Elektronikutrustning: AI-infrastrukturen växer kraftigt medan konsumentprodukterna minskar
De flesta segmenten på marknaden för elektronikutrustning förväntas uppvisa en nedgång under 2026, där de globala leveranserna av smartphones och datorer minskar med 14 % respektive 11 %, medan leveranserna av TV-apparater i stort sett förblir stabila med en nedgång på 0,6 %. Servrar utgör det främsta undantaget, där leveranserna förväntas öka med 13 %, vilket återspeglar fortsatta investeringar i AI-infrastruktur och datacenter. Kontrasten illustrerar den alltmer tudelade utvecklingen på hårdvarumarknaden: AI-relaterad infrastruktur fortsätter att expandera snabbt, medan konsumentelektroniken drabbas av minnesbrist, högre komponentkostnader och fördröjda prishöjningar i detaljhandeln.
Trots den konjunkturella uppgången i leveranserna av enheter är segmentet för elektroniska enheter fortfarande en mycket mogen marknad, där den globala försäljningen av TV-apparater, datorer och smartphones nådde sin topp 2011, 2013 respektive 2016. Försäljningen drivs främst av ersättningsköp av befintlig utrustning och, i mindre utsträckning, av förstagångsköp i tillväxtekonomier. Den begränsade volymtillväxten har under det senaste decenniet lett till hård konkurrens om marknadsandelar, där kinesiska utmanare ofta har trängt undan tidigare ledande aktörer från Japan, Europa och USA.
För att undvika prisbaserad konkurrens och kunna ta ut högre priser fortsätter företagen att innovera genom att lansera nya enheter med förbättrad hårdvara – bland annat när det gäller anslutningsmöjligheter, skärmupplösning, processorkraft och energieffektivitet – samt genom att i större utsträckning integrera tilläggstjänster såsom innehållsabonnemang och förbättringar av programvara och användargränssnitt. AI-drivna enheter har hittills inte haft någon väsentlig inverkan på hårdvarans utbytescykler, med tanke på konsumenternas fortsatta skepsis gentemot de ytterligare funktioner som tekniken erbjuder. På kort sikt skadar AI till och med delar av enhetsmarknaden indirekt, eftersom efterfrågan på minne med hög bandbredd som används i datacenter tränger undan konventionellt DRAM- och NAND-minne som används i smartphones och datorer, vilket driver upp kostnaderna och ökar risken för produktionsstörningar.
Halvledare: en AI-driven supercykel med ökande risker för instabilitet
Den globala försäljningen av halvledare förväntas stiga från cirka 800 miljarder USD år 2025 till 1 500 miljarder USD år 2026, en ökning med nästan 90 %, innan den når cirka 1 900 miljarder USD år 2027, enligt WSTS, branschens globala branschorganisation. Försäljningen drivs främst av högre priser inom kritiska segment, framför allt minneschips, vilket återspeglar en stram balans mellan utbud och efterfrågan samt en förbättrad produktmix, där fler chips med den senaste tekniken kommer ut på marknaden. Den nuvarande konjunkturcykeln drivs utan tvekan av den kraftigt stigande efterfrågan på dyra chip som ligger till grund för AI-infrastrukturens boom, särskilt grafikprocessorer, minne med hög bandbredd och avancerade logikchip. Eftersom de är mer beroende av efterfrågan på chip med stora volymer och lägre priser – vilket är typiskt för slutmarknader som industri, fordonsindustri och konventionell elektronik – förblir segment som är mindre utsatta för AI betydligt svagare. Ett tecken på denna tvåhastighetsutveckling inom branschen är att många halvledarföretag först nyligen har tagit sig ur halvledarrecessionen 2022–2023, medan leverantörer av minnes- och AI-chips redan verkar på en exceptionellt stram marknad. En framväxande trend inom äldre tillverkningsnoder för halvledare är den ökande konkurrenskraften hos kinesiska företag.
Denna AI-drivna halvledarcykel medför dock sina egna sårbarheter: kapacitetsutbyggnader genomförs utifrån antaganden om framtida AI-efterfrågan som fortfarande är mycket osäkra. Varje obalans – vare sig det handlar om överutbud om intäktsgenereringen från AI blir en besvikelse eller om förnyade flaskhalsar om efterfrågan fortsätter att accelerera – kan snabbt destabilisera de globala leveranskedjorna och ekonomin i stort. Minnesegmentet illustrerar redan denna risk: den starka efterfrågan på högpresterande minneschip som används i AI-datacenter tränger undan konventionella minneschip som används i smartphones och datorer, vilket bidrar till prisökningar på 50–100 procent beroende på minnestyp och specifikationer.
Geopolitisk risk är en annan faktor som har fått ökad betydelse under de senaste månaderna, då rivaliteten mellan USA och Kina gradvis omformar de globala handelsflödena. Införandet av exportkontroller, svartlistningar och licenskrav har skapat nya flaskhalsar inom kritiska områden såsom AI-anpassat minne och tillverkningsutrustning, vilket ökar sannolikheten för störningar i utbudet. Samtidigt står amerikanska halvledarföretag inför krympande marknadsmöjligheter, där vissa hämtar upp till hälften av sina intäkter från Kina. Det växande trycket att följa geopolitiska regleringar utsätter också mindre företag för betydande finansiella och operativa risker. Dessutom medför skillnaderna i standarder och handelspolitik mellan USA och Kina – och till och med inom den USA-allierade blocket – ytterligare komplexitet och kostnader, vilket potentiellt kan leda till fragmentering och strategisk omorientering bland nyckelaktörer som Taiwan, Japan, Sydkorea och Europa.
IT-tjänster och programvara: AI stöder efterfrågan men hotar den traditionella SaaS-modellen
Sektorn för IT-tjänster och programvara omfattar delsegmenten konsultverksamhet, programmering, databehandling, förvaltade tjänster och programvara, som tillsammans genererar en global omsättning på 2 900 miljarder USD. Med en genomsnittlig årlig tillväxt på nästan 9 % under det senaste decenniet beror sektorns stabilitet på att företag och offentliga myndigheter använder informations- och kommunikationsteknik för att förbättra sin effektivitet. Tillväxten förväntas förbli positiv år 2026, på 5,3 %, med hjälp av införandet av AI, molntjänster, cybersäkerhet och datarelaterade tjänster.
Sektorn består i huvudsak av nationella och regionala marknader, precis som de flesta tjänsteverksamheter, men upplever ändå en ökande internationalisering inom segmenten programvara, förvaltade tjänster, programmering och databehandling. Under det senaste decenniet har till exempel exporten av IT-tjänster från Indien och USA mer än fördubblats och uppgår nu till över 150 miljarder USD per år. Efter big data, molntjänster och cybersäkerhet fokuserar företagen inom sektorn nu på införandet av artificiell intelligens för att ytterligare påskynda sin tillväxt. AI förändrar även branschens egen verksamhet genom kodningsassistenter, automatiserad testning, agentbaserade arbetsflöden, verktyg för kunskapshantering och AI-baserad kundsupport, vilket ökar produktiviteten, förkortar leveranstiderna och minskar arbetsintensiteten för vissa uppgifter.
Att möta den växande efterfrågan är den största utmaningen för företagen i denna sektor, där arbetskraft både är den största kostnadsposten – mellan 50 och 75 procent av omsättningen beroende på segment – och den främsta källan till konkurrenskraft. Under de senaste åren har bristen på kvalificerad personal hämmat företagens förmåga att möta efterfrågan, vilket i sin tur har drivit upp lönekostnaderna. AI skulle delvis kunna lindra denna begränsning genom att förbättra utvecklarnas produktivitet och automatisera uppgifter av lägre värde, men det väcker också farhågor om en ”SaaSpocalypse”: risken att AI-agenter, low-code-verktyg och internt utvecklade applikationer minskar behovet av vissa traditionella programvaruabonnemang. Branschen måste också hantera de växande kraven från tillsynsmyndigheter, särskilt när det gäller datainsamling, hosting och säkerhet enligt EU:s allmänna dataskyddsförordning (GDPR), samt kontrollen av olagligt eller vilseledande innehåll enligt förordningen om digitala tjänster. AI:s framväxt tillför ytterligare en dimension av komplexitet, eftersom företagen måste investera i ny kompetens, infrastruktur, styrning och efterlevnadsfunktioner innan lönsamheten för många användningsfall inom AI har fastställts.
Telekommunikation: användningen exploderar medan försäljningen stagnerar
Telekommunikationssektorn genererar en årlig global omsättning på cirka 1 350 miljarder USD. Telekommarknaderna är nationella, oligopolistiska och domineras oftast av ett tidigare statligt monopol. Internationella koncerner är undantaget, och de flesta av dem har under de senaste åren avsevärt minskat sin verksamhet utanför sina hemländer och regioner på grund av brist på stordriftsfördelar och tillräckliga synergier. Telekommunikationstjänsterna förväntas förbli relativt motståndskraftiga år 2026, med en försäljningstillväxt på 4,4 procent.
Driven av den snabba utvecklingen av fasta och mobila nät i utvecklade ekonomier mellan 1995 och 2015 är sektorn nu i stort sett mogen, och lönsamheten beror på storleken på och graden av koncentration på de inhemska marknaderna. I detta avseende gynnas amerikanska operatörer av en marknad som är både omfattande (330 miljoner invånare) och koncentrerad (Verizon, AT&T och T-Mobile innehar över 90 % av marknaden), vilket möjliggör höga marginaler. Däremot är de europeiska marknaderna fortfarande nationella och mer fragmenterade, vilket gör dem jämförelsevis mindre lönsamma, även om en pågående förändring av EU:s konkurrenslagstiftning och lagen om digitala nätverk (Digital Networks Act) skulle kunna bana väg för en större konsolidering både på nationell och europeisk nivå.
I tillväxtländerna fortsätter utbyggnaden av mobil telekommunikation att driva en tillväxt med låg avkastning på grund av den relativt låga genomsnittliga intäkten per användare (ARPU). Antalet mobil- och fastbreddsabonnemang världen över förväntas öka med 1 % respektive 3 % per år under de kommande fem åren. Efter ett decennium med nästan nolltillväxt kommer sektorns omsättning sannolikt att öka endast marginellt under samma period.
Användningen av telekommunikation fortsätter dock att öka i stadig takt tack vare utbyggnaden av snabbare och mer omfattande fasta (fiberoptiska) och mobila (5G) nätverk. Datamängderna som överförs i mobila och fasta nätverk världen över förväntas öka med 20 % respektive 12 % per år under de kommande fem åren. Utmaningen för telekomoperatörerna är att omsätta denna förbättring av tjänstekvaliteten i intäkter hos konsumenter som är opportunistiska och prismedvetna (i utvecklade länder) eller har begränsade budgetar (i tillväxtländer).
I avsaknad av en hållbar tillväxt i verksamheten kommer telekomoperatörerna att förlita sig på kostnadsbesparingar för att öka vinsterna. I Europa har många operatörer gradvis dragit sig tillbaka från sin verksamhet inom mobilnätsförvaltning genom att bilda mastbolag, vars kapital de ofta har öppnat upp för investeringar. Att lägga ut dessa verksamheter på entreprenad tillgodoser det dubbla behovet av att minska branschens mycket höga kapitalintensitet – investeringarna motsvarar 15–20 % av omsättningen – och att skaffa kapital för att minska de höga skuldnivåerna. En rad fusioner och förvärv samt återköpsprogram har ägt rum till följd av stora investeringar i nätinfrastruktur.
IKT
