Kina

Peking siktar på lägre tillväxt 2026 mot bakgrund av strukturella ekonomiska utmaningar

Kina nådde sitt tillväxtmål på 5 % år 2025, med stöd av en stabil export som effektivt döljde den ihållande svaga inhemska efterfrågan. Föga förvånande sjönk den direkta exporten till USA kraftigt på grund av högre tullar, men nedgången har till stor del kompenserats av den kraftiga ökningen av exporten till ASEAN-länderna – en viktig knutpunkt för omdirigering och montering. Exportutvecklingen har dock skiljt sig åt mellan avancerade och arbetsintensiva tillverkade varor. Mekaniska och elektroniska produkter har uppvisat en stabil exporttillväxt, med hjälp av den ökade globala efterfrågan på AI. Men exporten av leksaker, möbler och kläder har påverkats mer av de amerikanska tullarna, eftersom deras små marginaler har gett mindre utrymme att absorbera de extra kostnaderna. Dessa produkter omdirigeras dock sällan, eftersom deras leveranskedjor är mindre anpassade till efterfrågan på industriell uppgradering från tredjeländer. På hemmamarknaden fick den privata konsumtionen viss fotfäste under första halvåret 2025, med hjälp av ett inbytesprogram som subventionerade 15–20 % av kostnaden för att byta ut varaktiga konsumtionsvaror såsom hushållsapparater, smartphones och fordon. Men i takt med att subventionernas effekt gradvis avtog tappade konsumtionen snabbt fart under andra halvåret 2025, mot bakgrund av begränsningar på den svaga arbetsmarknaden och endast måttliga ökningar av de sociala välfärdsutgifterna. Samtidigt fortsätter trögheten på bostadsmarknaden att ge upphov till negativa förmögenhetseffekter. Investeringsaktiviteten, som historiskt sett har varit en viktig drivkraft för den kinesiska ekonomiska tillväxten, försämrades också överraskande, och de fasta investeringarna uppvisade sin första årliga nedgång på flera decennier efter att ha sjunkit med 3,8 % jämfört med föregående år 2025. Medan nedgången i bostadsinvesteringarna förblev den främsta bromsklossen, hämmades även investeringarna inom tillverkningsindustrin av svagare företagsvinster och begränsningar av kapacitetsutbyggnaden.

Peking sänkte BNP-tillväxtmålet för 2026 från ”cirka 5,0 %” till intervallet ”4,5–5,0 %”. Målet på 5,0 % hade gällt under de tre föregående åren. Men även detta lägre mål kan visa sig vara ganska utmanande med tanke på den långvariga krisen inom fastighetssektorn, återverkningarna av ett mindre inbytesprogram, de geopolitiska spänningarna i Mellanöstern och den sjunkande potentiella tillväxten. På den positiva sidan markerar 2026 starten på Kinas 15:e femårsplan, som förväntas sätta igång en ny våg av politiska initiativ och investeringsprojekt. Detta, tillsammans med ett tidigt finanspolitiskt stöd, bör bidra till att återuppliva investeringarna inom tillverkningsindustrin och infrastrukturen. Med detta sagt måste Peking noggrant balansera sina långsiktiga strategiska ambitioner mot risken att skapa ytterligare överkapacitet, vilket skulle kunna förvärra deflationstrycket och pressen på marginalerna. Samtidigt förväntas exporten förbli en annan tillväxtpelare, med stöd av en strukturell efterfrågan på AI-relaterad elektronik och en potentiell uppgång i försäljningen av elfordon mot bakgrund av de kraftigt stigande råoljepriserna. Avskaffandet av de tullar som infördes enligt IEEPA kan också fungera som en medvind, men den rådande osäkerheten kring de amerikanska tullarna är fortfarande stor. President Trump har redan infört en ytterligare tull på 10 % på alla länder i upp till 150 dagar enligt avsnitt 122 och inlett nya utredningar enligt avsnitt 301 mot Kina, vilket innebär att det inte finns någon begränsning av tullsatserna och ingen tidsgräns om åtgärderna genomförs. Dessutom kan utbrottet av en militär konflikt i Mellanöstern och stränga restriktioner för sjöfarten genom Hormuzsundet också tynga handelsvolymerna.

Samtidigt som Peking långsamt styr utbud och efterfrågan mot en bättre balans kommer övergången från deflation till inflationsmål (cirka 2 %) sannolikt att ske gradvis. En ”anti-involution”-kampanj inleddes i mitten av 2025 av beslutsfattare för att reglera produktionen genom direkt kapacitetskontroll, högre regleringsstandarder eller marknadsdriven konsolidering. Dessa åtgärder har bidragit till att minska deflationen i producentprisindexet (PPI), även om förbättringen har begränsats till ett fåtal sektorer i uppströms- eller mellanströmsledet. Dessa omfattar kol, icke-järnmetaller, elektroniska komponenter och vissa råvaror för sektorer relaterade till grön teknik, där utbudet är mer konsoliderat och det är lättare att samordna produktionen. Däremot har prisåterhämtningen för produkter i nedströmssektorn gått långsamt. Den ihållande tröga återhämtningen på konsumentmarknaden har begränsat företagens möjlighet att föra över högre insatskostnader till slutkonsumenterna, vilket har förhindrat en bred återhämtning. Med låg inflation och den senaste tidens starka renminbi kommer penningpolitiken fortfarande att ha utrymme att upprätthålla en stödjande inriktning för att hantera den svaga inhemska efterfrågan, även om den kraftiga uppgången i energipriserna och det lägre tillväxtmålet kan dämpa takten i lättnaderna.

Begränsat ytterligare finanspolitiskt stöd

Med ett lägre tillväxtmål och större politisk flexibilitet förblir Kinas budget för 2026 i stort sett oförändrad jämfört med föregående år. Den totala omfattningen av det finanspolitiska stödet är dock fortfarande betydande. Det totala budgetunderskottet (exklusive kvoten för emission av särskilda statsobligationer) är oförändrat jämfört med 2025 och uppgår till 4 % av BNP, vilket fortfarande ligger över den sedan länge överenskomna tröskeln på 3 %. Kvoten för särskilda statsobligationer, som under de senaste åren har använts för att finansiera byggprojekt och konsumtionssubventioner, ligger också oförändrad på 1,3 biljoner RMB (~0,9 % av BNP). Dessutom förblir kvoten för lokala myndigheters särskilda obligationer, som traditionellt används för att finansiera infrastruktur men som nyligen har utvidgats för att stödja utvecklingen av strategiska sektorer och stabiliseringen av bostadsmarknaden, oförändrad jämfört med föregående år på 4,4 biljoner RMB (~3 % av BNP). Sammantaget motsvarar åtgärderna fortfarande nästan 8 % av BNP, vilket tyder på att en finanspolitisk konsolidering ännu inte är i sikte. Mot bakgrund av en dämpad inhemsk efterfrågan och deflationstryck kommer det fortfarande att krävas ihållande finanspolitiska stimulansåtgärder för att stödja tillväxten. I kombination med strukturella intäktsbortfall från markförsäljningar kommer de offentliga underskotten sannolikt att förbli höga, och skuldkvoten kommer att följa en stigande trend på medellång sikt.

Kinas överskott i bytesbalansen steg till en rekordnivå på 735 miljarder USD (3,7 % av BNP) år 2025, en ökning från 423,9 miljarder USD (2,4 % av BNP) år 2024. Förbättringen drevs främst av den kraftiga ökningen av överskottet i varuhandeln. Trots högre amerikanska tullar har exporten till ASEAN och andra tillväxtregioner, såsom Latinamerika, i stor utsträckning kompenserat nedgången i leveranser till USA. Förbättringen stöddes också av efterfrågan på AI-relaterad elektronik och en svag import efterfrågan. Samtidigt minskade underskottet i tjänstehandeln, främst tack vare den ökade inkommande turismen, som stöddes av fler direktflygförbindelser och utvidgningen av den 30-dagars visumfria policyn till fler länder. På det finansiella området minskade även nettoutflödet av utländska direktinvesteringar, delvis tack vare en förkortad negativlista för utländska investeringar, som avskaffade alla restriktioner för tillverkningsindustrin och ytterligare öppnade upp tjänstesektorn. Sammantaget har dessa utvecklingar lett till en återhämtning i den totala betalningsbalansen, vilket har skapat ett uppåtriktat tryck på renminbin. Trycket på valutans appreciering, i kombination med högre priser på råolja och gas, kan dock bromsa förbättringen av handelsbalansen för varor, även om det totala överskottet i bytesbalansen sannolikt kommer att förbli stabilt.

Den strategiska konkurrensen mellan USA och Kina kvarstår

USA och Kina förhandlade fram en handelsvapenvila i oktober 2025, men den underliggande strategiska konkurrensen på medellång sikt har förblivit oförändrad. Båda sidor har gjort eftergifter i ett försök att vinna tid för att gradvis minska det ömsesidiga beroendet, samtidigt som de behåller påtryckningsmedel utanför avtalet som lätt skulle kunna återuppväcka spänningarna. USA gick med på att halvera de 20-procentiga tullarna på fentanylrelaterade produkter, vilka senare drogs tillbaka helt efter att USA:s högsta domstol förklarat dem olagliga. Washington gjorde dock inga eftergifter när det gäller att lätta på exportrestriktionerna för avancerade mikrochips eller att ändra sina militära åtaganden gentemot Taiwan. Kina gick i sin tur med på att skjuta upp exportkontrollerna av ytterligare fem sällsynta jordartsmetaller (REE) och de extraterritoriella bestämmelserna kring dessa. Detta ger USA mer tid att organisera försörjningskedjor för sällsynta jordartsmetaller utanför Kina, särskilt med Japan, Malaysia och Vietnam. Exportrestriktionerna för sju typer av sällsynta jordartsmetaller bibehölls dock. Dessa inkluderar dysprosium och terbium, som är kritiska material för högpresterande mikrochips och försvarsutrustning.

Om man blickar bortom USA verkar handelsförbindelserna mellan Kina och EU ha förbättrats tack vare en överenskommelse om ett ramverk för att ersätta antisubventionstullar (på upp till 35 %) på kinesiska elfordon med åtaganden om minimipriser vid import. Som svar införde Kina lägre antidumpningstullar på mejeriprodukter från EU än vad som ursprungligen planerats. Relationen är dock inte helt problemfri, med tanke på de ihållande obalanserna i varuhandeln, strukturella skillnader i industripolitiken och meningsskiljaktigheter kring konflikten i Ukraina. Däremot har handelsförbindelserna mellan Kina och Japan försämrats kraftigt efter japanska uttalanden om militärt engagemang i en eventuell konflikt kring Taiwan. Detta ledde till att Kina begränsade exporten av produkter med dubbla användningsområden – däribland sällsynta jordartsmetaller, drönare och avancerad elektronik – till 20 japanska företag som man ansåg stärka Japans militära kapacitet.

Troligen för att undvika en direkt konfrontation med USA samtidigt som man koncentrerar militära resurser nära sina gränser har Kina hållit en offentlig tystnad angående de senaste spänningarna i Mellanöstern. Inom landet har man prioriterat försörjningstryggheten för råolja och begränsat exporten av raffinerade produkter. Export av bensin, diesel och flygbränsle är nu förbjuden, även om leveranser till Hongkong och Macao fortfarande är undantagna. Även om Kinas totala beroende av utländsk energi fortfarande är mer måttligt än hos andra länder i regionen tack vare rikliga inhemska kolresurser och en snabb tillväxt inom förnybar energi, utgör landets beroende av importerad olja och gas från Mellanöstern för transport och industri fortfarande betydande risker. I kombination med USA:s senaste ingripande i Venezuela – vilket redan har lett till att den venezuelanska råoljan omdirigerats bort från Kina – innebär dessa händelser att över 15 % av Kinas råoljeimport utsätts för potentiella störningar. Även om strategiska oljereserver har byggts upp för att dämpa omedelbara chocker kommer Kina att behöva omkalibrera sin energiförsörjningsstrategi genom att diversifiera inköpen mellan flera partner och minska exponeringen mot politiskt instabila leverantörer.

Betalning

Kontantbetalning används vanligtvis vid inhemska detaljhandelstransaktioner där köpare och säljare möts ansikte mot ansikte. På grund av de strikta kapitalkontroller som myndigheterna har infört får en enskild person endast köpa för upp till 50 000 USD per år. När ett kinesiskt företag dessutom ska göra en internationell betalning i utländsk valuta måste företaget lämna in en ansökan om betalning i utländsk valuta till den lokala banken, tillsammans med styrkande handlingar såsom försäljningsavtal och fakturor. Hela processen kan ta ganska lång tid och det är möjligt att banken avvisar transaktionen.

Kommersiella acceptväxlar (CAD) och bankacceptväxlar (BAD) är båda vanliga betalningsmetoder för kinesiska företag. Dessa är två överlåtbara värdepapper: medan CAD utfärdas av företag för att ålägga betalaren att villkorslöst betala det angivna beloppet till mottagaren på det angivna datumet, utfärdas BAD av den som ansöker om accept, vilket innebär att acceptbanken åläggs att villkorslöst betala ett visst belopp till betalningsmottagaren eller innehavaren på det angivna datumet. I praktiken anses BAD vara säkrare och därför mer accepterat än CAD.

Remburser och checkar används också, men är mindre populära i Kina. Användningen av remburser är vanligtvis begränsad till stora företag, och checkar används sällan av både privatpersoner och företag.

SWIFT-banköverföringar hör också till de mest populära betalningssätten, eftersom de är snabba, säkra och stöds av ett välutvecklat banknätverk, både internationellt och nationellt.

Inkasso

Förlikningsfas

Kreditgivaren ringer och skickar inkassobrev för att påminna gäldenären om betalningen. Om gäldenären är samarbetsvillig och erkänner skulden kommer de båda parterna att förhandla fram en betalningsplan för att försöka få skulden reglerad. Om det föreligger en tvist måste båda parterna komma överens eller erbjuda en rabatt på skuldbeloppet.

Rättsliga förfaranden

Det kinesiska domstolssystemet är komplext. Det är uppdelat i flera domstolar på olika nivåer. De grundläggande folkdomstolarna utgör den lägsta nivån och består av läns- eller kommunala folkdomstolar. De grundläggande folkdomstolarna har behörighet att pröva de flesta mål i första instans. Mellanfolkrätterna handlägger vissa mål i första instans, såsom större mål med utländsk anknytning, samt överklaganden av domar som meddelats av de grundläggande folkrätterna. På högre nivå avgör de högre folkrätterna större mål i första instans. Högsta folkdomstolen befinner sig på den högsta nivån, där man hanterar tolkningsfrågor och har behörighet över mål som har stor inverkan på nationell nivå.

Snabbförfarande

Om skulden är rent monetär, det inte föreligger några andra skuldtvister mellan fordringsägaren och gäldenären och betalningsföreläggandet kan delges gäldenären, kan fordringsägaren ansöka om ett betalningsföreläggande mot gäldenären hos domstolen. Gäldenären har 15 dagar på sig att betala skulden efter det att beslutet har utfärdats; i annat fall måste han lämna in ett svaromål före betalningsfristen. Om gäldenären underlåter att göra något av detta kan borgenären ansöka om verkställighet. Om gäldenärens skriftliga invändning eller bestridande godkänns av domstolen och ett beslut om upphävande av betalningsföreläggandet meddelas, upphävs dock betalningsföreläggandet och fordringsägaren kan välja att väcka talan. I praktiken använder fordringsägare vanligtvis inte det påskyndade förfarandet utan inleder omedelbart rättsliga åtgärder när den förlikningsinriktade fasen misslyckas.

Ordinarie förfarande

Rättsprocessen inleds med att fordringsägaren väcker talan och lämnar in en stämningsansökan till den behöriga domstolen. När målet har tagits upp till prövning delges stämningsansökan till de berörda parterna. Vanligtvis inom en månad anordnas den första förhandlingen och domstolen gör ett sista försök att nå en betalningsöverenskommelse mellan fordringsägaren och gäldenären genom medling. Om ingen överenskommelse kan nås fortsätter rättsprocessen med flera förhandlingsomgångar innan domstolen meddelar en dom.

I teorin kan en dom i första instans meddelas inom sex månader efter det att målet har tagits upp till prövning, men i praktiken kan förfarandet ta längre tid ju mer komplicerat målet är (till exempel när det finns fler än en fordringsägare eller när en utländsk part är inblandad). I vissa fall kan hela processen ta ett till två år. Dessutom måste överklagandeförfarandet avslutas inom tre månader efter det att överklagandet har tagits upp till prövning.

0

Verkställighet av en dom

Inhemska domar kan, när de väl har meddelats, verkställas genom exempelvis beslag av gäldenärens bankkonton eller egendom, eller genom överlåtelse av rättigheter. Borgenären kan ansöka om verkställighet hos folkdomstolen eller hos en verkställighetsman.

När det gäller utländska domar grundas erkännandet och verkställigheten på bestämmelserna i ett internationellt fördrag som både Kina och det utländska landet har ingått eller anslutit sig till, eller enligt principen om ömsesidighet. I praktiken är det enklare att verkställa utländska skiljedomar än utländska domstolsbeslut i Kina, eftersom över 150 länder, däribland Kina, har undertecknat och ratificerat FN:s konvention om erkännande och verkställighet av utländska skiljedomar (New York, 10 juni 1958).

En annan metod för verkställighet är ”Avtalet om ömsesidigt erkännande och verkställighet av domar i civil- och handelsrättsliga ärenden” (REJA) mellan Kina och Hongkong. Det finns liknande avtal mellan Kina och Macao, liksom mellan Kina och Taiwan. Dessa avtal utgör en rättslig grund för kinesiska domstolar att verkställa domar från Hongkong, Macao och Taiwan. De gör det möjligt för fordringsägare att vända sig till domstolar i Hongkong, Macao och Taiwan för mål som rör Kina.

Insolvensförfaranden

Parterna kan komma överens om skuldsaneringsarrangemang utan att vända sig till domstol. Sådana arrangemang får dock inte äventyra andra fordringsägares intressen – i annat fall kan de senare förklaras ogiltiga i ett eventuellt konkursförfarande vid domstol.

Den kinesiska konkurslagen från 2007 fastställer tre typer av formella konkursförfaranden: konkurs, omorganisation och förlikning.

OMSTRUKTURERINGSFÖRFARANDEN

Detta kan förhindra att ett företag med rikliga tillgångar, men som upplever likviditetssvårigheter, hamnar i konkurs. Både gäldenären och borgenären kan ansöka hos domstolen om omstrukturering, vilket gör det möjligt för gäldenären att förvalta sina tillgångar under en förvaltares övervakning. En omstruktureringsplan ska godkännas av en majoritet av fordringsägarna i varje röstkategori (säkerställda fordringsägare, övriga fordringsägare, anställda…) vid fordringsägarmöten och därefter skickas till domstolen för godkännande inom tio dagar från dagen för antagandet.

Efter genomförandet av omstruktureringsplanen ska förvaltaren övervaka och lämna in en rapport om gäldenärens resultat till domstolen. Förvaltaren eller gäldenären måste lämna in en ansökan till domstolen för godkännande inom tio dagar från dagen för antagandet.

FÖRSONING

Detta förfarande gör det möjligt för företaget att reglera sina skulder gentemot sina fordringsägare innan domstolen förklarar gäldenären i konkurs. Gäldenären lämnar direkt in ett betalningsförslag till domstolen och efter att ha erhållit domstolens godkännande av förlikningsförslaget återfår gäldenären sina tillgångar och sin verksamhet från förvaltarna. Förvaltaren övervakar gäldenärens efterlevnad och rapporterar till domstolen. Om gäldenären underlåter att genomföra förlikningsförslaget kommer domstolen att avsluta detta förfarande och förklara gäldenären i konkurs enligt fordringsägarnas begäran.

KONKURS

Förfarandet syftar till att likvidera ett insolvent företag och fördela dess tillgångar till fordringsägarna. Ansökan om konkurs ska lämnas in till domstolen och kan göras både i gäldenärens och en fordringsägares namn. När domstolen har godkänt konkursansökan utser den en förvaltare från likvidationskommittén, och gäldenären underrättas inom fem dagar och är skyldig att lämna in en balansräkning till domstolen inom 15 dagar. Förvaltaren kommer att granska fordringarna och fördela tillgångarna till fordringsägarna. När den slutliga fördelningen är avslutad kommer domstolen att ta emot förvaltarens rapport och inom 15 dagar besluta om förfarandet ska avslutas.

SÄRSKILDA BESTÄMMELSER OM FÖRETAGSKONKURSFÖRFARANDEN UNDER COVID-19-PANDEMIN 2020:

Om borgenärer ansöker om konkursförfarande för ett företag på grund av att gäldenären inte kan fullgöra sina betalningsförpliktelser till följd av pandemin eller åtgärder för att förebygga pandemin, ska folkdomstolen sträva efter att förhindra gäldenärens konkurs genom att aktivt underlätta skuldförhandlingar mellan gäldenären och borgenären med hjälp av åtgärder såsom delbetalningar, förlängning av kreditvillkor och revidering av avtalspriserna.

Domstolen bör skilja mellan företag som befinner sig i ekonomiska svårigheter främst på grund av covid-19 och sådana som redan hade ekonomiska svårigheter före pandemin. För de förstnämnda ska konkursförfarandet förhindras, medan domstolen för de sistnämnda ska låta dem gå i konkurs.

Senast uppdaterad: mars 2026