Sydkorea

Tillväxtutsikterna dämpas av osäkerhet kring exporten och en svag inhemsk efterfrågan

Sydkoreas ekonomiska tillväxt återhämtade sig 2024 och ökade med 2,0 % – en uppgång från 1,4 % år 2023 – med stöd av en stark återhämtning inom exporten trots en trög inhemsk efterfrågan. Exportutvecklingen förbättrades, om än med märkbara skillnader mellan tekniksektorn och övriga sektorer. Halvledarexporten ökade med 43,9 % jämfört med föregående år, driven av efterfrågan på AI-servrar samt tillväxt inom bildskärmar och datorer. Transportutrustning, inklusive bilar och fartyg, utvecklades också väl, men exporten av icke-tekniska produkter som kemikalier, stål och oljeprodukter förblev svag. På hemmamarknaden fick investeringarna i anläggningar stöd av utgifterna för utrustning för halvledartillverkning, men den totala bruttoinvesteringen tyngdes av en nedgång på 2,7 % i bygginvesteringarna mot bakgrund av höga byggkostnader och strängare reglering av byggföretagens finansiering på grund av ökade risker för betalningsinställelser. Den privata konsumtionen ökade måttligt (+1,1 % jämfört med samma period föregående år), hämmad av höga skuldbördor i ett miljö med ihållande höga räntor, trots avtagande inflation. Den politiska chocken till följd av före detta president Yoons kortvariga införande av undantagstillstånd dämpade konsumtionen ytterligare under fjärde kvartalet.

På längre sikt kan Sydkoreas tillväxt avta till 1,0 % år 2025 mot bakgrund av osäkra exportutsikter och en svag återhämtning i den inhemska efterfrågan. Exporttakten hade redan försvagats under första kvartalet, redan innan USA tillkännagav nya tullar. Den 2 april föreslog Trump-administrationen globala ömsesidiga tullar, inklusive en tull på 25 % på Sydkorea, även om införandet av dessa ytterligare tullar utöver de grundläggande tullarna på 10 % sköts upp i 90 dagar den 9 april. Dessutom är den sydkoreanska exporten sårbar för de befintliga amerikanska tullarna enligt Section 232 på stål, aluminium och bilar (25–50 %), liksom för eventuella tullar på halvledare och läkemedel. Även om de flesta av de aviserade tullarna ännu inte har trätt i kraft (handelsförhandlingarna mellan USA och Sydkorea pågår, men konkreta framsteg kan komma att avstanna fram till nästa presidents tillträde i början av juni) kan den växande osäkerheten kring handeln påverka företagens förtroende och investeringar negativt, vilket ytterligare fördröjer återhämtningen i den inhemska efterfrågan.

Samtidigt är det osannolikt att den privata konsumtionen kommer att återhämta sig inom den närmaste framtiden, eftersom hushållens sparande ökar igen, vilket sannolikt återspeglar ett försämrat konsumentförtroende till följd av kraftigare än väntade amerikanska motåtgärder i form av tullar och den pågående politiska osäkerheten. På den positiva sidan bör den gradvisa men pågående penningpolitiska lättnaden, tillsammans med en stabiliserande inflation, till viss del kompensera för konsumtionsbortfallet och stödja en gradvis återhämtning av bygginvesteringarna.

Försämrad offentlig ekonomi

Sydkoreas utrikeshandel förbättrades under 2024 i takt med att handelsbalansen för varor återhämtade sig. Bytesbalansen uppvisade ett överskott på 99,04 miljarder USD (5,3 % av BNP), en betydande ökning jämfört med överskottet på 32,82 miljarder USD under 2023. Återhämtningen drevs främst av det starkare överskottet i varuhandeln, som i sin tur berodde på en robust export av halvledare och lägre importkostnader till följd av sjunkande globala råvarupriser. Underskottet i tjänstebalansen låg dock kvar på över 20 miljarder USD, vilket speglar ihållande underskott inom tillverkningstjänster, resor och andra företagstjänster – även om det minskade något då ett växande överskott inom transportsektorn bidrog till en viss kompensation. Framöver förväntas bytesbalansen förbli stabil under 2025, då sjunkande globala råoljepriser och en starkare KRW mildrar de externa motvindarna för överskottet i varuhandeln. Samtidigt kommer överskottet i primärinkomster sannolikt att förbli stabilt, med stöd av fortsatt höga ränteintäkter.

Samtidigt försämrades Sydkoreas finansiella ställning under 2024, då det styrda budgetunderskottet (exklusive socialförsäkringsfonder) ökade betydligt mer än de ursprungliga prognoserna (-4,1 % av BNP jämfört med budgeterade -3,6 %). Detta ovanligt stora underskott – som endast har överstigit 4 % av BNP under kriser som den asiatiska finanskrisen eller covid-19-pandemin – berodde främst på minskade intäkter från bolagsskatt, medan de offentliga välfärdsutgifterna endast minskade i mycket liten utsträckning. Det växande underskottet signalerar en övergång från finanspolitisk disciplin (ett kännetecken för Yoon-regeringen sedan 2022) till en mer aktiv finanspolitik, samtidigt som ekonomin kämpar med en ojämn återhämtning av exporten och en svag inhemsk efterfrågan. Även om det styrda budgetbalansresultatet för 2025 är budgeterat till –2,8 % av BNP kommer det faktiska underskottet sannolikt att bli större på grund av två tilläggsbudgetar. Den 1 maj godkände Sydkoreas parlament en tilläggsbudget på 13,8 biljoner won (0,5 % av BNP), där medel avsattes för katastrofhjälp efter skogsbränderna, ekonomiskt stöd till exportörer och små och medelstora företag samt investeringar i artificiell intelligens. Med tanke på den växande risken för att tullchocker ska hämma den ekonomiska tillväxten kan dessutom den nya regeringen, som tillträder efter presidentvalet i början av juni, komma att föreslå en andra tilläggsbudget redan i juli.

Sydkorea håller presidentval efter månader av politisk oro

Sydkorea störtades in i en politisk kris efter att den tidigare presidenten Yoon Suk-yeol den 3 december 2024 kortvarigt utlyste undantagstillstånd – den första åtgärden av detta slag sedan 1979. Åtgärden, som motiverades som nödvändig för att skydda landet från Nordkorea och ”statsfientliga krafter”, saknade konkreta bevis och upphävdes snabbt av parlamentet inom sex timmar efter att 190 ledamöter tagit sig förbi militära barrikader för att komma in i nationalförsamlingen och röstat emot den. Konsekvenserna eskalerade den 14 december 2024 när nationalförsamlingen antog ett förslag om riksrätt mot Yoon, vilket bekräftades av författningsdomstolen i ett enhälligt beslut med 8–0 den 4 april 2025.

Efter att Yoon avsatts från sitt ämbete har ett extraval till presidentposten planerats till den 3 juni 2025. Aktuella opinionsundersökningar visar att Lee Jae-myung från oppositionspartiet Demokratiska partiet har en klar ledning, trots kvarstående rättsliga tvister; hans rättegång för brott mot vallagen under presidentvalet 2022 har skjutits upp till efter valet. Samtidigt har Kim Moon-soo, före detta arbetsmarknadsminister och kandidat för regeringspartiet (People Power Party), framträtt som hans främsta rival. Båda kandidaterna stöder utvecklingen av AI och lovar ekonomiskt stöd till småföretag och ungdomar, men deras övergripande finanspolitiska ståndpunkter skiljer sig kraftigt åt. Lee förespråkar fler omfördelningsåtgärder och statligt ledda offentliga investeringar, vilket ligger i linje med hans partis preferens för aktiva finanspolitiska ingripanden, samtidigt som partiets absoluta majoritet i nationalförsamlingen kan bidra till att underlätta en sådan agenda om han vinner valet. Kim förespråkar däremot marknadsdrivna strategier, bland annat avreglering, skattesänkningar och regional konkurrens.

Senast uppdaterad: maj 2025