Kina
USA
Hongkong
Japan
Singapore
Sydkorea
AustralienEn fortsatt stark tillväxt driven av teknikexport
Taiwans tillväxt kommer att förbli stark under 2025, även om den är sårbar för ökad protektionism. Överlagren av avancerade chip hos amerikanska kunder, som drivits på av hotet om tullar från den nya regeringen, pressade upp tillväxten över trendnivån under 2024. Detta fenomen kan dock tappa fart. Efterfrågan kopplad till AI och molntjänster (servrar och andra IT-produkter) kommer dock att fortsätta driva exporten. Dessa sektorer kommer att förbli den främsta tillväxtmotorn och stå för 80 % av BNP. Elektronik (25 % av BNP år 2023) kommer därför att fortsätta att uppvisa en hållbar tillväxt, även om konkurrensen från Kina, USA och Sydkorea samt den ökade produktionen av halvledare, särskilt så kallade ”legacy”-chips, kommer att sätta press på priserna och företagens marginaler. Dessutom har exporten av traditionella icke-tekniska produkter ännu inte börjat återhämta sig på grund av ett överutbud av kemikalier och en tillströmning av billiga kinesiska basmetaller, vilket orsakas av den långsamma återhämtningen inom bostadssektorn och problem med överkapacitet på fastlandet.
Hushållens konsumtion (47 % av BNP) har avtagit efter en inhämtningsfas under 2023, men kommer sannolikt inte att minska avsevärt på grund av fortsatt gynnsamma förhållanden på arbetsmarknaden och den gradvisa ökningen av reallönerna. Den nyligen aviserade höjningen av minimilönen och lönerna inom den offentliga sektorn fram till 2025 bör också stödja hushållens konsumtion. Detta kommer att bidra till tillväxt inom tjänstesektorn (60 % av BNP), inklusive handels- och teknikrelaterade tjänster. Ytterligare subventioner kommer också att bidra till att minska osäkerheten för de mest utsatta arbetstagarna. Fram till 2025 kommer inflationen att fortsätta konvergera mot en nivå under Republiken Kinas centralbanks (CBC) mål på 2 procent. Återhämtningen på bostadsmarknaden, i kombination med en stark export, innebär att CBC skulle kunna skilja sig från andra centralbanker och ta god tid på sig att sänka sina styrräntor, som för närvarande ligger på 2 % för diskonteringsräntan.
Investeringarna (25 % av BNP), som är nära kopplade till exportcykeln, har ökat kraftigt. Den senaste tidens starka import av kapitalvaror tyder på en stabil utveckling under de kommande kvartalen. Dessutom har ett nytt investeringsprojekt, baserat på flera av landets vetenskapsparker, godkänts av Nationella rådet för vetenskap och teknik för att stärka Taiwans position som ledande inom teknisk och medicinsk innovation. Byggsektorn uppvisar också god tillväxt mot bakgrund av stigande fastighetspriser. Regeringen har dessutom lanserat en investeringsplan för offentliga och industriella infrastrukturprojekt, planerad för perioden 2025–2028, som kommer att lätta på budgetbördan genom att locka till sig privata investeringar. Slutligen kommer investeringarna att drivas av ”5+2”-planen, som lanserades 2016 och syftar till att stimulera Asia Silicon Valley (uppkopplade föremål), smarta maskiner, förnybar energi, biomedicin, försvar, innovativt jordbruk och återvinning.
Solida siffror
Efter en relativt försiktig budgetförvaltning under de senaste åren ser 2025 års budget ut att bli särskilt ambitiös, med en ökning på nästan 20 % jämfört med 2024. De största utgifterna kommer att gå till social välfärd, följt av satsningar inom utbildning, vetenskap och kultur. Budgeten för de fem prioriterade branscherna – halvledare, artificiell intelligens, militär, säkerhet och övervakning samt nästa generations kommunikation – kommer att öka med 40 % jämfört med föregående år. Oppositionen motsätter sig dock budgeten och har skjutit upp godkännandet, vilket i slutändan kan leda till stora budgetnedskärningar. Budgetbalansen kommer dock att vara praktiskt taget i balans 2025. Från och med andra halvåret 2025 kan budgeten komma att utsättas för påfrestningar till följd av det geopolitiska läget, med en minskad exporttillväxt och införandet av finanspolitiska åtgärder för att mildra effekterna av spänningarna på den lokala ekonomin. Dessutom kommer påtryckningar från USA att fortsätta driva upp militärutgifterna, som för närvarande uppgår till 2,5 % av BNP. Den offentliga skuldbördan kommer att fortsätta att minska under 2025 och förbli låg i internationell jämförelse.
Handelsbalansen kommer i stort sett att förbli i överskott, vilket bidrar till ett mycket stort överskott i bytesbalansen. Över 70 % av exporten drivs av halvledare (40 % av den senaste generationens halvledare) och högpresterande datorer. Elektroniska komponenter, i synnerhet integrerade kretsar för chipmontering, samt bränslen kommer fortsatt att utgöra den största delen av importen. Tjänstebalansen, som traditionellt uppvisar ett underskott (med undantag för covidperioden) på grund av taiwanesernas utgifter utomlands, skulle kunna påverkas positivt av ett ökat antal besökare från Syd- och Sydostasien inom ramen för den nya sydliga politiken eller om kinesiska turister åter tillåts resa till landet. En snabb återgång till nivåerna före pandemin är dock osannolik. Trots stödet från överskottet i bytesbalansen kommer den taiwanesiska dollarn att vara sårbar för politiska och geopolitiska osäkerheter, även om CBC kommer att kunna ingripa regelbundet för att upprätthålla dess konkurrenskraft. Valutareserverna kommer att fortsätta att vara stora och växa; i oktober 2024 motsvarade de 16,8 månaders import.
Orolig inrikespolitik, påtryckningar från Kina och osäkerheten från USA
Efter att ha vunnit 51 av 113 mandat i valet i januari 2024 har det regerande Minjindang-partiet (DPP) varit i minoritet i Lagstiftande Yuan (parlamentet). Kuomintang (KMT, 52 mandat), med regelbundet stöd från Taiwans folkparti (TPP, 8 mandat), har majoriteten. Oppositionen har drivit igenom lagförslag som kan hota maktfördelningen genom att öka lagstiftande församlingens makt och störa författningsdomstolens verksamhet. Oppositionen kommer sannolikt att fortsätta lägga fram ändringsförslag för att undergräva presidentens strävan att driva en ambitiös politisk agenda, särskilt inom områdena försvar och social trygghet.
Hotet från Kina fortsätter att hänga över Taiwan. Den 1 januari efterlyste Taiwans president Lai Ching-te att Taiwans internationella profil skulle stärkas, medan Xi Jinping åter bekräftade sitt anspråk på ön. Kinas militärövningar runt ön i oktober 2024 var de största sedan mitten av 1990-talet. Under 2025 bör dock risken för en invasion eller blockad hållas i schack. Osäkerheten kring ett eventuellt militärt ingripande från USA:s sida i händelse av en attack bör fungera avskräckande. Taiwans status som en viktig leverantör av halvledare erbjuder också ett visst skydd. Utöver sina manövrer kommer Kina att fortsätta sina ansträngningar att isolera Taiwan på den internationella arenan. Taiwan erkänns för närvarande officiellt endast av tolv små stater i Karibien, Latinamerika och Stillahavsområdet. Landet nekas tillträde till regionala organisationer. Detta hindrar dock inte Taiwan från att upprätthålla inofficiella förbindelser med USA, Australien, Indien, Japan och Europa. Taiwans relation till USA kommer att förbli stark, trots Donald Trumps pik om att Taiwan har ”stulit den amerikanska chipindustrin” och bör betala mer för sitt försvar, med hot om tullar om chipproduktionen inte återförs till USA. Dessutom avser ön, genom sin ”New Southbound Policy”, att stärka sina band med Syd- och Sydostasien, men det kinesiska trycket kommer att begränsa omfattningen av detta.