Kina
Schweiz
Ryssland
Europa
Japan
USAÅr 2026 kommer den ekonomiska återhämtningen att drivas av kopparutförsel och satsningar på diversifiering av exporten
Exporten av högkvalitativt kol – den historiska drivkraften bakom den mongoliska ekonomin – tappade fart år 2025. De främsta orsakerna var nedgången i kolpriserna och den strukturella nedgången i den kinesiska efterfrågan. Denna avmattning motverkades delvis av en ökning av den privata konsumtionen. Denna stöddes av en dämpning av inflationen (något över målet på 8 %) – vilket förväntas fortsätta under 2026 – ökade inkomster, möjliggjorda av högre löner och pensioner för statstjänstemän, återhämtningen inom jordbrukssektorn efter den särskilt stränga vintern 2024, samt omfördelningen av välståndet från koppargruvorna (högre löner, utdelningar) och utvecklingen av kreditmarknaden.
År 2026 förväntas tillväxten återhämta sig något, understödd av fortsatt tillväxt inom koppar- och guldexporten, vilket möjliggörs av utbyggnaden av Orkhon-gruvan (koppar och molybden, i landets norra del), som självfinansieras av det statliga bolag som driver den, samt Oyu Tolgoi-gruvan (koppar och guld, i landets södra del), som finansieras av multilaterala institutioner, kanadensiska och australiska exportkreditinstitut samt den anglo-australiensiska koncernen Rio Tinto. Investeringarna förväntas också öka i nya gruvprojekt som ofta är inriktade på utvinning av sällsynta jordartsmetaller, såsom urangruvan Zuuvch-Ovoo i landets sydöstra del, som drivs av Orano och i vars närhet ett kärnkraftverk kommer att byggas. Därtill kommer investeringar i förädlingsindustrier, såsom anläggningar för bearbetning av koppar och kol, ståltillverkning och guldraffinering, samt i energiproduktion, med två vattenkraftverk som finansieras av Kina och det stora värmekraftverket som drivs av kolgruvan Talvantolgoi. Slutligen kommer investeringar att göras i gränsöverskridande järnvägsförbindelser med Kina.
Dessa investeringar visar på regeringens strävan att diversifiera ekonomin. Trots den möjliga öppningen av den indiska marknaden kan intäkterna från kolexporten förbli låga under de kommande åren. Dessutom syftar vissa projekt, däribland Altanshiree-raffinaderiet (i landets sydöstra del), som eventuellt kan tas i drift 2026, till att lindra den energibrist som hämmar den ekonomiska aktiviteten och driver upp inflationen. Som förklarats ovan förväntas inflationen fortsätta att avta under 2026, även om det stora beroendet av import, i kombination med risken för en försvagning av tugriken, utgör en källa till osäkerhet.
Finanspolitisk åtstramning mot bakgrund av sjunkande kolintäkter
År 2025 återgick de offentliga finanserna till underskott efter flera år med överskott, till följd av den oväntade nedgången i intäkterna från kolexporten och en ökning av de offentliga utgifterna. Återgången till underskott drevs av investeringar i stora gruv-, energi- och infrastrukturprojekt, samt av den omvärdering av tjänstemännens löner och pensioner som inleddes 2024. För att återhämta budgetsituationen reviderade den nya regeringen budgeten i mitten av 2025 och minskade de offentliga utgifterna med två procentenheter av BNP genom en minskning av antalet tjänstemän med 9 % mellan 2025 och 2026, uppskjutande eller minskning av investeringar samt nedskärningar i löpande utgifter.
Underskottet förväntas minska under 2026. De löpande utgifterna kommer endast att öka med 2 % trots inflationstryck och stigande råvarupriser. Flera ministeriers budgetar kommer att frysas på 2025 års nivåer, vissa kommer att drabbas av nedskärningar på mellan 6 % och 12,8 %, och utgifter som inte anses nödvändiga kommer att skjutas upp. Projekt som ska slutföras 2026 kommer att finansieras fullt ut, medan sådana som sträcker sig bortom det datumet och inte är i linje med den nationella utvecklingsplanen kommer att minskas eller skjutas upp. Lönerna för lärare, läkare och forskare, liksom pensioner och sociala förmåner, kommer att öka i takt med inflationen. Investeringarna i utbildning och hälso- och sjukvård kommer att öka, delvis tack vare finansiering från multilaterala partner (EU, Asiatiska utvecklingsbanken, EBRD). Skuldkvoten förväntas stiga något år 2026: 94 % av skulden är denominerad i utländsk valuta, 56 % innehas av multilaterala eller bilaterala fordringsägare och 30 % är i form av euroobligationer med en genomsnittlig löptid på fem år. Regeringen strävar efter att öka andelen inhemsk skuld, samtidigt som man tillämpar de nya regler som antogs i början av 2025: ett strukturellt underskott på högst 2 % av BNP, en offentlig skuld på 60 % och löpande utgifter på 30 %. Dessa insatser, i kombination med den minskade skuldkvoten under de senaste åren, har lett till att S&P har höjt Mongoliets kreditbetyg (BB-).
Nedgången i kolexporten under 2025 kommer att fortsätta att tynga handelsbalansen; den kommer endast delvis att kompenseras av en ökad export av andra mineraler. Importen av varor och tjänster – varav en tredjedel motsvarar användningen av utländska transportmedel på grund av landets inlandsläge – förväntas, med stöd av stigande hushållsinkomster och byggprojekt, växa i samma takt som BNP. Detta underskott kommer att finansieras genom överskott i kapitalbalansen (bidrag från Asiatiska utvecklingsbanken och omvandling av tysk skuld till investeringar) och finansbalansen, som drivs av utländska direktinvesteringar från Kanada, Frankrike, Kina, Japan, Sydkorea och Nederländerna, samt bidrag från Asiatiska utvecklingsbanken och Världsbanken för att upprätthålla valutareserver som täcker mer än tre månaders import.
Risk för politisk instabilitet till följd av korruption och inre stridigheter
Sedan kommunistregimens fall och antagandet av 1992 års konstitutionella reformer har Mongoliets politiska system varit en halvpresidentiell republik med enkammarriksdag som i allmänhet respekterar demokratiska normer. Landet genomgår en period av stor politisk instabilitet: två premiärministrar från Mongoliska folkpartiet (MPP), som har haft en knapp majoritet sedan parlamentsvalet sommaren 2024, avsattes genom misstroendeomröstningar inom loppet av bara fyra månader. Den första, i juni 2025, utlöstes av ledarens sjunkande popularitet (särskilt bland ungdomar) till följd av misstankar om korruption som uppstått på grund av hans familjs pråliga utgifter. Han tvingades avgå, vilket ledde till att Demokratiska partiet (42 mandat) lämnade koalitionen och blev det största oppositionspartiet. Den andra omröstningen i oktober 2025 utlöstes av oenighet om beskattningen av mineralsexportörer, mot bakgrund av interna stridigheter mellan konservativa och reformister. Den senare omröstningen ansågs vara grundlagsstridig och ogiltigförklarades slutligen, vilket gjorde det möjligt för Gombojav Zandanshatar att sitta kvar vid makten. Parlamentets talman avgick efter denna händelsekedja, vilket ledde till en omfördelning av allianserna: Gröna partiet – Civil Will (4 mandat) anslöt sig till regeringskoalitionen, som redan bestod av Nationella arbetarpartiet (8 mandat) och PPM (68 mandat). Allmänhetens missnöje växer, liksom förväntningarna på en bättre omfördelning av intäkterna från gruvdriften.
Internationellt strävar Mongoliet – ett land utan kust, med världens lägsta befolkningstäthet och starkt ekonomiskt beroende av Kina och Ryssland – efter att frigöra sig från sina två gigantiska grannar genom sin diplomatiska doktrin om en tredje granne. För närvarande är Kina, den viktigaste avsättningsmarknaden för mongolisk export, fortfarande avgörande för landets ekonomi, som också är beroende av Ryssland för sin olje- och gasimport. Trots detta gör Mongoliet motstånd så gott det kan, till exempel genom att vägra ansluta sig till Shanghai Cooperation Organization eller genom att förklara sig neutralt i förhållande till relationerna mellan Kina och Taiwan samt mellan Ryssland och Ukraina. Landets rikedom på strategiska mineraler (sällsynta jordartsmetaller, koppar, uran) erbjuder en enorm möjlighet att diversifiera sina relationer genom att välkomna andra ekonomiska makter till sitt territorium – även om denna öppenhet också är beroende av Kinas välvilja, eftersom Kina är Mongoliets främsta port till omvärlden. I linje med denna strategi har landet undertecknat samförståndsavtal om gruvsamarbete med Frankrike, Tyskland, Storbritannien, Kanada, Australien, USA, Sydkorea, Vietnam och Turkiet.
Detta försök till självständighet återspeglas även på regional nivå genom undertecknandet av omfattande partnerskapsavtal med Uzbekistan och Kirgizistan, samt ett avtal om handels- och rymdsamarbete med Kazakstan. Mongoliet drar också nytta av utmärkta relationer med Indien, tack vare deras religiösa närhet och deras doktrin om alliansfrihet. Dessa goda relationer tar sig uttryck i en livlig bilateral dialog och ett starkt ekonomiskt samarbete: Indien har till exempel finansierat oljeraffinaderiet i Altanshiree med 1,2 miljarder US-dollar, vilket kommer att göra det möjligt för Mongoliet att minska sitt beroende av ryska kolväten. Indien skulle också kunna utgöra en alternativ marknad för mongolisk kol.