Israel

Återhämtningen stärks, men riskerna kvarstår

Tillväxten förväntas ta fart igen markant under 2026, främst driven av starkare privat konsumtion (cirka 50 % av BNP) och en förbättring av investeringsaktiviteten (cirka 25 % av BNP). En nedgång i inflationen mot Bank of Israels officiella målintervall på 1–3 % förväntas stärka konsumentförtroendet och möjliggöra fortsatta sänkningar av styrräntan, vilket kommer att sänka lånekostnaderna för hushåll och företag. Minskad militär mobilisering och en gradvis normalisering av de ekonomiska förhållandena – inklusive återkomsten av utländska arbetstagare inom jordbruk och byggsektorn, vilket kommer att öka utbudet av arbetskraft – bör ytterligare stödja konsumenternas utgifter. Efter en nedgång under 2023 och 2024 förväntas även investeringarna återhämta sig, med stöd av ökade kapitalutgifter inom energisektorn (särskilt naturgas), IKT-sektorn och infrastruktursektorn. En varaktig förbättring av säkerhetsläget och ett bestående eldupphör skulle också kunna leda till en återhämtning av intäkterna från turismen (motsvarande ungefär 2,5–3 % av BNP under åren före krisen), vilket skulle förstärka återhämtningen i den inhemska efterfrågan och stärka den övergripande tillväxttakten.

Riskerna som påverkar utsikterna är fortfarande övervägande nedåtriktade. En försämring av säkerhetsläget skulle sannolikt störa den pågående återhämtningen genom att försvaga förtroendet, bromsa normaliseringen av arbetsmarknaden och hämma företagens investeringar. En långvarig osäkerhet skulle också fördröja anställningsbeslut och hämma produktivitetsvinsterna. Handelsrelaterade risker förvärrar sårbarheten. Även om läkemedel och halvledare, som tillsammans står för nära 40 % av Israels export, för närvarande är undantagna från USA:s tullåtgärder, är det inte säkert att undantaget består. Om USA skulle införa en tull på 25 % på dessa sektorer skulle Israels effektiva tullsats på exporten till USA kunna stiga från cirka 11 % till omkring 22 %, vilket skulle försvaga exportens konkurrenskraft och tynga tillväxtutsikterna.

En ökad import efterfrågan kommer att minska överskottet i bytesbalansen, men budgetunderskottet kommer att förbli stort

Överskottet i bytesbalansen förväntas minska till följd av en starkare import efterfrågan på konsumtionsvaror och kapitalvaror under denna efterkrigsperiod. Som en följd av detta kommer handelsbalansen för varor sannolikt att förbli i underskott, uppskattat till cirka 4 % av BNP. Tjänstebalansen förväntas förbli i överskott, främst tack vare datatjänster samt forskning och utveckling. Förbättrade förhållanden inom turistsektorn bör ytterligare stärka tjänsteexporten, vilket bidrar till att upprätthålla ett överskott på tjänstesidan på nära 6 % av BNP. Primärinkomstbalansen beräknas fortsätta att uppvisa ett litet underskott (cirka 0,5 % av BNP), vilket till stor del återspeglar vinsthemtagningar från utlandsägda företag och räntebetalningar. Däremot förväntas sekundärinkomstbalansen fortsätta att uppvisa ett överskott (cirka 2 % av BNP), vilket till stor del beror på överföringar från diasporan och fortsatt officiellt stöd från USA. Trots ett mindre överskott i bytesbalansen kommer Israels internationella nettoinvesteringsposition (NIIP) att förbli stark. I detta avseende ökade överskottet av Israels utländska tillgångar jämfört med skulderna med nästan 7 % under tredje kvartalet 2025 jämfört med föregående kvartal till cirka 260 miljarder USD. Under samma period ökade stocken av utländska direktinvesteringar i Israel med 3,7 % till 287 miljarder USD, medan skulderna för portföljinvesteringar ökade med 2,5 % till 262 miljarder USD. Israel kommer därför att fortsätta att vara en nettokreditor gentemot omvärlden. Dessutom kommer landets valutareserv, som uppgick till cirka 230 miljarder USD (ungefär 40 % av BNP) i november 2025, att fortsätta utgöra en stark buffert och understödja landets solida utlandsposition.

Det offentliga underskottet förväntas minska under 2026 i takt med att den förbättrade tillväxten ökar skatteintäkterna och de tillfälliga konfliktrelaterade utgifterna trappas ned. Försvarsutgifterna förväntas minska till cirka 6–6,5 % av BNP under 2026, jämfört med en topp på 9 % under 2024. Samtidigt bör den avtagande inflationen och de lägre räntorna minska finansieringskostnaderna och därmed stödja budgetsaldot. Följaktligen kommer den förväntade förbättringen att bero på den återhämtande ekonomin och avvecklingen av exceptionella åtgärder, snarare än på strikta finanspolitiska åtstramningar. Eftersom försvarsutgifterna dessutom förblir höga jämfört med perioden före kriget och den finanspolitiska konsolideringen försenas, förväntas den offentliga skuldkvoten förbli hög. Riskerna kopplade till de offentliga finanserna kommer dock att vara låga, eftersom Israel kommer att fortsätta att förlita sig på enkel tillgång till inhemska och internationella kapitalmarknader för att finansiera budgetunderskottet.

Risken för ett nytt krig

Israels utrikespolitik kommer fortsatt att främst inriktas på regional säkerhet. Israel har formella fredsavtal med Egypten och Jordanien, vilka utgör ramen för diplomatiska förbindelser och pågående samarbete. Förbindelserna med Egypten omfattar praktiskt samarbete inom energisektorn, framför allt genom avtal om produktion, transitering och export av naturgas i östra Medelhavet. Fredsavtalet med Jordanien ligger till grund för samarbete inom områden som gränsförvaltning, handel och vattenresurser. Dessa bilaterala ramverk existerar parallellt med ett bredare regionalt sammanhang som präglas av fortsatta säkerhetsspänningar, särskilt i samband med Gaza. Även om vapenvilan i Gaza, som förhandlades fram inom ramen för det amerikanska fredsavtalet, har lindrat de omedelbara spänningarna, är det osäkert huruvida den kommer att bestå på grund av de vaga bestämmelserna och de olösta politiska frågorna, vilket lämnar utrymme för en ny eskalering. Förbindelserna mellan Israel, Bahrain, Förenade Arabemiraten och Marocko inom ramen för Abrahamavtalen från 2020, som normaliserade ländernas diplomatiska, ekonomiska och säkerhetsmässiga band, förväntas förbli formellt intakta. Samarbetet kommer dock sannolikt att förbli pragmatiskt, eftersom konflikten i Gaza och den mer omfattande regionala instabiliteten har skärpt känslorna och återuppväckt den olösta palestinska frågan i den inhemska opinionen. Drivkraften mot en normalisering med andra arabiska länder, särskilt Saudiarabien, förväntas förbli på is. Dessutom utgör spänningarna längs Israels norra gräns mot Libanon och attackerna mot Hizbollah – vars avväpning fortfarande är olöst – också nedåtrisker. Förhållandet mellan Israel och Iran förväntas förbli mycket ansträngt efter eskaleringarna under 2025. Även om Israel inte är direkt inblandat fortsätter de begränsade framstegen i förhandlingarna mellan USA och Iran om Irans kärnkraftsprogram att prägla Israels strategiska läge och tyder på ihållande regionala säkerhetsspänningar in i 2026. Förbindelserna med Turkiet kommer sannolikt att förbli känsliga för utvecklingen i Gaza och den omgivande regionen (Syrien m.fl.). Förhållandet till USA förväntas förbli starkt, men sannolikt mer komplext. Meningsskiljaktigheter kring Gazakonflikten kan skapa diplomatiska spänningar, medan USA:s påtryckningar på den regionala styrningen kan begränsa det politiska handlingsutrymmet.

Inom landet kommer de politiska spänningarna att förbli höga inför parlamentsvalet 2026, som ska hållas senast den 27 oktober. Detta kan komplicera beslutsfattandet och bidra till social polarisering mot bakgrund av olösta debatter om institutionella frågor, säkerhet och finanspolitik. I synnerhet har oenigheten bland koalitionspartnerna om prioriteringar för utgifterna efter kriget och finanspolitiska åtgärder försenat förhandlingarna om 2026 års budget. Enligt gällande regler kan ett misslyckande med att anta budgeten senast i slutet av mars 2026 utlösa ett nyval, vilket skulle skapa ytterligare osäkerhet kring det finanspolitiska ramverket. Dessutom skulle en ytterligare försämring av situationen i Gaza eller en mer allmän försämring av säkerhetsläget i regionen kunna undergräva förtroendet, vilket skulle få negativa spridningseffekter på turismen och de privata investeringarna. Detta skulle kunna dämpa den ekonomiska tillväxten genom försenade investeringsbeslut och svagare efterfrågan.

Senast uppdaterad: december 2025