Panama

Tillväxt som påverkas av osäkerheter i den globala handeln

År 2025 återhämtade sig tillväxten tack vare att effekterna av stängningen av Cobre Panama-gruvan i slutet av 2023 avtog och att transportsektorn visade god dynamik under första halvåret. Intäkterna från kanaltullarna ökade efter att de transitrestriktioner som infördes till följd av de svåra torkaperioderna 2023–2024 hävdes, men också på grund av förväntningarna på amerikanska tullar.

År 2026 kan trafiken genom Panamakanalen avta på grund av en avmattning i USA och höga lagernivåer. De finansiella och kommersiella tjänsterna i regionen, som gynnas av landets strategiska geografiska läge, kommer dock att förbli viktiga tillväxtmotorer. Kreditutvecklingen kommer att förbli stark i ett läge med måttlig inflation. Byggsektorn kommer att gynnas av stora infrastrukturprojekt, delvis finansierade av utländska partner, såsom utbyggnaden av tunnelbanelinje 3 (inklusive en tunnel under kanalen), renoveringen av landsvägar och byggandet av en fjärde bro över kanalen. Dessutom tillkännagav Panamakanalmyndigheten i juli 2025 en omfattande tioårig investeringsplan värd 8,5 miljarder USD, avsedd för byggandet av en 80 km lång rörledning för flytande petroleumgas, uppförandet av två nya hamnterminaler och en ny vattenreservoar vid Río Indio. Arbetet kan inledas 2027. Finansieringen kommer att ske genom ACP:s egna resurser, offentlig-privata partnerskap och multilaterala lån på förmånliga villkor. Det är dock osannolikt att Cobre Panama-gruvan återupptas. I slutet av 2023 fastslog Högsta domstolen att förnyelsen av koncessionen som tecknats med First Quantum Minerals (FQM) för driften av gruvan – vilken stod för cirka 5 % av BNP och 75 % av landets varuexport – var grundlagsstridig. I maj 2025 godkände myndigheterna en plan som tillät gruvan att förbli i sitt nuvarande skick, finansierad genom export av mer än 120 000 ton lagrat kopparkoncentrat (300 miljoner USD, 0,3 % av BNP). Initiativet följde på FQM:s tillkännagivande att man skulle avbryta skiljeförfarandet mot Panama, vilket banade väg för förhandlingar. Bristen på politisk enighet och motståndet från befolkningen kommer dock sannolikt att förhindra att gruvan återupptas. President Mulino kommer att försöka dämpa nya protester, såsom de massiva demonstrationerna 2023, eller strejker som den 2025 som inleddes av byggnadsarbetare, lärare och bananarbetare. Den lamslog 90 % av byggverksamheten, avbröt den offentliga utbildningen och ledde till att det amerikanska bananföretaget Chiquita Brands stängde ner sin verksamhet. Kraven handlade främst om en reform av pensionssystemet, men även om det bilaterala säkerhetssamarbetsavtalet med USA och en eventuell återupptagning av gruvdriften.

Den offentliga konsumtionen kommer att förbli begränsad på grund av de pågående åtstramningsåtgärderna. Däremot bör den privata konsumtionen (som förväntas växa med 4 % år 2026) stimuleras av den amerikanska centralbanken Federal Reserve (Fed) återgång till penningpolitisk lättnad, eftersom Panamas ekonomi är dollariserad. Inflationen kommer att stiga något, men förbli strukturellt måttlig.

Bräcklig finanspolitisk konsolidering

År 2025 minskade budgetunderskottet avsevärt, efter att ha ökat kraftigt under 2024 på grund av exceptionella faktorer: reglering av betalningsskulder (0,8 % av BNP), valrelaterade överskridanden, minskade intäkter från Panamakanalen på grund av torka (0,3 % av BNP) samt förlusten av gruvintäkter efter stängningen av Cobre-gruvan.

År 2026 kommer skuldtjänsten att kräva ytterligare 2,1 miljarder USD jämfört med 2025, och räntebetalningarna kommer att kräva ytterligare 469 miljoner USD, vilket ger totala belopp på mer än 8 miljarder USD respektive 3,7 miljarder USD. Bruttofinansieringsbehovet kommer därmed att uppgå till 9 % av BNP. Trots detta ökande tryck förväntas underskottet minska något tack vare fortsatt finanspolitisk konsolidering. Regeringen räknar med förbättrad skatteuppbörd genom starkare kontrollmekanismer, snarare än införande av nya skatter och skattehöjningar. Den kommer också att dra nytta av intäkter från Panamakanalen i form av royalties och utdelningar (17 % av intäkterna, eller 3 % av BNP). Intäkterna förväntas öka med 14 %, trots en förväntad minskning av vägtullarna med 7 %. Regeringen kommer att upprätthålla strikt kontroll över driftsutgifterna. Automatiska höjningar av tjänstemännens löner och pensionsavgifter kommer dock att begränsa flexibiliteten. Dessutom kan planen för finanspolitisk konsolidering hindras av politiska utmaningar – det regerande partiet Realizando Metas (RM) har endast 15 mandat (av 71) i en splittrad nationalförsamling – samt av påtryckningar från allmänheten. Den pensionsreform som antogs 2025, och som syftade till att täcka systemets enorma underskott genom att ersätta modellen för solidaritet mellan generationerna med ett förmånsbestämt system som inkluderade ett system med individuella konton för nya bidragsgivare, utlöste en landsomfattande strejk. Reformen, som förväntas öka de offentliga intäkterna med en procentenhet av BNP genom att höja arbetsgivaravgifterna från 4,25 % till 7,25 %, har fördömts av fackföreningarna som en privatisering av det sociala systemet. Regeringen kommer att kunna finansiera sitt budgetunderskott på kapitalmarknaderna. Panama har gynnsamma förutsättningar för att få tillgång till de internationella marknaderna, vilket underlättas av att ekonomin är dollariserad. Om inte kreditvärderingsinstituten sänker landets kreditbetyg ytterligare bör förutsättningarna förbättras 2026 tack vare den penningpolitiska lättnaden i USA. Den offentliga skulden, varav 85 % är utlandsskuld och 72 % innehas av utländska kommersiella fordringsägare, förväntas stabiliseras.

År 2026 kan bytesbalansen försämras ytterligare. En minskning av den globala handeln kan påverka intäkterna från transittrafiken genom Panamakanalen och därmed sammanhängande återexport negativt. Handeln med logistiktjänster kan också påverkas av globala handelsspänningar. Tjänstebalansen präglas dock av ett strukturellt överskott (15,5 % av BNP år 2026), främst tack vare transport och turism. Det strukturella handelsunderskottet kommer att förvärras (-10 % av BNP), särskilt eftersom efterfrågan på importerade kapitalvaror kommer att öka till följd av stora infrastrukturprojekt. Underskottet i primärinkomsterna kommer fortsatt att drivas på av utländska investerares hemtagande av utdelningar och räntor. Panama kommer även i fortsättningen att vara attraktivt för betydande inflöden av utländska direktinvesteringar, vilka till stor del kommer att finansiera landets underskott i bytesbalansen, särskilt mot bakgrund av Panamakanalmyndighetens omfattande investeringsplan. Landets ställning som logistik- och finanscentrum samt dess frihandelszoner bidrar till detta.

Panama i centrum för spänningarna mellan Kina och USA

José Raúl Mulino, kandidat för det center-högerorienterade partiet RM, vann presidentvalet i en enda valomgång i maj 2024 med 34 % av rösterna och besegrade sin främste rival med tio procentenheter. Han har dock inte majoritet i nationalförsamlingen, som är starkt splittrad och präglas av framväxten av oberoende och antietablissemangskrafter. År 2026 kommer Mulino att behöva fortsätta kämpa mot de andra partierna, samtidigt som han måste hantera en turbulent allmän opinion. Framför allt kommer han att behöva tillmötesgå USA:s krav samtidigt som han bevarar Panamas suveränitet för att undvika att underblåsa missnöjet bland befolkningen. Protester bröt ut 2025 efter undertecknandet av ett säkerhetsavtal med Washington, och en anmälan om grundlagsstridighet lämnades in till Högsta domstolen. Avtalet, som gäller i tre år och kan förnyas, ger tillstånd till utplacering av amerikanska trupper kring Panamakanalen och ger tillgång till tre strategiska anläggningar. Avtalet speglar USA:s växande inflytande, som kännetecknas av ökat tryck på suveräniteten kring Panamakanalen, kinesiska företags närvaro i den panamanska ekonomin samt migrationskontroll. Avtalet om utvisning av papperslösa migranter från USA ger USA större makt. De amerikanska myndigheterna förbehåller sig rätten att utvisa alla migranter från länder i Sydamerika eller andra kontinenter till Panama, eftersom de anses ha passerat genom Darién-passagen, som ligger vid gränsen till Colombia.

Panama befinner sig också i centrum för spänningarna mellan Kina och USA. Landet närmar sig Vita huset, vilket framgår av beslutet att inte förnya sitt medlemskap i Kinas ”Belt and Road Initiative” och av USA:s tillkännagivande att man kommer att byta ut kinesisk telekommunikationsutrustning på tretton platser i Panama. Panama vill dock inte stöta sig med Peking. Den största knäckfrågan gäller förhandlingarna om försäljningen av hamnverksamheten inom det Hongkongbaserade konglomeratet CK Hutchinson till ett konsortium under ledning av den amerikanska kapitalförvaltaren BlackRock för 22,8 miljarder US-dollar. Affären omfattar ett nätverk av 43 hamnar runt om i världen, däribland terminalerna Balboa och Cristóbal vid kanalens båda ändar, som drivs av dotterbolaget Panama Ports Company. Förhandlingarna har försenats på grund av påtryckningar från Peking, och BlackRocks exklusivitetsperiod har löpt ut. I slutet av juli 2025 tillkännagav CK Hutchinson sin avsikt att ta in en kinesisk strategisk investerare i konsortiet för att bevara landets inflytande. Samtidigt granskar Panamas högsta domstol, under påtryckningar från Washington, om förnyelsen av koncessionen med Hongkong-konglomeratet är förenlig med konstitutionen, vilket kan leda till att den upphävs eller revideras. I juli 2025 tog Mulino även upp möjligheten till ett offentlig-privat partnerskap för driften av hamnterminalerna.

Senast uppdaterad: augusti 2025