Europa
Polen
Kina
Turkiet
Rumänien
USAKriget fortsätter i det att det västerländska biståndet minskar
Den 24 februari 2022 invaderade Ryssland Ukraina efter månader av spänningar, och tolkade Ukrainas önskan att närma sig västländerna och ansluta sig till Nato som ett hot. Konfliktens rötter går dock tillbaka till 2013, då den ukrainska regeringen vägrade att underteckna ett avtal med Europeiska unionen (EU) för att istället främja närmare band med Ryssland. Euromaidan-protesterna och den efterföljande regeringsväxlingen i februari 2014 ledde till att beväpnade ryska grupper stormade Krims parlament och att den nye proryska premiärministern anordnade en folkomröstning, vilket resulterade i att Ryssland annekterade Krim. Dessa händelser eskalerade till kriget i Donbas, och Ryssland erkände Donetsk- och Luhanskfolkrepublikernas självständighet den 21 februari 2022, tre dagar innan invasionen inleddes.
Efter två års konflikt kontrollerar den ryska armén ungefär en sjättedel av det ukrainska territoriet, främst i sydöst och söder, eftersom den ukrainska motoffensiven som officiellt inleddes i juni 2023 inte lyckades bryta igenom de ryska försvarslinjerna för att återta kontrollen över Azovhavets kuster. Trots Ukrainas intensiva bombningar av den ryska gränsstaden Belgorod i början av 2024, drönarattacker mot Krim och ryska bombningar av ukrainska städer har konflikten fastnat i ett dödläge, och Ukrainas vapen- och ammunitionslager sinar. Även om invasionen av Ukraina har fördömts kraftigt av västländerna, särskilt USA och EU, kan deras omfattande ekonomiska och militära stöd komma att avta under 2024. Den republikanska majoriteten i representanthuset motsätter sig att frigöra ytterligare medel tills de säkerställt anslag för att hantera invandringen vid den mexikanska gränsen, och utsikterna inför valet i november 2024 kommer sannolikt att skärpa spänningarna i frågan. EU:s bistånd möter motvilja från vissa medlemsländer. Även om Japan och Sydkorea har aviserat en ökning av det ekonomiska stödet kan det vara otillräckligt för att kompensera för en minskning av biståndet från USA och EU.
Även om det är osannolikt skulle ett utlyst val i Ukraina också kunna påverka den strategi som antagits i hanteringen av Ryssland. Presidentvalet, som ursprungligen var planerat till mars 2024, kan komma att skjutas upp, på samma sätt som parlamentsvalet i november 2023. President Volodymyr Zelenskyj har uttryckt att situationen inte är gynnsam för att anordna val på grund av de tusentals ukrainare som på grund av kriget har tvingats fly inom landet eller utomlands. Dessutom förbjuder den ukrainska konstitutionen indirekt att hålla val när landet befinner sig under undantagstillstånd, vilket har gällt i landet sedan konfliktens början.
Ekonomin inriktad på krig
Under 2024 kommer Ukrainas tillväxt fortsatt att vara starkt beroende av krigets förlopp. Trots den pågående försämringen av landets mänskliga kapital (emigration, värnplikt, skadade, dödsfall) och fysiska kapital (en tredjedel av det senare har förstörts sedan konfliktens början), och trots de störningar i leveranskedjorna som ofta förknippas med stigande insatskostnader, upplevde Ukraina en mer motståndskraftig tillväxt än väntat under 2023. Denna trend förväntas fortsätta under 2024, med stöd av den inhemska efterfrågan. Den privata konsumtionen förväntas bidra mer till tillväxten i takt med att inflationen avtar, och räntorna har redan börjat sjunka. I början av invasionen höjde Ukrainas centralbank (NBU) sin styrränta avsevärt (med 15 procentenheter i mitten av 2022, från 10 % till 25 %), innan den gradvis sänktes från mitten av 2023 för att nå 15 % i januari 2024. NBU införde en rad åtgärder för att begränsa kapitalutflödena, vilket ledde till en viss stabilitet för hryvnian. Tillsammans med utländskt bistånd som stärkte valutareserverna har detta nyligen gjort det möjligt att övergå från ett system med fast växelkurs till ett system med kontrollerad flytande växelkurs.
Nya attacker mot den ukrainska infrastrukturen, som förväntas under vintern 2023–2024, kan dock tynga den ekonomiska aktiviteten. Dessutom kommer nettoexportens bidrag till tillväxten sannolikt att förbli negativt, även om jordbruks- och livsmedelsproduktionen ökar vid en god skörd. Den säkra sjötransportkorridoren för spannmål upphörde efter Rysslands utträde ur Svartahavsinitiativet för spannmål i juli 2023. Trots den (mödosamma) utvecklingen av alternativa handelsvägar via Donau samt via järnväg och väg, och inrättandet av en tillfällig korridor genom rumänska och bulgariska territorialvatten sedan augusti 2023, fortsätter spannmålsexporten att möta utmaningar. De polska jordbrukarnas blockader vid den gemensamma gränsen kan komma att bestå, medan skillnader i spårvidd, brist på godsvagnar och avsaknad av gränsöverskridande vägar begränsar handeln via land och gör sjötransporterna fortsatt attraktiva. Dessutom förväntas bombningarna av hamnanläggningar och lagerplatser fortsätta.
Betydande dubbla underskott kopplade till konflikten
Under 2023 fortsatte budgetunderskottet att öka, då de utgiftsökningar som orsakades av konflikten översteg intäktsökningarna kopplade till internationellt bistånd. Under 2024 förväntas underskottet minska i takt med att Ukraina fortsätter sina ansträngningar för att förhindra en urholkning av sin skattebas. Den nationella inkomststrategi som antogs i slutet av 2023 syftar till att stärka statens budgetkapacitet. Den syftar också till att anpassa landets skatte- och tullagstiftning till EU:s standarder och förbereda för den ekonomiska återhämtningen efter kriget. Dessutom kommer den offentliga skulden att fortsätta stiga för att finansiera krigsinsatserna, eftersom parlamentet har upphävt de bestämmelser i lagen som förbjuder Ukrainas centralbank att köpa statsobligationer på primärmarknaden.
Ukraina kommer dock att fortsätta att dra nytta av internationellt stöd för att finansiera sitt underskott. Inledningsvis beviljade Ukrainas officiella fordringsägare ett betalningsuppskov för landets skuldtjänst. Fyra utbetalningar planeras under 2024, på sammanlagt 5 366 miljoner USD (8 % av BNP). Dessa utbetalningar ingår i den utökade finansieringsfaciliteten på 15,6 miljarder dollar, som undertecknades i mars 2023 med IMF för en period på 48 månader, varav 4 476 miljoner dollar redan har betalats ut. Stödet från viktiga givarländer kan dock komma att försvagas. Utöver de tidigare nämnda utmaningarna från USA:s sida kan det ungerska premiärministern Viktor Orbáns veto i EU mot finansieringsplanen för att stödja Ukrainas ekonomi och krigsinsatser (33 miljarder euro i lån och 17 miljarder euro i bidrag över fyra år) leda till att varje EU-land genomför sin egen stödplan.
Trots betydande överföringar från utvandrare samt bilaterala och multilaterala givare kommer dessutom det stora bytesbalansunderskottet endast att minska något under 2024, tack vare en ökning av exporten. Utöver utvecklingen av alternativa handelsvägar inrättade de ukrainska myndigheterna, med stöd från väst, i november 2023 en försäkringsmekanism för fartyg som använder den tillfälliga korridoren som skapats i Svarta havet. Stora krigsrelaterade importbehov och kraftiga logistiska begränsningar som hämmar exporten kommer att fortsätta att upprätthålla handelsunderskottet. Underskottet i bytesbalansen, som återspeglar budgetunderskottet, kommer att finansieras genom internationellt bistånd i form av förmånliga lån samt multilaterala och bilaterala bidrag, främst från USA – huvudsakligen i form av vapenleveranser – följt av Storbritannien, Tyskland, Kanada, Polen, Frankrike, Norge, Nederländerna och Italien.