Bolivia

Möjlig återhämtning 2027 efter recessionen 2026

Den kraftigare ekonomiska nedgången 2026 beror främst på utbudssidan och är koncentrerad till de största sektorerna i ekonomin. Produktionen av kolväten fortsätter att nå nya bottennivåer: den sammanlagda olje- och gasproduktionen, som nådde en topp på 59 miljoner kubikmeter per dag för ett decennium sedan, ligger för närvarande på nästan 31 miljoner, varav naturgasen utgör mellan 26 och 28 miljoner kubikmeter. Eftersom de stora fälten i söder är på nedgång utan någon ersättning i sikte, och det enda nya fältet av betydande storlek, Mayaya, inte beräknas tas i drift förrän 2027, har sektorn inget att luta sig mot i år, vilket utgör ett hinder för tillväxten. Den andra belastningen är byggsektorn. De senaste uppgifterna visar att det är den sektor som presterar sämst, med en tvåsiffrig nedgång under året, vilket återspeglar att offentliga och privata byggprojekt har avstannat på grund av brist på finansiering och osäkerhet. Industrin går under kapacitet, hämmad av svårigheter att få tillgång till importerade insatsvaror och maskiner. Handeln har också tappat fart. Ekonomin stöds av två sektorer. Jordbruket växte med mer än 6 % år 2025 tack vare sojabönor, sorghum, sockerrör och quinoa. Gruvdriften, som gynnades av höga metall- och guldpriser, återhämtade sig och gick tillbaka till positiv tillväxt i slutet av 2025. Dessa två sektorer uppvägs dock av energi, byggsektorn och handeln. Dessutom har två chocker som är specifika för 2026 drabbat transport-, handels- och tjänstesektorerna hårt, nämligen störningarna i bränsleförsörjningen i början av året och vågen av vägspärrar från och med maj, vilket störde logistiken i hela landet. Dessa två händelser innebär att ekonomin sannolikt kommer att uppvisa en nedgång för andra året i rad, med samma sektoriella mönster.

Efter två års nedgång skulle den låga utgångsnivån kunna möjliggöra en försiktig återhämtning 2027, men detta är inte detsamma som tillväxt. Utmaningen ligger i den ekonomiska verksamhetens sammansättning. Ekonomin vilar på en smal grund, nämligen jordbruk och gruvdrift, medan sektorerna för kolväten och byggsektorn fortfarande inte visar några tecken på återhämtning. För att en återhämtning ska kunna slå rot 2027 måste dessa två sektorer stärkas, och detta är möjligt i och med att projekt når mognad under den tiden. När det gäller litium innebär kontrakten för Uyuni-saltöknen planerade investeringar på mer än 2 miljarder USD och en sammanlagd kapacitet på över 49 000 ton litiumkarbonat per år. Som jämförelse exporterade Bolivia 1,14 ton år 2024, till ett värde av 9,7 miljoner USD till ett genomsnittspris på nästan 8 500 USD per ton. Till samma pris skulle den avtalade kapaciteten vara värd ungefär 420 miljoner USD per år. Inom energisektorn skulle det nya Mayaya-fältet kunna tillföra nära 10 miljoner kubikmeter gas per dag från och med 2027, vilket kommer att utgöra den första betydande produktionsökningen på flera år, samtidigt som avtalet om att importera en miljon fat råolja syftar till att höja den nationella raffineringstakten från cirka 30 % till någonstans mellan 60 % och 80 %. Dessutom avser projekten för biodiesel och vätebehandlad vegetabilisk olja att ersätta en stor del av importen av flytande bränslen. Inom jordbruket var sojabönor, sorghum, sockerrör och quinoa redan drivkrafter för verksamheten och skulle få större utrymme med normaliserad logistik. Gruvdriften, som stöds av höga priser, kommer sannolikt att förbli en ljuspunkt. De flesta av dessa projekt inom kolväten och gruvdrift är beroende av nya regelverk som utformats för att återuppliva de privata investeringarna, vilka tidigare uppgick till nära 1,2 miljarder USD per år innan privata investerare skrämdes bort 2006 av nationaliseringar och efterföljande lagändringar. Framför allt är politisk och social instabilitet den faktor som har makt att omintetgöra detta positiva scenario.

Återuppbyggnaden av valutareserverna är beroende av en osannolik finanspolitisk konsolidering

Den omarbetade budgeten för 2026 siktar på ett underskott på cirka 9 % av BNP, en minskning från ungefär 11 % år 2025. Justeringen bygger på två besparingsåtgärder. Den första är att avskaffa bränslesubventionen, som i budgeten värderas till nära 5 % av BNP. Den andra är att begränsa de löpande utgifterna genom en frysning av lönerna och nyanställningarna inom den offentliga sektorn. Den offentliga skulden uppgår till nära 95 % av BNP, men villkoren är hanterbara och den utländska andelen (ungefär en fjärdedel) är till största delen förmånlig. Under många år har regeringen täckt större delen av underskottet med finansiering från centralbanken på förmånliga villkor, vilket kommer att upphöra inom ramen för ett nytt system. Det är oklart om konsolideringsåtgärden kommer att gälla fram till 2027. Svaret hänger på två villkor: nedläggning eller omstrukturering av förlustbringande statliga företag som belastar budgeten, samt extern finansiering på rimliga villkor, inklusive ett eventuellt IMF-program som för närvarande diskuteras i storleksordningen 3 miljarder USD. Den begränsade och till stor del förmånliga utlandsskulden ger ett visst handlingsutrymme. Den största risken ligger i regeringens långa historia av att backa för att dämpa det sociala trycket. Kravet på en löneökning på 20 procent och fortsatta transfereringsprogram motverkar båda anpassningen, inklusive ett slut på den monetära finansieringen av statskassan.

På utrikessidan är bytesbalansen på väg mot ett nytt underskott 2026. Importminskningen till följd av valutabrist och kraftig valutaförsvagning, samt intäkterna från mineralutvinning, drar alla åt samma håll, men bränslekostnaderna motverkar denna trend. Bolivia importerar större delen av det bränsle som landet förbrukar (60 procent av bensinen och över 80 procent av dieseln), och kriget i Mellanöstern har drivit upp importkostnaderna just när intäkterna från gasexporten fortsätter att minska. Det statliga bolaget medger redan att landet kan tvingas importera gas från och med 2031.

Valutareserverna är extremt låga. I slutet av juni 2026 uppgick de till 3,6 miljarder USD, men cirka 81 % bestod av guld och endast 0,7 miljarder USD var i likvid form, vilket är en knapp marginal när det gäller att ingripa på valutamarknaden eller fullgöra betalningar utan ny finansiering. Återuppbyggnaden av reserverna kommer att bero mer på multilaterala utbetalningar i samband med det aktuella IMF-program som just nu diskuteras än på landets egen generering av utländsk valuta. Kalendern för statsskulden pekar både på påfrestningar och en delvis vändning. I mars 2026 återbetalade Bolivia den första delen av sin euroobligation med förfall 2028, vilket grovt sett fördelade sig på 333 miljoner USD i kapitalbelopp och 22 miljoner USD i ränta, efter att ha bytt ut cirka två tredjedelar av de obligationer som innehades av inhemska offentliga institutioner mot instrument i lokal valuta. Betalningen tömde tillfälligt den lilla likviditet som centralbanken hade till sitt förfogande. Två månader senare förändrades bilden: i början av maj återvände landet till de internationella marknaderna för första gången sedan 2022 och emitterade en femårig obligation på 1 miljard USD till 9,45 %. Räntan är hög, och transaktionen löste likviditetsproblemet snarare än solvensfrågan, men fyllde ändå på reserverna. Med tanke på den akuta bristen på utländsk valuta började centralbanken i maj 2026 gå mot en flexibel växelkurs för att minska skillnaderna mellan den officiella kursen, referenskursen och den parallella kursen, ett steg som kulminerade i att den 15-åriga dollarkopplingen officiellt övergavs i slutet av juni 2026 och en depreciering på 40 procent. Utsikterna för 2027 präglas av bräcklig stabilitet. Valutareserverna kommer att vara hållbara om multilateral finansiering kan erhållas, den privata exporten svarar på åtgärderna och energipriserna stabiliseras, men kommer att vara sårbara om någon av dessa inkomstkällor uteblir. Dessutom skulle inflationen gradvis kunna avta från sin senaste topp om den monetära finansieringen av det offentliga underskottet faktiskt upphör, de offentliga utgifterna hålls under kontroll, oljepriserna sjunker och övergången till ett system med flytande växelkurs sker på ett ordnat sätt.

Akuta politiska och sociala problem

Allmänna valet 2025 innebar slutet på nästan två decennier av vänsterpartiet Movimiento al Socialismo (MAS) styre. Utöver den akuta ekonomiska krisen, som präglades av brist på amerikanska dollar och bränsle samt hög inflation, var den vänsterorienterade regeringen splittrad. Den tidigare presidenten Evo Morales (2006–2019), som hindrades från att ställa upp i valet, krävde att valet skulle ogiltigförklaras. Den avgående regeringen under Luis Arce stödde sin egen kandidat, som slogs ut i den första omgången. Detta innebar att senator Rodrigo Paz, en centristisk ekonom, och den konservative före detta presidenten Jorge Quiroga ställdes mot varandra i den avgörande omgången. I valkampanjen inför valet handlade den egentliga kampen om de väljare som lämnats utan parti efter MAS. Paz vann med 54,5 procent av rösterna. Han tillträdde i november 2025 utan parlamentarisk majoritet, så alla reformer kommer att bero på röster som förhandlas fram från fall till fall. Arithmetiken bakom hans seger förklarar regeringens stödbas och dess dilemma. Paz vann inte tack vare de anti-MAS-väljarna på högerkanten; Quiroga hade den rösten och förlorade ändå. Han vann tack vare väljarna i mitten och på vänsterkanten som övergav MAS. Hans resultat på 54,5 procent speglar nästan exakt det väljarval som valde Luis Arce 2020, nämligen departementen på Altiplano med en majoritet av urbefolkning, däribland La Paz, Oruro och Potosí, samt Cochabamba, Chuquisaca och Pando, medan Quiroga vann i Santa Cruz, Beni och Tarija i de östra låglandet. Till och med kokabönderna i Chapare, Morales hembas, röstade till största delen på Paz’ valsedel när deras ledare inte längre stod på valsedeln. En stor del av förändringen i väljarbeteendet skedde tack vare vicepresidentkandidaten Edman Lara, en före detta poliskapten vars populära profil gav urfolks- och arbetarklassväljarna en person att identifiera sig med – något som Quirogas valsedel aldrig erbjöd. Kort sagt valdes en centristisk president till stor del tack vare röster från vänsterläget, tack vare hans moderata valkampanj. Dessa väljare förväntar sig social trygghet i lika hög grad som ekonomisk stabilisering, och denna dubbelhet har sedan dess begränsat regeringens handlingsutrymme.

Sociala oroligheter, som varit sporadiska sedan januari 2026, bröt ut i början av maj. Utlösande faktorn var lag nr 1720, som tillät att små fastigheter med äganderätt omvandlades till medelstora för att användas som säkerhet hos banker, och som bönder och ursprungsbefolkningar tolkade som ett hot mot gemensam mark. Samtidigt överlämnade Central Obrera Boliviana, den största fackföreningsorganisationen, en lista med över tvåhundra krav, med en löneökning på 20 procent i spetsen, och lärare, gruvarbetare i kooperativ samt transportarbetare lade fram sina egna krav. De splittrade kraven ledde till att förhandlingarna gick i stå. Regeringen gav efter för en sektor, bara för att sedan se hur en annan återupptog trycket. President Paz upphävde lagen den 13 maj, men från och med den 15 maj skiftade agendan till krav på hans avgång. Vägblockaderna sträckte sig över hundra platser i sju departement och lämnade tusentals lastbilar strandsatta, vilket orsakade brist på mat, medicin och bränsle i La Paz och El Alto, med minst fem dödsfall som indirekt kunde kopplas till blockeringen av nödvägar. Kostnaden är både politisk och ekonomisk. Drygt ett halvår in i sin mandatperiod tvingades Paz se flera ministrar avgå, och den 20 juni, efter en partiell överenskommelse med COB, utlyste han undantagstillstånd i nittio dagar. Detta gjorde det möjligt att förbjuda vägspärrar (som redan hade minskat avsevärt) och godkänna användningen av de väpnade styrkorna till stöd för polisen. För ekonomin är budskapet tydligt: medan gatan bestämmer dagordningen väntar investerarna, den finanspolitiska anpassningen tappar fart och den svaga förbättring som prognostiserats för 2027 är i farozonen. Vicepresident Lara, som hade satts åt sidan, motsatte sig undantagstillståndet.

Bränslet knyter samman nästan alla trådar i den ovannämnda konflikten. I december 2025 avskaffade regeringen det bidrag som hade hållit priserna nere i mer än ett decennium, med ett referenspris för råolja fastställt till 64,5 US-dollar per fat. Åtgärden avlastade de offentliga finanserna, men den kom vid den värsta möjliga tidpunkten, då de internationella priserna steg i kölvattnet av kriget i Iran i slutet av februari 2026. Samtidigt bröt skandalen med den ”skräpbenzinen” ut. Från slutet av januari rapporterade tusentals bilister skador på insprutningsmunstycken och motorer orsakade av importerat bränsle som inte uppfyllde specifikationerna. Det statliga bränslebolaget ersatte mer än 19 500 fordonsägare, militariserade sexton lagringsanläggningar och skärpte avtalsvillkoren och kvalitetskraven. Den ”skräpbensinen” blev symbolen för klyftan mellan valkampanjens löften och verkligheten, och det var just denna fråga som förenade transportarbetare, gruvarbetare och fackföreningar som annars skulle ha haft skilda agendor. Det nyligen ingångna avtalet mellan regeringen och gruvkooperativen möter faktiskt starkt motstånd från ursprungsbefolkningen och jordbrukarna, eftersom det skulle kunna leda till att utvinningsverksamhet återupptas i skyddade områden och på ursprungsbefolkningens territorier.

Senast uppdaterad: juli 2026