Mexiko

En blygsam återhämtning mitt i en ihållande osäkerhet

Tillväxten förväntas återhämta sig långsamt under 2026 efter den praktiska stagnationen under 2025. I kölvattnet av det handelskrig som inleddes av Trump-administrationen framstår Mexikos satsning på en tillväxtmodell inriktad på den amerikanska marknaden och på att locka till sig nearshoring-investeringar som ett tveeggat svärd. Medlemskapet i USMCA har hittills gett den mexikanska exporten ett starkt skydd mot tullar (se undantaget från tullar enligt avsnitt 232 på bilar och bildelar samt IEEPA-tullar). Den investeringsboom som upplevdes 2022–2023 byggde dock på antagandet om ett långsiktigt förmånligt marknadstillträde till USA. Huruvida osäkerheten kan skingras beror på hur USMCA-översynen 2026 utfaller. För närvarande har investerarna reagerat med en avvaktande hållning, vilket sedan 2023 har lett till minskade flöden av nya utländska direktinvesteringar men ökade återinvesteringsflöden, vilket resulterat i ett i stort sett stabilt sammanlagt flöde. Vi förväntar oss att denna trend kommer att bestå tills vi får en tydligare bild av den långsiktiga situationen med USA.

Inhemska investeringar i anläggningstillgångar och icke-bostadsinvesteringar förväntas endast återhämta sig svagt, medan lägre räntor bör stödja bostadsinvesteringarna. Bilexporten minskade med 4 % jämfört med samma period föregående år under första halvåret 2025. Elektronikexporten har dock tagit fart och fyllt luckan, tack vare den kraftiga ökningen av investeringarna i AI-infrastruktur i USA. Om tullarna inte eskalerar kommer exporten att ha utrymme att växa, eftersom efterfrågan från USA förväntas hålla i sig. Även om tillverkningssektorn säger upp personal finns det få tecken på att chocken från handeln och osäkerheten sprider sig till den allmänna arbetsmarknaden (arbetslösheten låg på 3 % i september 2025) och den inhemska efterfrågan. Trots en avtagande lönetillväxt bör stabila finanspolitiska transfereringar och ett förbättrat konsumentförtroende leda till en måttlig återhämtning i konsumtionen. Aktiviteten inom tjänstesektorn bör därför fortsätta att uppvisa en måttlig tillväxt. 2026 bör bli det första året då effekterna av USA:s skärpta invandringspolitik blir fullt synliga, vilket skapar en nedåtrisk för konsumtionen i form av svagare penningöverföringar (3,7 % av BNP). Trots en något trög kärninflation är det övergripande läget fortsatt disinflationistiskt, och centralbanken bör fortsätta sänka räntan mot 7 %.

Externa sårbarheter under kontroll, en utmanande återgång till finanspolitisk disciplin

Budgetunderskott som det som uppstod 2024 till följd av utgifter inför valet sänder en oroande signal för ett land som befinner sig bara en nedgradering från att förlora sin investment grade-status. Sheinbaum-regeringen lyckades överraskande väl med att genomföra en finanspolitisk konsolidering 2025, men dessa framsteg förväntas avstanna under 2026. Sociala transfereringar kommer fortsatt att prioriteras högt, tillsammans med infrastrukturutgifter samt försvar och säkerhet. Den sistnämnda kategorin står inför risken för oväntade utgifter kopplade till plötsliga krav från den amerikanska regeringen på skärpta migrationskontroller och insatser mot organiserad brottslighet. Vi är skeptiska till regeringens antaganden om nominell tillväxt, intäktspotentialen från Mexikos tullar på länder utanför frihandelsavtal samt åtgärder för att förbättra skatteindrivningen och förmågan att fasa ut åtagandena gentemot det statliga oljebolaget PEMEX. Därför framstår underskottsmålet på 4,1 % av BNP för 2026 som något optimistiskt. Med tanke på Mexikos mycket volatila omvärld innebär detta en anmärkningsvärd – men inte omedelbar – sårbarhet i de offentliga finanserna. Återgången till en sund finanspolitisk kurs kommer i hög grad att bero på framgången för Plan Mexico, Sheinbaums flaggskepp inom industripolitiken. Det sexåriga paketet syftar till att locka till sig 277 miljarder USD i utländska investeringar (fordonsindustri, flyg- och rymdindustri, halvledare, elektronik och läkemedel) fram till 2030, men dess stora beroende av skatteincitament innebär att det kan leda till kostnadsöverskridanden. På samma sätt återstår det att se hur framgångsrika insatserna för att återställa Pemex operativa lönsamhet kommer att bli. Den statliga oljejätten utgör en villkorad skuld i storleksordningen 6 % av BNP.

Vi bör fortsätta att se en gradvis fördjupning av bytesbalansunderskottet, främst driven av ett större handelsunderskott. Minskade inflöden av penningöverföringar kommer att leda till en försvagning av överskottet i sekundärinkomsterna (3,5 % av BNP). Även om tillväxten i nettoinflödena av utländska direktinvesteringar (1,5 % av BNP) har varit en besvikelse, visar den inga tecken på att kollapsa, och hålls främst uppe av återinvesteringar av vinster. Finansieringssammansättningen i bytesbalansen framstår därför som stabil. Valutareserverna täcker fyra månaders import, utlandsskulden är relativt låg (26 % av BNP, varav en tredjedel är skuld inom den privata sektorn) och ränte- och amorteringsbetalningarna stöds av ett flexibelt kreditavtal med IMF (1,4 % av BNP) som ska förnyas i slutet av 2027.

Affärsklimatet under press från institutionella reformer och osäkerhet kring handeln

Det vänsterorienterade partiet Morena befäste sin maktposition i parlamentsvalet 2024 och säkrade presidentposten med 61 % av rösterna samt en de facto supermajoritet i kongressen. President Claudia Sheinbaum efterträder sin fortfarande inflytelserike mentor, Andrés Manuel López Obrador, och kommer att fortsätta genomföra en agenda baserad på statligt ledd ekonomisk utveckling, minskning av fattigdom och ojämlikhet genom välfärd och omfördelning samt institutionella reformer. Bland dessa är den konstitutionella ändringen om att välja domare genom allmänna val särskilt anmärkningsvärd, vilket gjorde det möjligt för Morena-vänliga domare att dominera valet i juni 2025, där hälften av platserna stod på spel. Kritikerna av reformen betonar risken för att domstolarnas oberoende urholkas, vilket kan undergräva näringslivets intressen när dessa står i konflikt med myndigheternas, eller skapa utrymme för korruption. På samma sätt har tidigare oberoende tillsynsmyndigheter placerats under regeringsmedlemmarnas överinseende, däribland energi-, telekom- och konkurrensmyndigheterna. Statens prioriterade roll inom energisektorn (prospektering, bearbetning och distribution, inklusive el) kommer även i fortsättningen att försvaras. Den utbredda brottsligheten blir i allt högre grad en affärsrisk, eftersom den ofta stör den dagliga verksamheten och tvingar företag att ådra sig kostnader för försäkring och säkerhet. Sheinbaum förväntas fullfölja hela sin mandatperiod, som löper ut 2030, medan alla mandat i deputeradekammaren (underhuset) står på val 2027. Även om hennes popularitetssiffror har förblivit höga har de sjunkit något i kölvattnet av uppmärksammade korruptionsskandaler som involverat Morena-företrädare. De smygande spänningarna inom partiet blossar upp då och då, men bör inte eskalera till regelrätta fraktionsstrider så länge Sheinbaums personliga popularitet förblir stark.

Den kommande översynen av USMCA kommer att vara avgörande för hur affärsklimatet utformas under de kommande åren. Vår arbetshypotes är att avtalet kommer att överleva översynen 2026, även om det är svårare att säga om det kommer att ske i form av en fullständig förlängning (från 2036 till 2042) eller om det kommer att bli föremål för ytterligare en revidering 2027. Liberaliseringen av energisektorn kommer sannolikt att utgöra en viktig stridsfråga. Trots vissa öppningar för privat sektorens deltagande fortsätter Morena överlag att stödja statlig dominans på alla nivåer i energiförsörjningskedjan, medan USA sannolikt kommer att verka för större öppenhet gentemot utländskt privat kapital. Andra troliga krav, såsom strängare ursprungsregler (inklusive högre andel amerikanska komponenter) och strängare arbetsnormer, kan urholka vissa av Mexikos komparativa fördelar. Inom ramen för industripolitikinitiativet ”Plan Mexico” har regeringen strävat efter att införa ytterligare incitament för nearshoring (avskrivningar och andra skattelättnader, krav på nationellt ursprung vid offentlig upphandling), men ett förtydligande och en stabilisering av handelsförhållandet med USA kommer att krävas för att på ett meningsfullt sätt återställa drivkraften för nearshoring. Handeln mellan Mexiko och Kina kommer att fortsätta att drabbas av handelskriget, vilket framgår av de tullar som infördes i 2026 års budget och som omfattar uppskattningsvis 8 % av importen.

Betalning

I Mexiko betalas skulder vanligtvis med checkar, banköverföringar och – i vissa särskilda fall – kreditkort. Företagens betalningsrutiner regleras av deras interna policyer. De flesta företag begär styrkande handlingar från motparten innan de går vidare med en transaktion (t.ex. företagets bolagsordning eller dess skatteregistreringsnummer, känt som Registro Federal de Contribuyentes). De dokument som oftast förekommer i samband med kommersiella transaktioner är fakturor, skuldebrev och checkar. Skuldebrev är skriftliga, ovillkorliga löften om att betala en viss summa pengar till en person. I Mexiko används detta dokument normalt som en betalningsgaranti från köparen. Det undertecknas av köparens – och därmed gäldenärens – juridiska ombud för ett belopp som överstiger skuldens totala belopp. Skuldebrev och checkar fungerar också som skuldbevis. När köparna har fått den relevanta informationen kan de gå vidare med att göra betalningar via banköverföring eller check, och båda metoderna tar ungefär tio till femton arbetsdagar. Banköverföringar är vanligare, eftersom checkar kan vara efterdaterade, vilket medför en risk att köpare utfärdar checkar som de inte kan täcka.

Inkasso

FAKTUROR

När det gäller inkasso fungerar originalfakturor som bevis på att skulden har erkänts och att en affärsrelation har upprättats mellan parterna. Enligt handels- och civilrätt bekräftas det kommersiella avtalet av två element: ett objekt (i detta fall produkten eller tjänsten) och priset på objektet enligt parternas överenskommelse. Även i avsaknad av ett skriftligt avtal innehåller en faktura båda dessa element. Fakturor är därför den mest effektiva bevisformen i en rättstvist, eftersom de visar att parterna ingått ett köpeavtal och har en ömsesidig skyldighet att betala det överenskomna priset samt att leverera varorna eller tillhandahålla tjänsten.

År 2014 beslutade de mexikanska skattemyndigheterna (Servicio de Administración Tributaria) att alla fakturor måste vara elektroniska och utfärdas i form av en XML-fil. De måste dessutom verifieras av skattemyndighetens system för att godkännas. Skatteverket kräver dessutom en elektronisk bekräftelse när fordringsägaren mottar betalningen, tillsammans med ett kvitto i XML-format som juridisk bekräftelse. Dessa nya krav trädde i kraft i december 2017. Syftet med dessa förändringar är att minska antalet bedrägerier och skenföretag, som båda är vanligt förekommande i Mexiko.

Förlikningsfas

Innan rättsliga åtgärder vidtas i Mexiko försöker fordringsägare normalt att kontakta sina gäldenärer per telefon. Ett skriftligt brev skickas till gäldenären, där denne underrättas om skuldbeloppet och fordringsägarens avsikt att förhandla om betalningsvillkor. Andra åtgärder inkluderar ett besök hos gäldenären av en inkassospecialist. Under detta besök försöker inkassospecialisten få en mer detaljerad bild av gäldenärens situation. Specialisten strävar efter att fastställa om företaget fortfarande bedriver verksamhet och om det har tillgångar (såsom fastigheter, varor eller andra rättigheter) som skulle kunna beslagtas i händelse av ett rättsligt förfarande.

När fordringsägare inleder inkassoförfaranden med en förlikningsfas är det vanligt att gäldenärsföretagen helt och hållet försvinner. Detta innebär att den kommersiella verksamheten upphör, vilket skulle kunna möjliggöra betalning av de förfallna beloppen.

När företag ingår kommersiella exportavtal rekommenderas de att se till att all dokumentation överensstämmer med mexikansk lag. Brist på korrekt information och dokumentation utsätter exportörerna för risken att bli utsatta för bedrägeri från mexikanska företag och minskar sannolikheten för en framgångsrik skuldindrivning under den vänskapliga fasen.

Rättsliga förfaranden

Medios Preparatorios a Juicio Ejecutivo Mercantil är ett förberedande rättsligt förfarande som inleds när det finns en faktura som bevis på den utestående betalningen och på affärsförhållandet. Borgenären begär att domaren utfärdar en stämning till gäldenären eller dennes juridiska ombud. Domaren inhämtar därefter gäldenärens erkännande och godtagande av skulden samt den utestående betalningen. Eftersom erkännandet inför domaren utgör en exekutiv handling kan fordringsägaren därefter inleda det rättsliga förfarandet ”Summary Business Proceeding”. Detta förberedande förfarande tar ungefär två till tre månader. Därefter finns det tre typer av förfaranden som kan inledas mot gäldenärer:

FÖRENKLAT AFFÄRSFÖRFARANDE

Detta rättsliga förfarande äger rum när det finns ett skuldbevis (skuldebrev, checkar eller rättsliga erkännanden inför domaren av gäldenären eller dennes juridiska ombud). Förfarandet inleds med delgivningsfasen, då borgenären inleder rättsprocessen genom att begära att gäldenären betalar det totala beloppet av den förfallna skulden. Om gäldenären inte har tillräckliga medel kan borgenären begära att vissa av gäldenärens tillgångar beslagtas. Dessa tillgångar kan omfatta fastigheter, varor, bankkonton, immateriella rättigheter och varumärken, som ska användas som säkerhet för skuldens totala belopp. När tillgångarna har beslagtagits som säkerhet för skulden fortsätter den rättsliga processen tills domaren meddelar sitt slutgiltiga beslut. Om ingen förhandling eller betalning sker kan fordringsägaren därefter inleda en auktion av tillgångarna för att driva in skulden. Denna rättsliga process tar ungefär sex till arton månader, även om detta kan variera från fall till fall.

ORDINÄRT FÖRETAGSPROCEDUR

Ordinarie affärsförfaranden är det mest tidskrävande förfarandet inom mexikansk handelsrätt. De kan äga rum utan att ett skuldintyg föreligger, vilket innebär att det enda beviset på en kommersiell försäljning mellan parterna är det kommersiella avtalet tillsammans med fakturorna. I denna typ av förfarande kan tillgångar endast beslagtas som säkerhet för skuldens totala belopp när domaren har avkunnat sin slutliga dom som ålägger gäldenären att betala. Denna rättsliga process tar ungefär ett till två år.

MUNTLIGA FÖRFARANDEN

Muntliga förfaranden äger rum när skuldens totala belopp inte överstiger 31 856,68 euro. Liksom vid vanliga affärsförfaranden kan tillgångar endast beslagtas som säkerhet för skuldens totala belopp när domaren har meddelat sin slutgiltiga dom som ålägger gäldenären att betala det förfallna beloppet. Denna process tar ungefär fyra till sex månader. Den 2 maj 2017 antog den mexikanska kongressen en ändring som fastställde att alla kommersiella tvister ska behandlas genom muntliga förfaranden, utan beloppsbegränsningar, med verkan från och med den 25 januari 2018.

Verkställighet av en dom

En dom är verkställbar så snart den vinner laga kraft. Om gäldenären inte följer domen kan borgenären begära ett verkställighetsbeslut från domstolen, i form av ett beslut om kvarstad, försäljning av specifika tillgångar eller likvidation av företaget. Detta tar mellan sex månader och två år.

Utländska domar kan verkställas genom exekvaturförfaranden. Domstolen kontrollerar att vissa krav är uppfyllda innan den erkänner den utländska domen. Domstolen fastställer om den utländska domstolen hade behörighet att avgöra ärendet och om verkställigheten av domen inte strider mot mexikansk lag eller allmän ordning.

Insolvensförfaranden

UTOMRÄTTLIGA FÖRFARANDEN

Med godkännande från borgenärer som innehar 40 % av skulden kan gäldenärer upprätta ett ”förberett” omstruktureringsavtal. Detta gör det möjligt för domstolen att utfärda en insolvensförklaring och förklara företaget i concurso mercantile.

LIKVIDATION

Likvidation kan endast begäras av gäldenären själv, men gäldenären kan försättas i likvidation till följd av att denne underlåtit att lägga fram ett godtagbart förslag till skuldomstrukturering till sina fordringsägare genom concurso mercantile-förfarandet. En likvidator utses och ges ansvaret för att förvalta företaget, sälja dess tillgångar och fördela intäkterna till fordringsägarna enligt deras rangordning.

Senast uppdaterad: 20 november 2025