sig landet i allt högre grad till den inhemska bankmarknaden för att låna, trots mycket höga räntor (i genomsnitt en realavkastning på cirka 6 % vid tre års löptid), eller till centralbanken, som innehar 30 % av den inhemska skulden. Utrikesgälden är däremot till stor del förmånlig, där 70 % innehas av multilaterala fordringsägare, främst Världsbanken, men även IMF och AfDB. Efter den partiella omstruktureringen 2024 genom avtal med Kina och Kuwait är den bilaterala skulden nu låg (8 % av utlandsskulden) och består främst av skulder till China Exim Bank. Förhandlingar om omstrukturering av den externa handelsskulden pågår, men framstegen går långsamt. Risken för en ny betalningsinställelse är hög.

Politisk övergång i kombination med akuta reformbehov

Parlamentsvalet i september 2025 resulterade i en seger i första omgången för den tidigare presidenten Peter Mutharika (2014–2020), som säkrade 57 % av rösterna mot den sittande presidenten, Lazarus Chakwera, i ett val som präglades av ett högre valdeltagande (76 %). Trots att omfattande protester ägde rum inför valet möttes tillkännagivandet av resultatet av en relativt fredlig reaktion. Den nya regeringen befinner sig dock i en sårbar position och står inför ett splittrat parlament utan absolut majoritet. Det regerande Demokratiska progressiva partiet (DPP) säkrade 99 av 229 mandat. Partiet är beroende av tillfälliga allianser med oberoende ledamöter för att kunna driva igenom viss lagstiftning. Malawi Congress Party (MCP), som leds av Chakwera och nu är den största oppositionskraften, vann 52 mandat. De oberoende kandidaternas framgång speglar ett växande missnöje med de två traditionella partierna, mot bakgrund av den osäkra ekonomiska situationen och avsaknaden av förbättringar. Mutharikas genomförande av impopulära IMF-rekommendationer, som skulle bana väg för ett finansieringsavtal, förefaller osannolikt på medellång sikt med tanke på det stormiga sociala läget.

Lilongwe upprätthåller goda förbindelser med både USA och EU samt med Kina, och strävan efter ekonomiskt och humanitärt stöd är fortfarande huvudfokus för Malawis diplomati. På regional nivå är Malawi medlem i den sydafrikanska tullunionen (SACU). Landet utvecklar projekt tillsammans med sina grannländer Moçambique och Zambia. Moçambique kommer att upplåta en del av sin hamn i Nacala till Malawi, vilket förbättrar de regionala förbindelserna och ger landet tillgång till havet. Ett projekt för elförbindelse mellan Moçambique och Malawi (MOMA) förväntas också vara färdigställt 2026. Däremot kvarstår en långvarig gränstvist med Tanzania om avgränsningen av Nyasasjön, även om spänningarna är minimala.

Senast uppdaterad: juni 2026