Republiken Kirgizistan (Kirgizistan)

Långsammare tillväxt i penningöverföringar från utlandsboende

Tillväxten var stark fram till 2025 och drevs av ökande penningöverföringar från kirgiziska utlandsboende i Ryssland. Tillväxten har avtagit markant i år i takt med att dessa flöden normaliseras. Den är dock fortfarande robust, eftersom penningöverföringarna fortsätter att stödja hushållens konsumtion, samtidigt som investeringarna och guldexporten ökar. Guldsektorn, vars produktion har återhämtat sig i år, förblir en viktig men volatil del av BNP. Kumtor, landets största guldgruva (tidigare ägd av Centerra Gold och nationaliserad 2022), stod för 46 % av den totala guldproduktionen 2025 och utgjorde nära 8 % av BNP. Den genererade cirka 546 miljoner USD i skatter och utdelningar till staten, vilket motsvarade 27 % av budgetintäkterna. Fluktuationerna i guldpriserna gör dock både exporten (35 % av den totala exporten 2025 och 66 % 2026) och de offentliga intäkterna mycket volatila. Tillväxten drivs också av byggverksamheten (+60 % jämfört med samma period föregående år under första kvartalet 2026), särskilt inom energisektorn, vilket illustreras av vattenkraftskaskaderna Suusamyr-Kokomeren (3,3 miljarder USD) och Kazarman (6 miljarder USD), Kambarata-1-dammprojektet (4,5 miljarder USD) samt driftsättningen av tretton små vattenkraftverk under 2026. Byggandet av järnvägen mellan Kina, Kirgizistan och Uzbekistan fortsätter också.

Sedan kriget i Ukraina bröt ut 2022 har tillväxten även stödts av den ökade återexporten till Ryssland, främst av kinesiska varor men även av europeiska produkter. På grund av landets medlemskap i den eurasiska tullunionen registreras dessa flöden inte officiellt av myndigheterna. Man tror att Kirgizistan på detta sätt kringgår de västerländska sanktionerna. Cirka 40 % av importen (exklusive bränslen), som huvudsakligen kommer från Kina, uppskattas återexporteras till Ryssland, vilket genererar direkt ekonomisk verksamhet (märkning, montering) och indirekta fördelar (tullintäkter och transporttjänster). Enligt mekanismen mot kringgående skärpte dock Europeiska unionen i april 2026 restriktionerna för vissa varor med dubbla användningsområden, såsom radioutrustning och fjärrstyrningsenheter. De exportrelaterade intäkterna förväntas därför minska, vilket kommer att bidra till årets avmattning.

Den privata konsumtionen förblir en viktig tillväxtmotor (cirka +24 % år 2025), med stöd av stigande reallöner (uppskattade till cirka 18 %), snabb kredittillväxt (+49 % till den privata sektorn år 2025) och varaktigt höga inflöden av penningöverföringar. Konsumtionen förväntas dock avta i år till följd av högre energipriser och en stramare penningpolitik. De inhemska priserna, som är mycket känsliga för yttre förhållanden på grund av den stora importandelen i konsumentkorgen och den starka inhemska efterfrågan, stiger. Inflationen förväntas förbli hög under hela 2026 och 2027. Som svar på detta höjde Kirgizistans centralbank (NBKR) sin styrränta med 100 baspunkter, från 11 % till 12 %. Med tanke på den begränsade genomslagskraften hos styrräntorna förlitar sig centralbanken dock främst på en stramare likviditetsstyrning. Samtidigt har de internationella valutareserverna, trots omfattande valutainterventioner för att stabilisera som, stigit kraftigt tack vare guldackumulering och värdestegringar och uppgick i juli 2026 till motsvarande cirka sju månaders import.

Stigande utgifter och lägre guldintäkter förvärrar obalanserna

Det offentliga saldot förväntas återgå till underskott i år på grund av svagare guldrelaterade intäkter, ökande investeringsutgifter (35 % av de offentliga utgifterna) och löneökningar. Lönejusteringarna har uppgått till så mycket som 50 % för vissa yrkesgrupper, däribland lärare, läkare och tjänstemän, vilket har pressat lönekostnaderna till 37 % av de totala utgifterna. Trots en relativt låg skattebörda står landet fortfarande inför en mycket omfattande informell ekonomi, som uppskattas utgöra 19 % av BNP och sysselsätter 65 % av arbetskraften. Ett formaliserat system är avgörande för att bredda skattebasen, även om skatteintäkterna redan uppgick till cirka 22 % av BNP år 2025.

Handelsbalansen uppvisar ett stort underskott, vilket tynger bytesbalansen och återspeglar ekonomins begränsade diversifiering. Kirgizistan exporterar främst guld, ädelstenar och raffinerade petroleumprodukter. Guldexporten minskade kraftigt under 2025, och ingen guldexport registrerades mellan november 2025 och maj 2026. Exporttillväxten begränsas av landets geografiska läge som inlandsstat och av det bergiga landskapet. Samtidigt är Kirgizistan fortfarande starkt beroende av import av industriprodukter, som står för nästan 70 % av den totala importen, särskilt maskiner, fordon och konsumtionsvaror som huvudsakligen kommer från Kina, samt petroleumprodukter som importeras från Ryssland, Kazakstan och Uzbekistan. Importen förväntas öka måttligt både 2026 och 2027. Tjänstebalansen kommer sannolikt att förbli något negativ, eftersom intäkterna från turism, transport och regional handel endast delvis kompenserar betalningarna för utländska tjänster. Penningöverföringar från utlandsboende ökade med 16 % år 2025, delvis tack vare rubelns appreciering. Underskottet i bytesbalansen finansieras genom utländska lån, handelskrediter och institutionell finansiering, medan de utländska direktinvesteringarna förblir blygsamma på cirka 1,5 % av BNP. Slutligen har valutareserverna, trots omfattande försäljning av amerikanska dollar för att stödja som, ökat markant genom guldackumulering och prisomvärdering och uppgick i juli 2026 till cirka sju månaders importtäckning. De ihållande budget- och utlandsunderskotten leder till ökad skuldsättning. Ett utmanande affärsklimat begränsar inflödet av utländska direktinvesteringar, som huvudsakligen består av kinesiska och ryska investeringar eller projekt inriktade på guldsektorn.

Den inhemska skulden, som utgör 40 % av den totala offentliga skulden, ökade från 11 % av BNP till 16 % mellan 2024 och 2025 genom emission av värdepapper i lokal valuta som köptes av inhemska affärsbanker. Samtidigt emitterade landet sin första statliga euroobligation år 2025 (700 miljoner USD), följt av en euroobligation på 300 miljoner USD utgiven av den statligt ägda Eldik Bank. Finansieringen sker huvudsakligen genom utländska lån. Den externa statsskulden består huvudsakligen av multilaterala lån på förmånliga villkor (varav 34 % innehas av Asiatiska utvecklingsbanken) och bilaterala lån. Kinesiska fordringsägare innehar 28 % av den totala utlandsskulden. Kostnaderna för skuldtjänsten ökar och utgjorde cirka 12 % av de offentliga intäkterna år 2025.

Konsolidering av presidentmakten och fortsatt beroende av Ryssland och Kina

I början av 2000-talet framställdes Kirgizistan ofta som regionens demokratiska förebild. Den rad av revolutionära händelser som inträffade 2005, 2010 och 2020 speglar dock ett ihållande missnöje bland allmänheten med återkommande auktoritära tendenser. År 2020 avgick president Sooronbay Jeenbekov under tryck från demonstrationer som protesterade mot påstått riggade resultat i parlamentsvalet. Sadyr Japarov vann därefter presidentvalet som hölls i januari 2021. I april 2021 ändrade han konstitutionen för att stärka presidentens befogenheter på parlamentets bekostnad och för att göra det möjligt för presidenten att ställa upp för omval, varvid den tidigare enda mandatperioden på sex år ersattes med två möjliga mandatperioder på fem år vardera. Sedan dess har han försökt befästa sitt grepp om det politiska livet genom att införa lagstiftning som begränsar mediefriheten och genom att förfölja oppositionsaktivister och journalister. Det extra parlamentsvalet den 30 november 2025 kännetecknades av ett valdeltagande på endast 36 % och avsaknaden av någon meningsfull opposition, vilket resulterade i en överväldigande seger för de presidentvänliga kandidaterna, som säkrade 83 av 90 mandat. Japarov förväntas allmänt vinna presidentvalet i januari 2027 efter att hans långvarige allierade Kamchybek Tashiev dragit sig tillbaka till följd av sin fällande dom för försök till statskupp.

Kirgizistan är medlem i tre stora regionala organisationer: den Eurasiska ekonomiska unionen (EAEU), den ryskledda Organisationen för kollektiv säkerhet (CSTO) och Shanghai-samarbetsorganisationen (SCO), en ekonomisk och säkerhetspolitisk organisation där Kina och Ryssland spelar dominerande roller. Medlemskapet i dessa organisationer speglar landets nära band till både Peking och Moskva. Som en före detta sovjetrepublik är Kirgizistan fortfarande starkt beroende av Ryssland när det gäller penningöverföringar och bränsleförsörjning. Ryssland upprätthåller också ett betydande kulturellt och militärt inflytande genom sin flygbas nära Bisjkek och sin insisterande strävan att bevara ryska språkets status. Samtidigt fortsätter samarbetet med Kina att fördjupas genom initiativ som syftar till att stärka förbindelserna och handeln, vilket därmed ökar Kirgizistans ekonomiska och politiska beroende. I december 2025 nådde järnvägsprojektet mellan Kina, Kirgizistan och Uzbekistan – en flaggskeppskorridor inom initiativet ”Ett bälte, en väg” – en viktig milstolpe genom undertecknandet av ett finansieringsavtal på 2,3 miljarder USD, vilket utgör en del av en total projektkostnad som uppskattas till 4,7 miljarder USD.

Däremot är relationerna med västländerna relativt sett kyligare. Europeiska unionen hade strävat efter att stärka banden med Bisjkek genom det utvidgade partnerskaps- och samarbetsavtalet (EPCA) som undertecknades 2024. Inom ramen för ett nytt sanktionspaket mot Ryssland införde EU dock åtgärder som direkt påverkar kirgiziska aktörer, riktade mot en kirgizisk bank, kryptovalutaplattformar och flera företag som misstänks för att underlätta kringgående av sanktioner. Slutligen upprätthåller Kirgizistan nära ekonomiska förbindelser med Kazakstan och Uzbekistan, som tar emot kirgiziska migrantarbetare och har blivit viktiga bränsleleverantörer. Förbindelserna med Tadzjikistan har historiskt sett varit mer spända på grund av återkommande gränstvister i Ferghanadalen. Ett avtal som undertecknades i mars 2025 förväntas dock leda till en definitiv lösning på frågan om fastställandet av de två ländernas gemensamma gräns.

Senast uppdaterad: augusti 2026