Zimbabwe

Guld och jordbruk driver på tillväxten trots misstro och brist på privata investeringar

Den ekonomiska tillväxten återhämtade sig avsevärt 2025, driven av en bättre skörd efter torkan 2024 i samband med El Niño, samt av höga guldpriser (34 % av exporten 2024). En ökning av utlandsöverföringarna och en kraftig avmattning av inflationen – med stöd av en stabilisering av växelkursen och en restriktiv penningpolitik – gav också en skjuts åt den privata konsumtionen.

År 2026 förväntas denna tillväxtkraft avta något, vilket återspeglar ett vacklande förtroende för vägen tillbaka till makroekonomisk stabilitet, fortsatt ackumulering av inhemska betalningsförseningar och den offentliga sektorns ihållande finansieringsbehov, vilket dämpar de privata investeringarna. Ohållbar skuldsättning och USAID:s tillbakadragande i januari 2025 kommer att begränsa den externa finansieringen. Dessa faktorer, i kombination med den pågående elbristen, kommer att begränsa Zimbabwes tillväxtpotential och hålla ekonomin långt under det ambitiösa årliga tillväxtmålet på 7–12 % som myndigheterna har fastställt för att uppnå status som land med övre medelinkomst inom ramen för strategin ”Vision 2030”.

Tillväxten kommer dock fortsatt att stödjas av gruvsektorn, driven av gynnsamma guldpriser och starka resultat inom järn, stål, kol och krom, samt av återhämtningen inom litium- och platinaproduktionen. Jordbruket kommer också att fortsätta sin återhämtning, med stöd av strategin ”Agriculture, Food Systems and Rural Transformation Strategy II”, som syftar till att öka jordbruksproduktionen till 15,8 miljarder USD fram till 2030, med ett delmål på 11,5 miljarder USD år 2026 (en ökning från 10,3 miljarder USD år 2025) genom investeringar i bevattning, mekanisering och insatsvaror. Samtidigt kommer de offentliga investeringarna att inriktas på mer än 20 stora infrastrukturprojekt under 2026, särskilt inom vägsektorn. Den fortsatta avmattningen i inflationen, understödd av en fortsatt restriktiv penningpolitik (styrräntan har hållits på 35 % sedan september 2024), sjunkande energi- och livsmedelspriser samt penningöverföringar från utlandet kommer att fortsätta att stimulera den privata konsumtionen. Centralbanken kan komma att överväga räntesänkningar från och med mitten av 2026 i takt med att inflationen avtar. Penningpolitikens effektivitet kommer dock att förbli begränsad på grund av det låga förtroendet för den lokala valutan (ZiG, som infördes i april 2024) och den höga dollariseringen av ekonomin.

Budgetpressen kvarstår, samtidigt som valutareserverna förblir bräckliga

Budgetunderskottet förväntas öka något under 2025 trots högre intäkter, vilket beror på en utvidgad skattebas (inkludering av små och medelstora företag), minskade momsundantag och införandet av nya skatter. Utgifterna kommer också att stiga till följd av höga lönekostnader, som utgör cirka 56 % av de totala utgifterna, samt höga kostnader för skuldtjänsten. År 2026 kan underskottet minska något tack vare ökade intäkter, med stöd av en måttlig höjning av mervärdesskatten från 15 % till 15,5 %. På grund av starkt motstånd från gruvföretagen skrotade regeringen sitt ursprungliga förslag om att införa en gruvroyalty på 10 procent för guldproducenter när priset per uns når eller överstiger 2 501 USD. Istället införde man ett progressivt royaltysystem, där en skattesats på 10 procent tillämpas endast om priset överstiger 5 000 USD/uns. Utgifterna kommer främst att inriktas på utbildning, hälso- och sjukvård, socialt stöd (31,2 % av de totala utgifterna) och infrastruktur. Trots ett relativt litet budgetunderskott kommer budgetpressen att förbli stark: betalningsförseningarna är betydande (51 % av skulden eller 26 % av BNP år 2024), den höga inflationen kommer att fortsätta tynga utgifterna och utvecklingsbiståndet förväntas endast uppgå till 350 miljoner USD år 2026, jämfört med ett mål på 500 miljoner USD år 2025. I avsaknad av alternativ kommer finansieringen främst att bygga på lån från lokala banker och ett fåtal utländska partner (bilaterala eller kommersiella banker, varav de flesta är kinesiska), vilket innebär att risken för monetarisering av budgetunderskottet kvarstår trots officiella åtaganden om att undvika detta. Skuldkvoten bör dock minska under 2025 och 2026 tack vare en stabilisering av växelkursen och en stark BNP-tillväxt. IMF bedömer dock fortfarande landets offentliga skuld som ohållbar.

På det externa planet förväntas bytesbalansen förbli i överskott 2025, med stöd av stigande guldpriser, en livlig turism, tobaksexport och starka inflöden av penningöverföringar. Denna trend bör fortsätta in i 2026. Infrastrukturprojekt kommer dock att öka importen av kapitalvaror och tjänster, samtidigt som den begränsade tillgången till internationell finansiering och USAID:s tillbakadragande kommer att tynga sekundärinkomsterna. Valutareserverna, som är sårbara för negativa råvaruprischocker och svaga biståndsflöden, förväntas täcka mindre än en månads import. För att åtgärda detta höjde regeringen tröskeln för kvarhållande av exportintäkter i januari 2025: zimbabwiska exportörer måste nu lämna in 30 % (en höjning från 25 %) av sina intäkter i utbyte mot lokal valuta. Effekten av denna åtgärd kommer dock att bli begränsad: vissa företag riktar om sin verksamhet mot den inhemska marknaden för att kringgå kravet, medan hantverksmässig och småskalig guldbrytning (40 % av produktionen) är undantagen, med undantag för intäkter från smuggling.

Splittring inom regeringspartiet mitt i internationell isolering

President Emmerson Mnangagwa, som kom till makten i november 2017 efter en ”militärstödd övergång” som tvingade Robert Mugabe att avgå efter mer än 30 år som landets statschef, omvaldes för en andra mandatperiod 2023. I början av 2024 vann regeringspartiet (ZANU-PF), som hade suttit vid makten sedan landet blev självständigt 1980, parlamentsfyllnadsvalet mot oppositionspartiet Citizens Coalition for Change under ledning av Nelson Chamisa och befäste därmed sin absoluta majoritet i parlamentet.

Den politiska instabiliteten förväntas bestå under 2026 mot bakgrund av ett uttalat missnöje bland befolkningen med det regerande partiet och en utmanande ekonomisk situation präglad av omfattande informell ekonomi, ihållande fattigdom, brist på utländsk valuta och strömavbrott. Regeringens förmåga att stödja ekonomin och skapa arbetstillfällen fortsätter att hämmas av begränsad tillgång till internationell finansiering. Protester mot regeringen organiseras regelbundet av oppositionsgrupper och civila, men dessa slås systematiskt ned. Till dessa utmaningar kommer splittringar inom ZANU-PF, vilket illustreras av spänningarna mellan Emmerson Mnangagwa och hans vicepresident, Constantino Chiwenga. Chiwenga, som inledningsvis betraktades som Mnangagwas efterträdare, har sedan dess hamnat i bakgrunden. Mnangagwa strävar nu efter att ställa upp för ytterligare en mandatperiod fram till 2030 (då han kommer att vara 88 år) genom att skjuta upp valet som är planerat till 2028 och avskaffa den konstitutionella begränsningen till två mandatperioder. Hans inflytande inom partiet och hans ”supermajoritet” skulle kunna göra det möjligt för honom att ändra konstitutionen. Även om risken för en militärkupp finns, utövar Mnangagwa betydande kontroll genom att befordra lojala allierade till nyckelpositioner och genom att regelbundet omplacera ministrar och högt uppsatta säkerhetstjänstemän, vilket förhindrar att rivaliserande maktbaser växer fram.

På den internationella arenan är Zimbabwe fortfarande relativt isolerat. Förbindelserna med västvärlden är spända. Även om EU har hävt tillgångsfrysningen mot det statliga företaget Zimbabwe Defence Industries (ZDI) kvarstår embargot mot vapen och utrustning som kan användas för förtryck, vilket speglar den fortsatta oron över människorättskränkningar i landet. Trots detta visar flera europeiska företag ett växande intresse för Zimbabwes ekonomi, vilket framgår av det första affärsforumet mellan EU och Zimbabwe som hölls i maj 2025. USA upprätthåller å sin sida sanktioner mot flera högt uppsatta tjänstemän, däribland president Mnangagwa. Med tanke på landets betalningsskulder är tillgången till internationell finansiering begränsad. I detta sammanhang fortsätter Kina att vara den viktigaste ekonomiska och finansiella partnern, som står för nästan alla utländska investeringar – särskilt inom gruvsektorn – och står för en betydande andel av Zimbabwes handel som landets näst största leverantör och tredje största kund. Ryssland ger stöd i form av donationer av gödselmedel och spannmål. Sydafrika tar emot många zimbabwiska migranter och är fortfarande en viktig handelspartner, som grannlandets största leverantör och näst största kund.

Senast uppdaterad: november 2025