USA
Indien
Europa
Kina
Dominikanska republiken
Colombia
BrasilienTillväxtnedgången mot bakgrund av sjunkande oljepriser och stigande inflation
Venezuelas ekonomiska tillväxt år 2025 sker i ett sammanhang präglat av en bräcklig och i huvudsak defensiv makroekonomisk stabilisering, som nästan uteslutande upprätthålls av externa och tillfälliga faktorer. Den främsta drivkraften bakom denna förbättring var den ökade oljeexporten, som möjliggjordes av en selektiv lättnad av de amerikanska sanktionerna och, framför allt, av att Chevrons licens bibehölls, vilket gjorde det möjligt för regimen att behålla tillgången till hårdvaluta utan att omedelbart behöva finansiera underskottet genom penningpolitiska åtgärder. Detta ytterligare inflöde av dollar bidrog till en delvis återhämtning av valutareserven, som nådde sin högsta nivå på ett decennium, och hjälpte till att dämpa växelkursfluktuationerna, vilket resulterade i endast en måttlig depreciering av bolivaren under året och för tillfället undvek en återgång till hyperinflation. Utvecklingen under 2025 utgör inte någon strukturell återhämtning av ekonomin. Tillväxten är fortfarande inte kopplad till produktivitetsvinster, privata investeringar eller institutionell förstärkning, utan sker mot bakgrund av kronisk underinvestering, försämrade offentliga tjänster, förlustbringande statliga företag och en extremt smal produktionsbas. Ekonomin är fortfarande alltför beroende av olja som källa till utländsk valuta, sårbar för externa chocker och USA:s politiska hållning, medan det inhemska läget fortsätter att präglas av hög informell verksamhet, låg skatteuppbörd och allvarliga begränsningar av förmågan till hållbar tillväxt.
För 2026 har förväntningarna på den ekonomiska tillväxten blivit betydligt mer osäkra på grund av den politiska konflikten som inträffade i januari, vilken oväntat förändrade den tidigare observerade balansen mellan begränsad ekonomisk stabilisering och regimens kontinuitet. Denna nya situation ökar graden av oförutsägbarhet när det gäller genomförandet av den ekonomiska politiken, institutionernas funktion och landets förmåga att upprätthålla stabila flöden av hårdvaluta. Den venezuelanska ekonomin är fortfarande strukturellt beroende av oljesektorn och USA:s hållning, vilket gör tillväxten särskilt känslig för förändringar i det politiska läget. Den rådande osäkerheten tenderar att påverka produktions-, export- och investeringsbesluten negativt, även inom olje- och gassektorn, vilket försvagar den viktigaste stödkanalen för den ekonomiska aktiviteten som förväntas under 2025. I detta scenario bör tillväxten 2026 inte ses som en automatisk förlängning av utvecklingen från 2025. Även om en omedelbar ekonomisk kollaps inte är basscenariot, minskar den ökade politiska osäkerheten förutsägbarheten i utländska intäkter, begränsar regeringens förmåga att planera utgifter och ökar sannolikheten för ytterligare finanspolitiska och monetära påfrestningar. Följaktligen pekar förväntningarna för 2026 på en expansion som i hög grad är beroende av utformningen av den nya politiska ordningen och det internationella samfundets reaktion, med risker som lutar åt nedåtsidan och en brist på inhemska fundamentala faktorer som kan upprätthålla en mer varaktig tillväxtcykel.
Den politiska osäkerheten gör att de finanspolitiska svagheterna kvarstår
År 2025 präglades Venezuelas ekonomiska situation av en kombination av tillfällig extern lättnad och ihållande strukturell sårbarhet. Bytesbalansen uppvisade fortfarande ett överskott, men detta resultat återspeglade främst den minskning av importen som sanktionerna medförde, den begränsade tillgången till extern finansiering och de låga inhemska inkomsterna, snarare än en sund expansion av produktionskapaciteten. Den selektiva lättnaden av sanktionerna och att Chevrons licens bibehölls ökade dock oljeexporten och inflödet av dollar, vilket möjliggjorde en viss återhämtning av valutareserven och upprätthöll en minimumnivå av import, bland annat via parallella kanaler. På det finanspolitiska området minskade den partiella återhämtningen av oljeintäkterna det omedelbara behovet av att finansiera underskottet, men det räckte inte för att förändra den strukturella dynamiken i de offentliga finanserna: underskottet förblev högt, vilket återspeglade en uppblåst stat, kroniskt underskottsdrabbade statliga företag, en skattebas som försvagats av den informella ekonomin samt ett begränsat utrymme för finanspolitisk konsolidering utan att äventyra patronagenätverken. Mot denna bakgrund förblev det offentliga sparandet negativt och det privata sparandet fortsatt lågt, begränsat av låga realinkomster, institutionell osäkerhet och avsaknaden av fungerande finansiella förmedlingskanaler.
År 2026 blev utsikterna för bytesbalansen, det finanspolitiska saldot och sparandet betydligt mer osäkra, då det politiska och institutionella klimatet började medföra större volatilitet i de viktigaste makroekonomiska kanalerna. Hållbarheten i bytesbalansöverskottet har blivit svårare att förutsäga, eftersom det nästan helt beror på kontinuiteten i oljeexportflödena och graden av tillgång till utländska marknader, i ett sammanhang med ökad risk för störningar och strängare tillämpning av reglerna. En eventuell försvagning av inflödet av dollar skulle inte leda till finansierbara externa underskott, utan snarare till en ytterligare minskning av importen, vilket skulle förvärra begränsningarna av den ekonomiska aktiviteten och konsumtionen. På det finanspolitiska området påverkar osäkerheten direkt förutsägbarheten i intäkterna, medan stela utgiftsstrukturer – kopplade till upprätthållandet av statsapparaten, förlustbringande statliga företag och eventuella ytterligare påtryckningar på säkerhetsutgifterna – ytterligare minskar anpassningsförmågan. Med praktiskt taget ingen tillgång till utländska marknader och en mycket begränsad inhemsk investerarbas blir underskottsfinansieringen mer sårbar, vilket ökar risken för ett ökat utnyttjande av monetär finansiering. Denna situation tenderar att hålla det offentliga och privata sparandet på mycket låga nivåer, vilket försvagar de ekonomiska buffertarna och gör ekonomin mer utsatt för chocker under hela 2026.
Maduro befäster sin makt mitt i ett omtvistat val och ökande geopolitiska spänningar
Sedan Nicolás Maduro tillträdde sin tredje mandatperiod efter presidentvalet 2024, som var mycket omtvistat på grund av misstankar om valfusk, har den inhemska politiska scenen i Venezuela under hela 2025 präglats av ett allvarligt legitimitetsunderskott och en institutionell försämring. Dessa spänningar fördjupades i parlaments- och regionalvalen som hölls i maj 2025, där Venezuelas enade socialistiska parti (PSUV) vann en jordskredsseger – man segrade i 23 av de 24 delstaterna och uppnådde mer än 80 % av rösterna på de nationella listorna – i ett val som bojkottades av större delen av oppositionen, vilken kritiserade avsaknaden av valgarantier efter föregående års presidentval. Valet präglades också av arresteringar av motståndare, begränsningar av den politiska mobiliseringen och en stark säkerhetsnärvaro, vilket befäste Maduros kontroll över de regionala myndigheterna och lagstiftande församlingen, men förstärkte uppfattningen om icke-konkurrensutsatta val med låg allmän trovärdighet. Trots intern och extern kritik erkände strategiska och kommersiella partner som Kina och Ryssland formellt legitimiteten i Maduros seger, även om de intog en försiktig och pragmatisk hållning och undvek mer aktivt politiskt engagemang eller betydande materiellt stöd, delvis för att inte fördjupa spänningarna med USA.
Den politiska krisen, som hade nått ett stadium av stagnation år 2025, utvecklades till ett djupgående sammanbrott av den institutionella ordningen. Under hela året försämrades relationerna mellan Venezuela och USA gradvis och gick från ekonomiskt tryck till direkt militär konfrontation, vilket speglade en eskalering utan motstycke i de bilaterala spänningarna. Under förevändningen att bekämpa narkotikahandeln intensifierade den amerikanska regeringen sina marina operationer och stoppade fartyg kopplade till transport av olja och narkotika som var förknippade med den så kallade venezuelanska ”skuggflottan”, vilket innefattade blockader och beslagtaganden av oljetankfartyg i Karibien och Atlanten. Washington motiverade kampanjen som en strategi för att stoppa olaglig verksamhet och sätta press på Nicolás Maduros regim. Denna utveckling kulminerade i en överraskande militär operation i början av januari 2026, under vilken amerikanska specialstyrkor tillfångatog Maduro i Caracas och förde honom till New York, där han står åtalad inför en federal domstol för narkotikahandel, narkoterrorism och andra brott, och inför rätten har han förklarat sig oskyldig. I och med Maduros oväntade avgång utnämndes vicepresident Delcy Rodríguez till tillförordnad president av Högsta domstolen, vilket i praktiken avslutade den tredje mandatperioden som inleddes i januari 2025.