Zambia

Tillväxten återhämtar sig tack vare investeringar och export

Tillväxten förväntas återhämta sig kraftigt 2025 efter den torka som allvarligt påverkade driften av vattenkraftverk och jordbruksproduktionen, vilka, liksom tillverkade varor (gödselmedel, jordbrukslivsmedel, kopparbaserade komponenter etc.), bidrar alltmer till exportintäkterna. Exportintäkterna ökar, drivna av höga kopparpriser (40 % av totalen) och ökade utvinningsvolymer tack vare öppnandet av nya gruvor eller utbyggnaden av befintliga, finansierade genom nya utländska direktinvesteringar.

Utöver kopparsektorn kommer investeringarna att inriktas på att utvidga elnätet både inom landet och för att ansluta till Tanzania, på att utveckla sol- och vattenkraftverk – där det största projektet är Batoka Gorge-dammen vid Zambezifloden, vid gränsen till Zimbabwe – samt på transportsektorn, med byggandet av järnvägskorridorer som syftar till att öppna upp landet, i öster med TAZARA, som kommer att förbinda Zambia med hamnen i Dar Es Salem (Tanzania), och i väster med Lobito-korridoren (i Angola), som kommer att passera genom Demokratiska republiken Kongo (DRK). Inhemska vägprojekt som förbinder landets större städer, med stöd av offentlig-privata partnerskap, kommer att ta fart under 2026 och förväntas vara färdigställda året därpå. Tillverkningssektorn hamnar inte på efterkälken: omfattande investeringar görs i ekonomiska zoner och industriparker, med fokus på produktion av byggmaterial, stål, jordbruks- och livsmedelsprodukter, elektriska komponenter, batterier och textilier.

Slutligen förväntas den privata konsumtionen öka ytterligare under 2026, tack vare det växande inflödet av turister som lockas av Victoriafallen och nationalparkerna, men framför allt tack vare att pristrycket på importerade varor (särskilt bränsle) och livsmedel har lättat. Dessa mer gynnsamma förhållanden är resultatet av lägre globala priser, en restriktiv penningpolitik, kwachas appreciering mot dollarn till följd av ökat investerarförtroende samt nettoinflöden av utländsk valuta från utländska direktinvesteringar, exportintäkter och utbetalningar från IMF.

En väg ut ur skuldkrisen i sikte

Efter att skulden snabbt vuxit under 2010-talet på grund av mycket höga offentliga underskott och stora infrastrukturprojekt finansierade genom euroobligationer (totalt 3 miljarder USD) och bilaterala lån, främst från Kina, uppgick den offentliga skulden till cirka 35 miljarder USD (inklusive nästan 30 miljarder USD i utlandsskuld) år 2020. Eftersom Zambia inte kunde betala räntor och amorteringar på en skuld som motsvarade mer än 50 % av de offentliga intäkterna blev landet det första afrikanska landet som ställde in sina betalningar under covid-19-pandemin. En omstruktureringsprocess inom ramen för G20:s gemensamma ramverk resulterade i en överenskommelse med officiella bilaterala fordringsägare (omläggning av återbetalningsplanen över mer än 20 år, räntesänkningar till 1–2,5 % och en amorteringsfri period på 3 år) samt en överenskommelse med innehavare av euroobligationer år 2024. Samtidigt stödde IMF:s Extended Credit Facility den makroekonomiska stabiliseringen och strukturreformerna och förlängdes med tre månader till den 30 januari 2026.

År 2025 kommer det totala offentliga underskottet, trots ett komfortabelt primärt överskott, att öka och avvika från det mål som fastställdes i början av året på grund av ökade extraordinära utgifter för att reglera utestående skulder för bränsleinköp och jordbruksprogrammet, samt räntor på omstrukturerad utlandsskuld. År 2026 förväntas underskottet minska: skatteintäkterna kommer att öka tack vare förbättrade intäkter från gruvdrift, avvecklingen av hälften av undantagen för importerade industriprodukter, högre punktskatter på alkoholhaltiga drycker och läskedrycker, höjda administrativa avgifter samt skatter på kapitalrörelser och vapeninnehav. Förbättringar inom folkhälso- och utbildningsväsendet samt anordnandet av presidentvalet 2026 kommer att leda till ökade utgifter, vilka dock kommer att vara mindre än intäktsökningen. Detta, tillsammans med kwachas appreciering gentemot dollarn, kommer att leda till en kraftig minskning av skuldkvoten. I slutet av september 2025 innehades två tredjedelar av landets skuld av utländska fordringsägare och var denominerad i utländsk valuta: 17 % av multilaterala fordringsägare, 22 % av bilaterala fordringsägare (Kina, Parisklubben, Saudiarabien och Indien) och 20 % av privata finansiella aktörer. Förhandlingar pågår fortfarande med Afreximbank och TDB, vars status som prioriterade fordringsägare ifrågasätts av Zambia, eftersom de aktuella lånen togs upp till marknadsmässiga räntor, som ibland var mycket höga.

Slutligen förväntas bytesbalansen återgå till överskott 2025 och förbli så även 2026, med en större marginal, tack vare exporttillväxten. Kapital- och finanskontot är i balans: inflöden av utländsk valuta kopplade till utländska direktinvesteringar (Kanada, Australien, Storbritannien, Kina och USA) motverkas av amorteringen av euroobligationer och andra kommersiella lån. Överskottet i bytesbalansen leder därför till en ökning av valutareserven, som ligger något över målvärdet på fyra månaders import.

Ekonomisk liberalisering och närmande till väst

President Hichilema, som har suttit vid makten sedan 2021, förväntas vinna valet i augusti 2026, medan Patriotic Front (center-vänster) – det största oppositionspartiet som regerade 2011–2021 – fortfarande utsätts för kritik för sin misskötsel av de offentliga finanserna, vilket ledde till att landet hamnade i betalningsinställelse under covidkrisen. Det regerande partiets (UPND, center-höger) seger kan dock bli mindre övertygande än vid det senaste valet, trots solida ekonomiska resultat, utsikterna till ett slut på krisen och presidentens image som en person med integritet. Hans rykte har fläckats av godtyckliga arresteringar av journalister och motståndare, liksom av en tillväxt som inte är tillräckligt inkluderande, vilket har misslyckats med att väsentligt minska arbetslösheten och fattigdomen eller förbättra levnadsvillkoren för de mest utsatta människorna i landet.

Hakainde Hichilema förespråkar en politik för ekonomisk öppenhet som bidrar till att förbättra affärsklimatet och locka fler utländska direktinvesteringar, särskilt inom gruv-, energi- och jordbrukssektorerna. Denna marknadsvänliga hållning har fört Zambia närmare Europeiska unionen och USA, som stöder dessa reformer och skuldsanering. Samtidigt upprätthåller landet nära band med Kina, som har varit en långvarig partner sedan självständigheten och är en viktig aktör inom infrastrukturfinansiering och industriell utveckling.

Zambia bedriver en aktiv regionalpolitik som bygger på landets medlemskap i viktiga afrikanska organisationer och goda relationer med sina grannländer. Landet är medlem i Southern African Development Community (SADC), som består av 16 länder och syftar till att främja ekonomiskt samarbete, politisk stabilitet och regional säkerhet. Landet tillhör även COMESA (Common Market for Eastern and Southern Africa), som främjar fri rörlighet för varor, tjänster och kapital mellan medlemsstaterna, och deltar i det afrikanska kontinentala frihandelsområdet (AfCFTA), ett flaggskeppsprojekt inom Afrikanska unionen som syftar till att skapa en inre marknad för varor och tjänster över hela kontinenten. På bilateral nivå upprätthåller Zambia nära förbindelser med Demokratiska republiken Kongo när det gäller säkerhet och gruvhandel, med Tanzania när det gäller energi- och logistikprojekt samt med Zimbabwe, trots vissa politiska spänningar som orsakats av Zambias närmande till USA, i motsats till Zimbabwes preferens för Ryssland. Förbindelserna med Malawi, Angola och Moçambique är fortsatt stabila och inriktas på gränsöverskridande handel och infrastruktur.

Senast uppdaterad: oktober 2025