Malta

Normalisering av den starka tillväxten som drivs av inhemsk efterfrågan

Trots en avmattning kommer den maltesiska ekonomin att behålla sin tillväxttakt under 2025 och ligga långt före resten av euroområdet. Liksom i de flesta sydeuropeiska länder kommer tillväxten att drivas av en ökad inhemsk efterfrågan. För det första kommer hushållens konsumtion att fortsätta öka tack vare förnyad köpkraft, där reallönerna hinner ikapp i takt med att disinflationen bekräftas och en stram arbetsmarknad främjar löneökningar. Arbetsmarknaden, med en arbetslöshet på 3 % i november 2024, kommer att förbli stram. Sysselsättningstillväxten drivs till stor del av invandrade arbetstagare, främst från länder utanför EU, och utländska arbetstagare står nu för över 30 % av den totala sysselsättningen. Hushållens disponibla inkomst kommer också att stärkas genom den utvidgning av inkomstskatteklasserna som aviserats i statsbudgeten. För det andra kommer investeringarna fortsatt delvis att stimuleras av användningen av NextGenerationEU-medel från den europeiska återhämtningsplanen (2,3 % av 2019 års BNP ska användas senast 2026) och av landets insatser för att skapa ett företagsvänligt klimat, särskilt för tekniksektorn. Den fortsatta risken för straffrättsliga påföljder i samband med misstänkt penningtvätt och annan olaglig verksamhet kommer dock sannolikt att urholka denna investeringspotential.

Dessutom kommer nettoexporten återigen att drivas av utvecklingen inom turismen (25 % av BNP och sysselsättningen), som fortsätter att slå rekord och bör fortsätta att växa, om än i en mer måttlig takt. Under de första elva månaderna av 2024 låg antalet utländska turister 20 % respektive 30 % över nivåerna för 2023 och 2019. Onlinespelbranschen (virtuell poker, kasinospel, sportspel), som står för 12 % av BNP, kommer att fortsätta att stödja tjänsteexporten tack vare en marknad som ständigt utvecklas i takt med integreringen av tekniska innovationer. Även om Malta inte importerar energi från Ryssland gör landets övergripande beroende av olje- och naturgasimport, som står för huvuddelen av energiförsörjningen (49 % respektive 45 %), att landet är sårbart för globala chocker.

En stabil budgetposition trots ett stort budgetunderskott

Tack vare framför allt det pågående programmet för individuella investerare (IIP, även känt som ”guldpassprogrammet”) har Malta uppnått en finanspolitisk ställning med låg risk, som dock har försämrats något under de senaste åren till följd av stödåtgärder för att bekämpa pandemin och energikriserna. Denna försämring ledde till att Malta sommaren 2024 placerades under förfarandet vid alltför stora underskott av Europeiska kommissionen. Dessutom väckte kommissionen i september 2022 talan mot Malta vid Europeiska unionens domstol på grund av detta program. Domstolens beslut, som väntas under de första månaderna av 2025, kan leda till att programmet avskaffas eller skärps. På Cypern återstår endast programmet för ”uppehållstillstånd mot investering”. Förlusterna för statsbudgeten kan uppgå till 0,3–0,4 % av BNP per år. Trots påtryckningar från Europeiska kommissionen kommer regeringen att behålla energisubventionerna för fjärde året i rad. De sjunkande energipriserna bör dock göra kostnaden mindre betungande för regeringen och halvera utgifterna jämfört med 2024, med en beräknad budget på 152 miljoner euro år 2025 (0,7 % av BNP), vilket motsvarar 20 % av budgetunderskottet. Med tanke på den starka tillväxten och ökningen av socialförsäkringsavgifterna till följd av den mycket höga sysselsättningsgraden kommer skatteintäkterna att fortsätta öka i en jämn takt. Den justering av inkomstskatteklasserna som föreskrivs i 2025 års budget bör dock minska intäkterna med cirka 0,5 % av BNP.

Malta uppvisade ett litet underskott 2022 på grund av sitt beroende av energiimport, vars priser hade skjutit i höjden, men landets bytesbalans återhämtade sig snabbt så snart priserna dämpades. År 2025 bör Malta kunna behålla sitt komfortabla överskott tack vare den solida utrikeshandelsbalansen för tjänstesektorn (som motsvarar ett överskott på cirka 30 % av BNP), vilken har stärkts av de ökade intäkterna från turismen. Förutom att de avskräcker investeringar hämmar även risker för rättsstatsprincipen och misstankar om penningtvätt landets överdimensionerade finanssektor (dess tillgångar motsvarade 2,1 gånger BNP år 2023). I händelse av omfattande sanktioner skulle Malta förlora en av sina mest konkurrenskraftiga branscher. Dessutom är bankerna betydligt exponerade mot fastighetsmarknaden och skulle drabbas hårt av ett avskaffande av IIP på grund av den därmed sammanhängande minskningen av den utländska efterfrågan på inhemska bostäder.

Den politiska stabiliteten fortsätter att präglas av korruption

I mars 2022 vann premiärminister Robert Abelas Labour Party (LP) sitt tredje val i rad och säkrade 55 % av rösterna samt 44 mandat (inklusive mandat som tilldelats för att öka kvinnorepresentationen) av de 79 mandaten i den enkammarriksdagen. Partiet uppnådde stabila resultat trots regeringens påstådda kopplingar till mordet 2017 på den undersökande journalisten Daphne Caruana Galizia, som begicks av medhjälpare till den tidigare premiärministern Joseph Muscat (LP). Trots ytterligare omvälvningar förväntas Abelas regering sitta kvar vid makten fram till slutet av mandatperioden 2027. Hotet mot den politiska stabiliteten härrör från risken för ytterligare anklagelser om korruption och förlusten av allmänhetens förtroende för den styrande klassen. För närvarande är dessa hot latenta och verkar inte överhängande. Europavalet 2024 tyder dock på en förändring i de maltesiska väljarnas förväntningar. Trots ännu en seger för LP med 45 % av rösterna innebar detta betydligt lägre resultat jämfört med 2019 (54 %) att partiet förlorade ett mandat och nu ligger på samma nivå som Nationalistpartiet (42 %) med tre mandat vardera.

Att landet 2022 ströks från Financial Action Task Forces grå lista över penningtvätt är ett tecken på förbättringar i kampen mot penningtvätt, men landet kommer fortsatt att stå i Europeiska kommissionens blickfång när det gäller frågor om öppenhet, korruption, skatteflykt och rättsstatsprincipen. I synnerhet kan regeringens ovilja att avskaffa programmet för individuella investerare, även efter kommissionens formella begäran, skada dess relationer med Bryssel och andra EU-medlemsstater när det gäller frågor om säkerhet, penningtvätt, skatteflykt och korruption. Dessutom innebär Maltas geografiska läge att landet befinner sig i frontlinjen för migrationsströmmarna från Afrika och Asien. Tillsammans med andra mottagarländer som Grekland och Italien kommer Maltas hållning att vara avgörande i de europeiska debatterna om frågan.

Senast uppdaterad: januari 2025