Saudiarabien

Två tillväxtmotorer år 2026 för olje- och icke-oljesektorerna

År 2026 förväntas Saudiarabiens ekonomiska utsikter förbättras måttligt, om än i något långsammare takt än tidigare förväntat på grund av ökade regionala geopolitiska spänningar till följd av kriget med Iran. Den ekonomiska tillväxten förväntas drivas av en kombination av återhämtning inom kolväteproduktionen, icke-oljerelaterad verksamhet (55 % av BNP), fortsatta offentliga investeringar och pågående framsteg inom ramen för Vision 2030. På oljesidan bör den gradvisa lättnaden av OPEC+:s produktionsbegränsningar och Saudiarabiens betydande reservkapacitet stödja en högre produktion. Myndigheterna strävar efter att bevara sin marknadsandel samtidigt som de tillgodoser den stigande inhemska efterfrågan. Samtidigt stärker Aramcos pågående investeringar i uppströmsverksamheten produktionskapaciteten, även för naturgas. Som ett resultat av detta förväntas den saudiska oljeproduktionen, efter att ha ökat med 5,5 % år 2025, växa med cirka 6 % år 2026. Samtidigt kommer icke-oljesektorerna, särskilt byggsektorn, turismen, logistiken och underhållningsbranschen, sannolikt att förbli viktiga tillväxtmotorer och dra nytta av stora infrastrukturprojekt och statliga investeringar. Den ökade osäkerheten och säkerhetsproblemen i regionen kan dock tynga investerarnas förtroende och handelsflödena något.

Inflationen förväntas förbli relativt begränsad, även om den blir något högre än tidigare beräknat mot bakgrund av ökande regionala spänningar och störningar på viktiga handelsrutter. Priserna på energi och allmännyttiga tjänster stöds av subventionssystem, medan bostadskostnaderna hålls nere genom storskaliga offentliga bostadsprogram, åtgärder på utbudssidan och andra initiativ, såsom ett hyresstopp i Riyadh. En stark inhemsk efterfrågan i kombination med högre logistik- och importkostnader – delvis kopplade till den ökade osäkerheten i de regionala sjöfartskorridorerna – kan dock skapa ett uppåtriktat pristryck under året. Penningpolitiken kommer fortsatt att styras av den amerikanska centralbankens åtgärder, i linje med valutakopplingen till den amerikanska dollarn. Om högre oljepriser, drivna av de regionala konflikterna, fördröjer den amerikanska centralbankens penningpolitiska lättnader, skulle Saudiarabiens centralbank ha begränsat utrymme att sänka styrräntan på grund av valutakopplingssystemet. Detta skulle kunna hålla finansieringskostnaderna på en hög nivå för företagen, vilket potentiellt skulle tynga investeringarna och minska företagens vinstmarginaler.

De offentliga finanserna under måttligt tryck, underskottet i bytesbalansen ökar

De offentliga finanserna förväntas fortsätta att vara under press under 2026, vilket återspeglar fortsatta investeringsutgifter inom ramen för Vision 2030 och relativt försiktiga intäktsantaganden. Trots högre oljeproduktion och stabila intäkter utanför oljesektorn kommer budgetsaldot sannolikt att förbli i underskott, främst på grund av ihållande infrastrukturutgifter och stigande löpande utgifter. Även om högre oljepriser skulle kunna stödja de offentliga intäkterna kan ökade regionala spänningar också öka volatiliteten på energimarknaderna och skapa risker för oljehandelsflödena, vilket begränsar statens energiintäkter. Driftsutgifterna förblir höga, även om en viss dämpning av investeringarna förväntas i takt med att stora projekt närmar sig färdigställande.

Kungarikets utrikeshandelsbalans förväntas förbli i ett måttligt underskott 2026, vilket återspeglar minskande oljeintäkter i förhållande till BNP och en stark importefterfrågan kopplad till storskaliga investeringsprojekt. Även om intäkterna från oljeexporten (cirka 70 % av de totala exportintäkterna) förväntas öka måttligt i nominella termer, förväntas deras bidrag till de totala exportintäkterna och den ekonomiska produktionen fortsätta att försvagas. Exporten av andra varor än olja förväntas växa ytterligare, med stöd av en växande tillverkningskapacitet, ökad återexport och förbättrad logistikinfrastruktur. Dess andel är dock fortfarande otillräcklig för att kompensera för den strukturella nedgången i kolväteexportens dominerande ställning. Samtidigt kommer importen sannolikt att förbli hög, främst på grund av inköp av kapitalvaror och en stigande konsument efterfrågan i samband med den ekonomiska diversifieringen. De nuvarande störningarna i sjöfarten genom Hormuzsundet kan medföra risker för handelsflödena av olja och petrokemiska produkter samt öka transport- och försäkringskostnaderna, vilket potentiellt kan begränsa exportintäkterna trots högre energipriser.

Ihållande regionala risker och säkerhetsutmaningar

Utbrottet av kriget där Iran är inblandat har avsevärt ökat den geopolitiska osäkerheten i regionen och höjer risken för en bredare, djupare och mer utdragen period av regional instabilitet. Säkerhetsläget längs den södra gränsen mot Jemen är fortfarande bräckligt trots de senaste ansträngningarna för att dämpa spänningarna. Även om gränsöverskridande attacker har minskat avsevärt kan risken för nya incidenter inte helt uteslutas. Den ökade osäkerheten i Röda havet och de omgivande sjöfartskorridorerna utgör fortfarande en potentiell risk, särskilt i händelse av en förnyad regional eskalering. Saudiarabiens strategiska partnerskap med västländerna, särskilt med USA, är fortfarande en viktig pelare i landets säkerhetsramverk. Den aktuella regionala konflikten understryker också vikten av detta partnerskap för att upprätthålla regional stabilitet och skydda viktiga energihandelsvägar.

Senast uppdaterad: mars 2026