Montenegro

Tillväxten stöds på lång sikt av turismen

Tillväxten förväntas avta något under 2025, men fortsätta att stödjas av en stark inhemsk efterfrågan och en stabil turism. Den privata konsumtionen, som står för 72 % av BNP, fortsätter att spela en central roll, även om den tappar fart till följd av stigande inflation (3,4 % i april 2025), som framför allt drivs av livsmedel och bostäder. Hushållens köpkraft har dock stärkts av initiativet ”Europe Now 2”, som trädde i kraft i oktober 2024 och höjde minimilönen från 450 euro till 700 euro samtidigt som socialförsäkringsavgifterna sänktes. Turismen, en nyckelsektor som står för 25 % av BNP, har fortsatt att bidra väsentligt till den ekonomiska aktiviteten, och antalet utländska besökare ligger fortfarande över nivåerna före covid-19 (+12 % år 2024 jämfört med 2019). Tillväxten avtar dock (+1 % mellan 2023 och 2024) och hämmas av begränsningar i infrastruktur och kapacitet samt arbetskraftsbrist, trots en strukturellt hög (10 % i mars 2025), om än sjunkande, arbetslöshet. Flera projekt pågår för att upprätthålla turismtrenden, däribland utbyggnaden av den prestigefyllda hamnen Porto Montenegro och den pågående utvecklingen av marinakomplexet Lustica Bay.

Samtidigt förblir offentliga investeringar en viktig tillväxtmotor, särskilt inom infrastruktur och förnybar energi, och de finansieras med internationella medel. Till exempel får byggandet av sträckan Mateševo–Andrijevica (22 km till en kostnad av 600 miljoner euro) på motorvägen som förbinder Bar (vid Adriatiska kusten) och Boljare (vid gränsen till Serbien) får stöd genom ett lån på 200 miljoner euro som beviljades av EBRD i mars 2025, kompletterat med 200 miljoner euro från Europeiska kommissionen. Landet fortsätter också att locka till sig utländska direktinvesteringar, främst inom fastighetssektorn (60 % av de totala utländska direktinvesteringarna), koncentrerade till kustområdena Kotor, Budva och Tivat, med stark inriktning på bostads- och turismsegmenten. Även om industrisektorerna fortfarande är underrepresenterade och de utländska direktinvesteringarna i banksektorn minskade med över 13 % under 2024, kommer landets anslutning till det gemensamma eurobetalningsområdet (SEPA) i november 2024 att göra det ännu mer attraktivt för europeiskt kapital. Slutligen bör ECB:s penningpolitiska lättnader, i kombination med finanspolitiska stimulansåtgärder, främja en gradvis återhämtning av investeringarna från lokala företag och hushåll.

De dubbla underskotten kommer att fortsätta att vara under press

År 2024 ökade budgetunderskottet kraftigt till följd av en kraftig ökning av utgifterna för att stödja den ekonomiska aktiviteten. Om denna finanspolitiska inriktning bibehålls kommer underskottet att förstärkas under 2025, med ökade sociala transfereringar, fortsatta offentliga investeringar och lägre obligatoriska avgifter på arbetskraft. Den uppåtgående trenden för den offentliga skulden förväntas fortsätta, med stora (om)finansieringsbehov. Den offentliga skulden är till 90 % extern och huvudsakligen denominerad i euro, varav 45 % består av euroobligationer och 17 % av ett lån från Kinas Eximbank för att finansiera byggandet av den första sträckan av motorvägen mellan Bar och den serbiska gränsen.

På det externa planet förväntas bytesbalansen fortsätta att uppvisa ett kraftigt underskott år 2025. Detta underskott drivs på av en ihållande ökning av importen, till följd av en kombination av stigande löner – som stimulerar efterfrågan på importerade varor – och ökat elbehov i samband med stängningen av kolkraftverket i Pljevlja (40 % av elproduktionen) från och med april 2025, under minst sju månader. Exporten är begränsad, med en odiversifierad produktionsbas som är koncentrerad till ett fåtal produkter (aluminium, timmer, malmer) och marknader (främst europeiska). Den senaste tullhöjningen på 10 % som USA infört kommer inte att ha någon direkt inverkan på landet, men kan få indirekta effekter hos dess viktigaste handelspartner (Serbien, Slovenien, Italien och Tyskland). Överskottet på tjänster, som främst drivs av turismen, kompenserar endast till hälften underskottet i varuhandeln, vilket lämnar ett stort strukturellt underskott i bytesbalansen. På den offentliga sidan finansieras detta genom euroobligationer, multilaterala lån (EBRD, Världsbanken, EIB) och bilateral europeisk finansiering. På den privata sidan är utländska direktinvesteringar den huvudsakliga finansieringskällan, medan utlandsskulden hos montenegrinska banker och den icke-finansiella sektorn (cirka 57 % av den totala utlandsskulden) inte längre ökar.

Större men osäker majoritet

Sedan oktober 2023 har Montenegro styrts av en brokig koalition ledd av det centristiska, proeuropeiska partiet Europe Now! (PES), med Milojko Spajic som premiärminister. Efter en regeringsombildning i juli 2024 utvidgades koalitionen till att omfatta Nya serbiska demokratin (NSD), Folkets demokratiska parti (DPP) och det bosniska partiet (BS), vilket gav den en utökad majoritet på 49 av 81 platser i parlamentet, stärkt av parlamentariska stödavtal med mindre partier. Regeringen har därmed en två tredjedels majoritet, men är fortfarande sårbar för interna spänningar på grund av djupa ideologiska skillnader mellan dess medlemmar, särskilt mellan proeuropeiska partier (som PES) och proserbiska och proryska grupperingar (NSD, DPP). Regeringsombildningen har också gjort styrningen mer komplex, vilket har ökat antalet ministrar till över 30 och ökat risken för dödläge. Det rådande klimatet gör det troligt att den nuvarande regeringen kommer att upplösas före parlamentsvalet som är planerat till juni 2027. Oppositionen, som domineras av Demokratiska socialistpartiet (DPS), har legat i täten i opinionsundersökningarna sedan mitten av 2024, men skulle också ha svårt att bilda en sammanhängande majoritet om den kom till makten.

På det institutionella planet utsätts regeringen fortfarande för kritik när det gäller effektiviteten, vilket illustreras av den kontroversiella hanteringen av masskjutningen (12 döda) i Cetinje och Bajice i januari 2025, som ledde till krav på att högt uppsatta tjänstemän skulle avgå – utan framgång. Denna kritik kommer utöver frågor om styrningen, vilket ytterligare belyses av parlamentets snabbehandling av ett avtal med en investerare från Förenade Arabemiraten om att utveckla en orörd del av kusten för turiständamål, vilket väcker farhågor om efterlevnaden av europeiska standarder för offentlig upphandling och miljö. Dessutom kunde omröstningen om 2025 års budget genomföras först i februari efter förseningar orsakade av blockeringar i samband med utnämningen av domare till författningsdomstolen. Trots dessa hinder håller premiärminister Spaji? fast vid en ambitiös EU-vänlig linje, med målet att bli medlem senast 2028. Montenegro (tillsammans med Albanien) är fortfarande det land på västra Balkan som har kommit längst i EU-integrationsprocessen, men takten i framstegen är beroende av inre politisk stabilitet. Förekomsten av nationalistiska och sekteristiska partier i koalitionen väcker tvivel om reformernas fortsättning. Detta kan begränsa landets diplomatiska handlingsutrymme. Landet fortsätter att ansluta sig till de europeiska sanktionerna mot Ryssland, samtidigt som det upprätthåller nära band med Serbien och den inflytelserika serbisk-ortodoxa kyrkan, vilket kan inskränka dess handlingsutrymme i diplomatiska och sociala frågor.

Senast uppdaterad: juni 2025