Ghana

Tillväxten kommer att normaliseras efter en kraftig återhämtning

Ghanas betalningsinställelse på statsskulden och den efterföljande betalningsbalanskrisen, samt den restriktiva politik som genomfördes för att stabilisera ekonomin, tyngde tillväxten under 2022–2023. Återhämtningen var stark och inleddes till och med tidigare än väntat, under fjärde kvartalet 2023. År 2024 stöddes tillväxten främst av en stark aktivitet inom utvinningsindustrin (guld och olja), medan jordbruket (en återhämtning i kakaoproduktionen tack vare gynnsammare väderförhållanden och minskad sjukdomsförekomst) och tjänstesektorn (handel, transport, IKT) utgjorde de viktigaste drivkrafterna under 2025, tillsammans med en varaktigt stark efterfrågan på guld. Detta stämmer överens med den samtidigt starka återhämtningen i den privata konsumtionen. Konsumentförtroendet återhämtade sig mot bakgrund av förbättrade ekonomiska förhållanden och stigande inkomster, då inflationen avtog kraftigt i takt med en stramare finans- och penningpolitik och i linje med en betydande appreciering av cedi.

År 2026 kommer tillväxten att förbli stark i kölvattnet av utvecklingen under 2025, men förväntas återgå till sin potential. Om inte extrema klimatchocker inträffar bör jordbruket (cirka 21 % av BNP och en tredjedel av sysselsättningen) fortsätta att bidra positivt, särskilt eftersom utsikterna för kakaobönsproduktionen har förbättrats. De nuvarande prognoserna för Ghanas produktion under försäljningsåret 2025–2026 ligger på 750 000 MT, en ökning med 25 % jämfört med föregående säsong. Producentpriset på kakao för säsongen fastställdes till 41 392 GHS per ton (cirka 3 800 USD enligt den aktuella växelkursen), eftersom världsmarknadspriserna sjönk till cirka 3 000 USD per ton i mars 2026 på grund av ökat utbud från Elfenbenskusten och Ghana, utöver en lägre efterfrågan från chokladtillverkare. Cocobod (ett statligt organ som stöder produktion, bearbetning och marknadsföring av kakao) kommer att fortsätta med den kostnadsfria tillhandahållningen av gödselmedel, insektsbekämpningsmedel, svampbekämpningsmedel och sprutmaskiner, vilket kommer att öka produktionens motståndskraft mot väderförändringar och sjukdomar. Oljeproduktionen (cirka 200 000 fat per dag år 2025) kommer i bästa fall att vara stabil, eftersom efterfrågan på olja förväntas förbli svag. Även om oljeindustrin kommer att gynnas av Pecan-oljefältprojektet (med en potentiell produktion på 80 000–110 000 fat per dag) förväntas det tidigast tas i drift 2028–2029. Guldproduktionen bör förbli stark, efter en rekordproduktion på uppskattningsvis 5,1 miljoner uns år 2025, främst driven av småskalig och hantverksmässig gruvdrift. Regeringens inrättande av Goldbod (ett offentligt organ som ska styra och utveckla guldsektorn) år 2025 bör stödja inkomsterna för småskaliga gruvarbetare genom att rationalisera guldinköpen och minska smugglingen, vilket leder till betydande intäktsförluster. Storskalig gruvdrift kan dock drabbas av produktionsnedgångar eftersom Ghanas guldgruvor åldras. Ytterligare investeringar i storskalig gruvdrift kan främjas av den globala efterfrågan på guld, som når nya höjder. Ny prospektering är dock fortfarande mycket kostsam och ytterst komplex vad gäller tekniska krav. Tjänstesektorn kommer att förbli den främsta tillväxtmotorn. Investeringarna i IKT kommer att fortsätta öka, eftersom myndigheterna kommer att fortsätta främja politiken för den digitala ekonomin (förbättrad internetuppkoppling, digitala offentliga tjänster, fintech osv.). Handel och transport kommer också att fortsätta dra nytta av en stabil konsumtion, eftersom inflationen förväntas ligga kvar inom målintervallet (8+-2 %). Detta innebär att Bank of Ghana, som befinner sig långt in i sin lättnadscykel – styrräntan sänktes från 28,0 % i juni 2025 till 15,5 % i januari 2026 – har tillräckligt utrymme för att genomföra ytterligare några sänkningar under 2026, vilket skulle förbättra tillgången till krediter och stimulera både konsumtion och privata investeringar. Den offentliga sektorns bidrag till tillväxten bör förbli dämpat, eftersom konsolideringsåtgärderna kommer att fortsätta att begränsa utgiftskapaciteten.

Finanspolitisk disciplin har stabiliserat de offentliga finanserna. Skuldsaneringen kommer snart att slutföras

Ghanas offentliga finanser har förbättrats avsevärt inom ramen för det ECF-avtal på 3 miljarder USD med IMF som godkändes i maj 2023, efter att landet gått med på att omstrukturera sin skuld enligt G20:s gemensamma ramverk. Omstruktureringen av Ghanas inhemska skuld slutfördes 2023, varvid regeringen bytte ut medel- och långfristiga värdepapper mot obligationer med lägre ränta och längre löptider. En omstrukturering av euroobligationer på 13,1 miljarder USD slutfördes därefter i slutet av 2024, varefter tre utbetalningar till obligationsinnehavarna enligt omstruktureringsavtalet (totalt 1,4 miljarder USD) gjordes under 2025. Den sista delen av omstruktureringsprocessen, som avser bilaterala skulder (2,8 miljarder USD) och kommersiella skulder (2,4 miljarder USD), har ännu inte slutförts men befinner sig i ett långt framskridet skede, med undertecknade avtal med de viktigaste bilaterala fordringsägarna, principöverenskommelser med de största privata långivarna och pågående förhandlingar med de återstående fordringsägarna. Eftersom resultaten inom ramen för IMF-programmet ansågs tillfredsställande frigjordes en utbetalning på 385 miljoner USD i december 2025 i samband med den femte översynen.

De finanspolitiska konsolideringsåtgärder som myndigheterna genomfört är omfattande och riktar sig mot både intäkter och utgifter. Minskningen av underskottet 2025 berodde dock främst på utgiftsnedskärningar, eftersom intäktsrelaterade åtgärder – såsom breddning av skattebasen, förbättrad skatteefterlevnad, administrativ effektivitet, reformering av statliga företag m.m. – tar viss tid att ge full effekt. Förutom lönekostnaderna, som överskred de planerade gränserna på grund av lönejusteringar och nyanställningar, hamnade alla andra utgiftskategorier (varor och tjänster, investeringar, sociala utgifter m.m.) inom eller under sina mål. Viktigt att notera är att räntebetalningarna också var lägre än väntat tack vare den lättade penningpolitiken för den inhemska delen och en starkare cedi på den externa sidan. År 2026 bör regeringens huvudmål enligt ramen för finanspolitiskt ansvar – ett primärt överskott på 1,5 % av BNP – uppnås. Intäkterna bör öka tack vare en robust ekonomisk tillväxt, en liten ökning av intäkterna från gruvdrift samt en ökad användning av digitala skattesystem för att förbättra skatteuppbörden och täppa till intäktsluckor. Återbetalningen av utlandsskulden återupptogs delvis 2025, vilket ledde till en gradvis ökning av räntebetalningarna, vilket innebär att utgifterna bör förbli strikt kontrollerade, vilket begränsar utrymmet för icke-prioriterade offentliga investeringar. Behovet av extern finansiering bör förbli relativt begränsat och kommer huvudsakligen att täckas av programlån från IMF och Världsbanken. Generellt sett bör slutförandet av omstruktureringsprocessen, i kombination med stark tillväxt och finanspolitisk disciplin, återställa skuldhållbarheten, medan den offentliga skuldkvoten bör fortsätta att minska på medellång sikt.

Utrikespositionen förblir stark trots volatiliteten i råvarupriserna

Ghanas externa situation har förbättrats avsevärt tack vare uppskjutandet av en stor del av landets skuldbetalningar, höga guldpriser och återställt investerarförtroende efter framstegen i omstruktureringsprocessen. Den bör förbli stabil trots volatilitet i råvarupriserna. Överskottet i bytesbalansen kommer att minska något, främst på grund av ett mindre handelsöverskott. Guldexporten kommer att förbli stabil, understödd av rekordhöga priser, men priserna på råolja och kakao förväntas utveckla sig nedåt för båda råvarorna, eftersom utbudet kommer att öka samtidigt som efterfrågan försvagas något. Följaktligen kommer importtillväxten sannolikt att överstiga exporttillväxten, eftersom den starka inhemska efterfrågan på maskiner, transportutrustning och konsumtionsvaror kommer att uppväga de lägre oljepriserna. Ghana är en nettoimportör av raffinerade oljeprodukter på grund av bristande raffinaderikapacitet. Underskottet i tjänstebalansen kommer fortsatt att drivas på av betalningar för frakt, finansiella tjänster och tjänster kopplade till drift och utveckling av utvinningsindustrin. Underskottet i primärinkomsterna, som främst har förvärrats av utlandsföretagens återföring av utdelningar under de senaste åren, bör öka i och med att betalningarna på utlandsskulden återupptas. Detta kommer dock till stor del att uppvägas av överskottet i sekundärinkomsterna, som kommer att fortsätta att gynnas av penningöverföringar från utlandsghanan, varav de flesta är bosatta i Nigeria, Storbritannien och USA. Ghanas ekonomiska och finanspolitiska resultat har förbättrats avsevärt under de senaste två åren, vilket har ökat investerarnas förtroende och resulterat i starkare kapitalinflöden, inklusive utländska direktinvesteringar (från 1,6 % av BNP 2023 till 2,4 % 2025). Cedi förväntas därför förbli stabil. Valutareserverna täckte cirka 5,7 månaders import i december 2025.

Politisk stabilitet i en alltmer instabil region

John Mahama, som tidigare var Ghanas president mellan 2012 och 2017 och kandidat för det socialdemokratiska partiet National Democratic Congress (NDC), säkrade en andra icke-sammanhängande mandatperiod i presidentvalet 2024 efter att ha vunnit 57 % av rösterna. Han besegrade Mahamudu Bawumia, kandidat för New Patriotic Party (NPP, center-höger). Resultatet var allmänt förväntat, eftersom bilden av Nana Akufo-Addo och NPP, som satt vid makten mellan 2017 och 2024, hade fläckats av skuldkrisen, sjunkande levnadsstandard och ökande fattigdom. Detta bidrog automatiskt till att öka oppositionspartiets popularitet och ledde till den vanliga konfrontationen och maktskiftet mellan de två partierna. NDC har också en två tredjedels majoritet i parlamentet, med 184 av 276 mandat, medan NPP fick 88 mandat, vilket ger regeringen gott om utrymme att genomföra sin politik. Regeringens resultat under det första året är överlag positivt. De åtaganden som Ghana gjort när det gäller budgetdisciplin har respekterats, de ekonomiska förhållandena har förbättrats och investerarnas förtroende har i stort sett återställts. Även om den politiska stabiliteten i Ghana förväntas bestå är den sociala situationen fortfarande svag. Krisen med höga levnadskostnader har urholkat levnadsstandarden och fattigdomen har ökat: över 53 % av befolkningen lever på mindre än 4,20 USD per dag. Med tanke på jordbrukets andel av sysselsättningen utgör dessutom klimatchocker fortfarande en stor risk, eftersom de drabbar de fattiga oproportionerligt hårt. En fortsatt försiktig finanspolitik, samtidigt som man säkerställer att de sociala utgifterna är tillräckliga för att förbättra levnadsstandarden, kommer att utgöra en stor utmaning.

På det yttre planet har Ghana starka band till Kina, som är en viktig avsättningsmarknad för landets export av råolja och mangan. Kina är en viktig kreditgivare. Förbindelserna med västerländska partner och internationella institutioner är också goda. Dessutom skrotades det mycket omstridda lagförslaget mot hbtq-personer när parlamentet upplöstes 2024. Även om det har lagts fram på nytt som ett privat ledamotsförslag av tio parlamentsledamöter måste det fortfarande genomgå en fullständig parlamentarisk process och fortsätter att utgöra stora rättsliga utmaningar, vilket gör det ganska osannolikt att det kommer att antas inom den närmaste framtiden. Ghana fortsätter också att främja regional integration inom ECOWAS och är en viktig talesperson. Detta är ännu viktigare eftersom säkerhetsläget i Västafrika fortsätter att försämras. Att militärjuntorna inom Alliance des États du Sahel inte kan säkra sina territorier skapar risker för uppror i de flesta grannländerna, däribland Ghana. Säkerhetsläget i landets norra delar är fortfarande spänt på grund av att beväpnade jihadistgrupper med kopplingar till al-Qaida och Islamiska staten tränger in från Burkina Faso.

Senast uppdaterad: februari 2026