Sydafrika
Nigeria
Kenya
Mocambique
Tanzania
Guyana
Kina
USATillväxten har dämpats av handelskriget
Tillväxten förväntas avta ytterligare under 2025, men i mindre utsträckning än under 2024. Även om handelskrigets direkta inverkan på Eswatinis tillväxt fortfarande är begränsad – USA stod endast för 1,1 % av landets export 2024 och de införda tullarna uppgick till endast 10 % – kan de indirekta effekterna bli allvarligare. Eswatinis ekonomiska beroende av Sydafrika, som drabbas av tullar på 30 %, utsätter landet för en svagare extern efterfrågan, särskilt inom exportinriktade sektorer såsom bearbetade livsmedel, bindemedel för formtillverkning, kläder och trä (sågat virke och pappersmassa). Det osäkra läget till följd av handelskriget kan också bromsa investeringarna. Dessutom kommer spridningen av mul- och klövsjuka, som drabbat boskapen sedan maj 2025, sannolikt att påverka jordbrukets BNP. I detta avseende har Europeiska unionen och Storbritannien stoppat importen av boskap och animaliska produkter från Eswatini, vilket därmed påverkar landets exportintäkter. Hushållens inkomster kan också påverkas, eftersom 14 % av befolkningen var sysselsatta inom jordbrukssektorn år 2023. Jordbrukets ekonomiska bidrag är dock relativt lågt (7,5 % av BNP år 2023) och regeringen försöker redan begränsa sjukdomens spridning genom karantän- och vaccinationsåtgärder.
Å andra sidan förväntas vissa faktorer stödja tillväxten, framför allt offentliga investeringar såsom bevattningsprojektet för småbrukare i Lower Usuthu, som finansieras av Afrikanska utvecklingsbanken och Europeiska investeringsbanken. Initiativet förväntas förbättra tillgången till vatten för jordbruket och stimulera byggverksamheten. Gruvsektorn kommer också att bidra positivt tack vare en ökad kolproduktion. Dessa faktorer, i kombination med den gradvisa inbegränsningen av mul- och klövsjukan, bör leda till en svag återhämtning av tillväxten år 2026.
I linje med den sydafrikanska centralbankens (SARB) penningpolitiska cykel beslutade Eswatinis centralbank (CBE) att sänka styrräntan med 25 baspunkter i maj 2025 (till 6,75 %), vilket innebär att en liten negativ ränteskillnad gentemot de sydafrikanska räntorna bibehålls (50 baspunkter). För att begränsa kapitalutflöden och skydda valutareserverna är det osannolikt att CBE genomför ytterligare räntesänkningar före slutet av 2025. En räntesänkning kan dock ske under 2026 som svar på den förväntade nedgången i inflationen, vilket då skulle stimulera investeringar och privat konsumtion. Inflationen beräknas ligga kvar inom centralbankens målintervall på 3–6 % både 2025 och 2026. På kort sikt bör prisökningen på kött till följd av mul- och klövsjukan uppvägas av sjunkande priser på andra livsmedel, tack vare återhämtningen i jordbruksproduktionen efter El Niño-fenomenet 2024. Nedgången i oljepriserna, som stod för 30 % av importen 2024, kommer också att bidra till att lindra prispressen. En försvagning av den sydafrikanska randen mot den amerikanska dollarn under 2025 och 2026 kommer dock att driva på den importerade inflationen.
Minskande överföringar och bistånd från SACU tynger Eswatinis offentliga finanser
Eswatinis budgetunderskott, som är strukturellt, förväntas öka något under budgetåret 2025. Intäkterna från Southern African Customs Union (SACU), som utgjorde 46 % av de totala intäkterna, förväntas minska på grund av den förväntade avmattningen i den sydafrikanska handeln – källan till 98 % av SACU:s intäkter. SACU:s intäktsstabiliseringsfond kommer att bidra till att dämpa nedgången. Samtidigt kommer minskade flöden av officiellt utvecklingsbistånd, särskilt efter avvecklingen av den amerikanska myndigheten USAID, att öka trycket på de offentliga utgifterna. Dessutom står regeringen inför en fortsatt kamp för att minska sina löpande utgifter. Målen att minska de offentliga lönekostnaderna och bättre rikta subventionerna kommer sannolikt inte att uppnås med tanke på missnöjet bland allmänheten. Lönekostnaderna (40 % av de löpande budgetutgifterna 2024–2025) förväntas stiga i och med att nyanställningarna återupptas efter att anställningsstoppet hävdes i januari 2024. Utgifterna under budgetåren 2025 och 2026 kommer också att drivas av moderniseringen av vägnätet (uppskattat till sammanlagt 69 miljoner USD), samt projekt inom energi, landsbygdsutveckling och vattenförvaltning. Budgetunderskottet förväntas dock minska något under räkenskapsåret 2026 tack vare förbättrad skatteuppbörd, särskilt till följd av framsteg inom digitaliseringen. Medan utlandsskulden står för knappt 50 % av den totala offentliga skulden planerar landet att finansiera sitt underskott främst genom emission av inhemska obligationer. Skuldkvoten förväntas förbli i stort sett oförändrad.
När det gäller utrikeshandeln förväntas Eswatinis bytesbalans – som strukturellt sett uppvisar ett överskott tack vare handelsflöden och sekundära inkomster från SACU-överföringar, penningöverföringar och internationellt bistånd – minska under 2025 på grund av nedgången i exporten av boskap och animaliska produkter till följd av utbrottet av mul- och klövsjuka. Överskottet beräknas öka igen 2026 i takt med att denna export återhämtar sig, trots den tull på 10 % som USA har infört. Valutareserverna förväntas täcka drygt två månaders import.
Eswatinis monarki under press när demokratiska reformer går i stå
Eswatini är Afrikas enda absoluta monarki, och den politiska situationen där förväntas förbli instabil under 2025 och 2026. Trots sin växande impopularitet kommer kung Mswati III, som har regerat i 37 år och lever i överflöd, sannolikt att sitta kvar vid makten. Det politiska systemet är fortfarande hårt kontrollerat: politiska partier är förbjudna, protester undertrycks systematiskt och monarken har full kontroll över alla säkerhets- och institutionella maktmedel, inklusive befogenheten att upplösa parlamentet och utnämna eller avsätta ministrar. Dessutom är de flesta av de 59 parlamentsledamöterna som valdes i parlamentsvalet i september 2023 lojala mot monarkin. De dåliga socioekonomiska förhållandena – bland annat hög arbetslöshet, svaga offentliga tjänster, utbredd fattigdom, omfattande korruption och bristen på medborgerliga och politiska friheter – fortsätter dock att förvärra allmänhetens frustration. De sociala oroligheterna förväntas tillta och kan till och med innefatta försök till statskupp.
Eswatini upprätthåller nära förbindelser med Sydafrika, som står för 70 % av landets export och 80 % av importen. Samtidigt är bristen på framsteg när det gäller att införa demokratiska reformer en fortsatt källa till oro för Southern African Development Community (SADC), som dock sannolikt inte kommer att ingripa såvida inte en allvarlig kris uppstår. Eswatini är det enda afrikanska landet som upprätthåller diplomatiska förbindelser med Taiwan, trots påtryckningar från Peking. I juni 2025 undertecknade Eswatini ett avtal värt 300 miljoner USD med Republiken Kinas (Taiwans) export-importbank för att finansiera uppbyggnaden av en strategisk oljereserv. Detta följer på ett handelssamarbetsavtal som undertecknades 2024 och ett nyligen offentliggjort tillkännagivande om taiwanesiskt ekonomiskt stöd till turism- och hälsosektorerna.